新装置即将投产 PTA弱势调整

　　首创期货魏琳

　　上周PX价格继续下滑，PTA期价冲高回落，重心继续下移。截至周五收盘，PTA1909报收于5958元/吨，周跌幅48元/吨或0.8%。PTA现货为6560元/吨，周涨幅50元/吨或0.77%。PTA基差为602元/吨（+224）。

　　特朗普施压，油价应声下挫

　　美东时间26日周五上午，特朗普称他已告知OPEC降低汽油价格。国际油价应声下挫，美油跌幅从2%扩大到3%，盘中跌超4%。随着油价反弹至70美元上方，俄罗斯和OPEC均表示有增产意愿。4月19日当周，美国EIA原油库存超预期增加548万桶，美国国内原油产量增加10万桶至1220万桶/日。但美国对伊朗和委内瑞拉制裁，地缘风险溢价依然存在。盘面上，油价上行遇阻，有阶段性见顶迹象，预计短期油价维持高位调整，关注布油67.5附近支撑。

　　新装置投产预期下，PX继续下滑

　　目前PX-PTA环节仍处于二季度集中检修期，本周国内PX负荷在65.4%，较前一周下滑2.9个百分点。中化弘润PX新装置计划5月投产，且下半计划投产的PX装置保守估计仍有400万吨以上。受新装置投产预期影响，上周PX价格下跌

　　至951美元/吨（-17），折合PTA成本5583元/吨（-59）。PX-石脑油价差压缩至342美元/吨（-41）。

　　检修装置重启，新装置面临投产

　　上周天津石化34万吨、珠海BP 125万吨、亚东石化75万吨、仪征化纤65万吨、嘉兴石化220万吨PTA装置检修结束已经重启，国内PTA综合负荷较前一周提升2.8个百分点至82.1%。检修计划上，洛阳石化32.5万吨于4月19日开始检修45天，宁波逸盛3#200万吨于4月27日停车检修 10-15天。宁波台化120万吨计划5月13日停车检修18天，上海石化(600688)40万吨计划5月24日-6月22日检修。福海创原计划5月11日停车15天的检修计划有可能取消或推迟。自3月下旬以来，PTA加工差已达到每吨1千元以上，目前持续扩大至1457元/吨。受到高利润驱使，部分装置推迟或缩短了检修计划，加之四川晟达110万吨PTA新装置计划本月底投产，PTA去库力度或有所减弱。需求方面，下游聚酯负荷提升0.5个百分点至91.6%，江浙织机负荷持稳在82%。但终端市场表现一般，拖累中上游市场表现，聚酯产销一般，国内聚酯工厂现金流较前一周有所下滑。

　　PTA现金流表现良好，部分装置缩短或推迟检修计划，加之四川晟达110万吨PTA新装置即将投产，或削弱二季度PTA去库效果。成本端，中化弘润80万吨PX装置即将投产，加之原油价格见顶回落，PX价格继续下滑。预计短期期价维持震荡偏弱走势，关注5800附近支撑。

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