金山论期：夜盘及4月25日期货操作策略

　　商品夜盘小幅下跌，白盘反复震荡，收小阴线，依然是复杂震荡行情。化工板块，日内行情收小阴线，行情连续两天窄幅震荡，复杂调整行情继续。黑色板块，日内行情小幅震荡下跌，继续窄幅震荡，复杂调整。有色板块，日内行情收阴，跌破前面调整低点，后续行情看继续下行，反弹做空。农产品(000061)，日内行情收阴线，跌至关键支撑位置，后续如能破位后续走宽幅震荡上行区间内的回落行情，否则维持近几天的高位反复调整。

　　行情进入复杂调整，新开仓方面暂没有好的参与机会，交易保持耐心。 有色金属

　　【沪铜】行情呈弱势震荡下跌走势 反弹遇阻参与空单

　　世界金属统计局：2019年1-2月全球铜市供应过剩5.1万吨，而2018年全年供应缺口2.5万吨；1-2月全球矿山铜产量为330万吨，较去年同期下滑0.6%；全球精炼铜产量为367万吨同比下滑7%，印度产量显著下降，降幅为6.3万吨，智利减少5.8万吨。智利国家铜业委员会：智利2019年铜产量料为596万吨，2020年升至600万吨上方。国家统计局：中国3月精炼铜产量同比增加10.2%至70.5万吨；1-3月累计产量为204.5万吨同比增加8.8%。沪铜1906日内行情继续下行，收下影小阴线，行情呈弱势震荡下跌走势，昨评空头思路继续盈利，后续建议继续关注空单机会，反弹遇阻参与空单。

　　【沪锌】反弹遇阻可以进场空单 等待行情进一步新低

　　国内生产瓶颈突破趋势明显增快；传统旺季消费不旺，叠加近日 LME 库存止降，大幅交仓提振空头情绪，期锌仍有继续回落趋势。基本面炼厂供应瓶颈突破增快，旺季消费不旺，整体呈现持续性供需双弱，锌价承压，叠加 LME 锌库存大幅增仓提振空头情绪，锌价下行后反弹。沪锌1906日内行情收中阴，行情跌破低点支撑延续空头走势，后续操作空单为主，反弹遇阻可以进场空单，等待行情进一步新低。

　　【沪镍】整体走势是空头 短线关注压力支撑位的表现

　　国际金属和矿产咨询公司Roskill高级分析师Olivier Masson表示，印尼镍生铁市场的扩大，导致该国镍矿开采业务迅速增长。2014年，印尼禁止出口未经加工的矿石，以促进当地对矿石进行更大规模的下游加工。他们取得了成功，许多中国公司都已决定在印尼投资镍生铁工厂。随着今年进一步建设和投产镍矿项目，印尼已经成为一个主要的镍矿出产国。沪镍1906日内行情跳空低开低走收阴，空头思路继续兑现盈利，目前行情到达阶段支撑位，短线空单暂不要急于进场，后续行情如不能继续破低或者上破98000将开始反弹走势，整体走势是空头，短线关注压力支撑位的表现。

　　黑金品种

　　【螺纹】做短线或者小波段空单

　　钢银库存显示，截止4月22日，钢材总库存量为865.23万吨，较上周环比减71.47万吨（-7.63%）。统计局最新数据显示，2019年3月份，我国钢筋产量为1911.4万吨，同比增长14.8%。长短流程钢厂产量双双增加，但增幅有所放缓，同时供应回升属于市场预期之中。需求持续时间再超预期。螺纹表观需求维持高位，且在高位区间持续6周，需求强度和持续时间均超过去年同期。螺纹1910日内行情收小阴线，行情运行调整中的短线下跌走势，后续关注反弹后的回落机会，操作上，反弹遇阻参与空单，做短线或者小波段空单。

　　【焦炭】收敛三角形已经走到末尾 面临突破

　　国内炼焦煤市场暂稳运行。山西地区，长治个别主焦品种价格跌后暂稳，需求回升，煤矿精煤库存小幅下降。运城瘦煤价格企稳，因焦企压价意愿减弱，部分洗煤厂订单量增多，出货顺畅。内蒙古乌海及周边、鄂尔多斯(600295)地区煤矿基本验收合格，大面积开工复产，供应量上升。煤矿陆续复产，供应将会增加。焦炭1909日内行情收小T字线，行情继续窄幅震荡，目前收敛三角形已经走到末尾，面临突破，操作上关注后续突破后的跟进操作。

　　【热卷】震荡行情暂无多空方向 高抛低吸对待

　　热卷1910日内行情收小下影小阴线，行情继续调整走势，震荡行情暂无多空方向，操作上可以高抛低吸对待。

　　能源化工

　　【原油】行情回落企稳参与多单 等待行情继续新高

　　美国政府从5月2日起，将不再对任何国家进口伊朗原油进行豁免，以此将伊朗130万桶/日的原油出口量降至为零，地缘政治事件急剧升温，令原油市场出现供给中断风险。在美国制裁伊朗之际，预计OPEC其他产油国的减产将出现松动，保证原油供应充足。另一方面，美国原油库存出现降幅，油价面临的短期库存压力减少。API 报告：美国上周原油库存增加686万桶至4.596亿桶；标普：将2019至2020年的 WTI 原油价格预期上调至55美元/桶；据外媒：俄罗斯石油产量下降至1122.4万桶/日；据外媒：沙特国王强调保持石油市场稳定的承诺。原油1906日内行情收小上影小阳线，整体依然是多头走势，操作上以多单为主，行情回落企稳参与多单，等待行情继续新高。

　　【橡胶】行情遇阻做空 等待进一步下行

　　橡胶1909日内行情收下影小阴线，行情震荡回落，整体思路维持不变，以空单为主，行情遇阻做空，等待进一步下行。

　　【PTA】反弹遇阻参与空单 等待流畅行情来临

　　PX供应端担忧情绪仍存，特别是除供应端增量以外，市场对于供应端检修推迟预期渐强。需求支持有限，江浙地区涤纶长丝市场成交气氛依然偏淡，产销偏弱。据统计，主流厂家市场平均产销集中在60-80%。PTA1909日内行情收小阴线，行情窄幅波动，维持昨天思路不变，操作上空单为主的操作思路，反弹遇阻参与空单，等待流畅行情来临。

　　【甲醇】反弹遇阻做空 等待行情新低

　　甲醇1909日内行情收下影小阴线，行情回落乏力，但整体依然是空头走势，操作上继续关注空单机会，反弹遇阻做空，等待行情新低。

　　农副产品

　　【豆粕】继续窄幅震 建议观望

　　国内豆粕的定价重心依旧是 CBOT 大豆，在中美发布进一步的利好消息或 USDA 确认对中国大量销售美豆之前，DCE 豆粕料将跟随 CBOT 大豆价格震荡下跌。目前盘面榨利走高，远期豆粕基差震荡但成交增多，油厂综合榨利走扩，这种情况下国内油厂料买入更多南美大豆并锁定榨利，将给豆粕期货价格带来一些压力。国内豆粕及大豆库存均出现了拐点，且有持续增加的迹象，未来豆粕基差仍难有起色。豆粕1909日内行情收下影小阴线，继续窄幅震，操作上建议观望。

　　【豆油】持空 反弹遇阻做空

　　豆油1909日内行情收下影中阴线，行情破低后大幅运行，走势依然是空头，操作上以空单为主，行情反弹做空，等待空头进一步表现。

　　【菜油】反弹遇阻做空 等待行情进一步下行

　　菜油1909日内行情破位后大幅下跌，此前一直预测的行情震荡等待破位表现，日内兑现预期，行情强势下破，后续将继续走空，操作上反弹遇阻做空，等待行情进一步下行。

　　【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参，不构成操作建议】