金山论期：夜盘及4月26日商品期货操作策略

　　商品日内整体冲高回落，收上影线十字星，依然走调整行情，短线承压有望回落。化工板块，日内行情收小阳线，行情整体波动不大，依然是复杂调整行情；黑色板块，日内收上影阴线，行情冲高回落，运行节奏来看，后续有望继续下行；有色板块，日内行情反弹，但是暂未改变此前下行走势，预期后市行情将在此纠结一段时间；农产品(000061)，日内继续收中阴线，接下来波段看空；贵金属，日内收阳，后续如行情继续上行，近期的一波空头将结束。

　　商品整体复杂调整，部分板块部分品种有所表现，可以有针对性的参与。

　　行情窄幅波动，参与黑色空单，目前稍有盈利，等待夜盘行情表现。

　　有色金属

　　【沪铜】近期震荡行情暂未改变

　　世界金属统计局：2019 年1-2月全球铜市供应过剩5.1万吨，而2018年全年供应缺口2.5万吨；1-2月全球矿山铜产量为330万吨，较去年同期下滑0.6%；全球精炼铜产量为367万吨同比下滑7%，印度产量显著下降，降幅为6.3万吨，智利减少5.8万吨。智利Antofagasta公司周三公布一季度金属及贵金属产量报告。该公司表示，今年一季度铜产量为188,600吨，较上年同期的153,800吨增长22.6%，受矿石品位更好以及旗下Centinela矿产量增加提振。智利国家铜业委员会：智利2019年铜产量料为596万吨，2020年升至600万吨上方。智利 Antofagasta公司一季度铜产量为 18.86 万吨 同比增加22.6%，受矿石品位更好以及旗下Centinela 矿产量增加提振。沪铜1906日内行情收上影小阳线，行情窄幅震荡调整，近期震荡行情暂未改变，后续关注震荡偏空中的短线空单机会。

　　【沪锌】关注行情调整中是否有短线见顶机会 可以参与

　　基本面炼厂供应瓶颈突破增快，旺季消费不旺，整体呈现持续性供需双弱，锌价承压，叠加 LME 锌库存大幅增仓提振空头情绪，锌价下行后反弹。仍要警惕 LME 低库带来行情反弹。沪锌1906日内行情收小阳线，波段空头没有改变，但也进入了抵抗阶段，后续耐心等待，关注行情调整中是否有短线见顶机会，可以参与。

　　【沪镍】耐心等待调整结束后再参与空单

　　国际金属和矿产咨询公司Roskill高级分析师Olivier Masson表示，印尼镍生铁市场的扩大，导致该国镍矿开采业务迅速增长。2014年，印尼禁止出口未经加工的矿石，以促进当地对矿石进行更大规模的下游加工。他们取得了成功，许多中国公司都已决定在印尼投资镍生铁工厂。随着今年进一步建设和投产镍矿项目，印尼已经成为一个主要的镍矿出产国。沪镍1906日内行情收十字星，企稳窄幅震荡，此前行情连续下行，目前到达支撑，后市行情预期将在此进行调整。操作上，耐心等待调整结束后再参与空单。

　　黑金品种

　　【螺纹】空单持有

　　中钢协分析文章表示，进入4月份以来，钢材价格继续上升，但受市场供大于求基本面制约，后期市场钢材价格难以大幅上涨，将呈小幅波动走势。各地现货市场普遍下跌，建材成交继续回落。随着南方雨水天气增多，终端需求出现转弱迹象，叠加高利润支撑供给，中西南库存降幅开始收窄，钢价承压调整。四月产量仍有上升空间，需求转弱后，去库进一步放缓将施压钢价。上周螺纹产量继续上涨至355.38万吨，创历史记录。厂库去库速度趋缓，社库依旧快速下降。关注未来需求情况。螺纹1910日内行情收上影小阴线，近期行情一直在进行前期上行之后的调整，目前调整形态趋弱，可以关注空单机会，白盘已经进场空单，看晚间表现跟进。

　　【焦炭】形态上看后续有走空趋向 下破可以跟进

　　国内炼焦煤现货市场暂稳运行。山西地区不同煤种因供需差异导致行情继续分化，高硫主焦及高硫肥煤供不应求，低硫主焦则暂时稳价为主，整体库存较低。下游焦炭价格上涨仍有一定阻力，个别焦企提涨已经落实，短期焦煤市场以稳为主。焦炭1909日内行情收上影阴线，继续震荡行情，暂未形成突破，形态上看后续有走空趋向，下破可以跟进。

　　【热卷】进场空单继续持有

　　热卷1910日内行情收上影阴线，行情有筑顶迹象，白盘进场空单继续持有，晚盘关注能否形成破位，破位后行情将打开下方空间。

　　能源化工

　　【原油】后续继续持多做多 等待行情继续新高

　　美国商业原油库存增加，增幅超过500万桶，短期对WTI造成较大压力。另一方面，美国加紧制裁伊朗，中印韩正在与美国协商，目前并未表示对伊朗原油主要进口国进行豁免，短期的供给缺口将靠沙特等减产国家弥补，并且沙特有足够的剩余产能来平衡原油市场，但短期冲击仍然较大，市场主要靠看涨情绪推动。综合来看，美国原油库存增加，油价面临短暂的回调行情，中长期有美国制裁伊朗支撑，仍然处于上行趋势。原油1906日内行情继续收阳拉升，延续多头走势，此前持多做多继续大幅获利。多头形态不变，多单思路不变，后续继续持多做多，等待行情继续新高。

　　【橡胶】后续盘整后继续下破的可能大

　　沪胶中长期基本面维持供应过剩格局，现货库存高位，但目前产区新胶供应青黄不接，期现价差低位，市场难以低价补货，现货支撑较强，沪胶继续向下空间有限。橡胶1909日内行情收十字星，行情在前低获得支撑暂企稳，形态上看，后续盘整后继续下破的可能大，操作上仍以空单思路为主。

　　【PTA】承压参与空单 等待空头行情后续表现

　　原油市场氛围依旧向好，PX国内有三套装置进入停车状态，价格短期趋稳。而从PTA供需层面来看，工厂检修消息频出，在集中检修下，供应仍有缩量。对价格形成有力支持。需求端，聚酯价格和开工率稳定，但产销平淡，需求疲软，对价格上行空间产生压力。PTA1909日内行情收小阴线，盘态趋弱，操作上规避多单，可以承压参与空单，等待空头行情后续表现。

　　【甲醇】反弹遇阻可以继续进场空单

　　甲醇1909日内行情收小K线，行情继续调整，波段空头走势不变，耐心等待调整结束行情回归空头，操作上，没有空单的，反弹遇阻可以继续进场空单。

　　农副产品

　　【豆粕】改变近期震荡行情走势 指引后续空头方向

　　国内豆粕的定价重心依旧是CBOT大豆，在中美发布进一步的利好消息或USDA确认对中国大量销售美豆之前，DCE豆粕料将跟随CBOT大豆价格震荡下跌。目前盘面榨利走高，远期豆粕基差震荡但成交增多，油厂综合榨利走扩，这种情况下国内油厂料买入更多南美大豆并锁定榨利，将给豆粕期货价格带来一些压力。国内豆粕及大豆库存均出现了拐点，且有持续增加的迹象，未来豆粕基差仍难有起色。豆粕1909日内行情收中阴线，改变近期震荡行情走势，指引后续空头方向，接下来操作仍以空单为主，反弹遇阻做空。

　　【豆油】持空 反弹遇阻可以再次做空 等待行情新低

　　豆油1909日内行情小阴收线，整体仍是空头走势，后续思路以空单为主，操作上，持有空单，反弹遇阻可以再次做空，等待行情新低。

　　【菜油】行情反弹遇阻再次进场空单

　　菜油1909日内行情收小阴线，整体仍是空头走势，此前行情大幅下行，且临近支撑，后续耐心等待，行情反弹遇阻再次进场空单。

　　【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参，不构成操作建议】