金山论期：4月30日商品期货早评

　　商品指数昨日日内窄幅波动，收小K线，整体走势不变，依然在进行复杂整理；化工板块，日内行情窄幅震荡，收小十字星，夜盘震荡，继续复杂整理；黑链指数，日内收阳，夜盘震荡上行，复杂整理中短线偏强；有色板块，日内收小阳线，维持此前下跌企稳反弹思路；农产品(000061)，日内收上影小阳，夜盘震荡整理，对此前连续下跌做横盘调整，整体依然偏空，调整后继续参与空单；贵金属，日内收上影小阴线，波段反弹告一段落，后续或走3-5继续回落。 商品整体处于调整阶段，且临近五一长假，市场交投清淡，波幅较小，尽量多看少动。 明日之星 原油1906，日内行情收跳空中阴线，夜盘小幅反弹后震荡回落，受特朗普讲话刺激，原油行情大跌，且扭转了近期行情上涨势头，后续操作建议以空单为主，周五行情低点有短线支撑，行情反弹遇阻后可以再次进场空单，等待行情破低。 有色金属

　　【沪铜】整体震荡下跌走势不变

　　反弹遇阻做空思路为主 智利国家铜业公司2018年铜产量为167.8万吨。智利国家铜业委员会：智利 2019 年铜产量料为596万吨，2020年升至600万吨上方。智利Antofagasta公司一季度铜产量为 18.86万吨同比增加22.6%，受矿石品位更好以及旗下Centinela矿产量增加提振。中国海关：3月铜矿砂及其精矿进口为176.7 万吨。美国铜矿生产商自由港麦克莫兰（Freeport-McMoRan）公司首席执行官理查德·阿德克森（Richard Adkerson）认为，由于中国需求上升，加上缺少新的铜矿项目，未来铜市场将出现供不应求。除了新兴市场国家，比如印度尼西亚基础设施建设需求外，全球电气化、替代能源、电子产品和电动汽车发展都会带动铜矿需求上升。另外，全球34个新项目只能增加190万吨/年的铜供应，到2028年将出现4.75%的铜需求缺口。沪铜1906，日内行情收小阴线，夜盘震荡反弹，企稳于前一日K线上方，整体震荡下跌走势不变，后续操作上以反弹遇阻做空思路为主。

　　【沪锌】多单持有 回调关注加仓机会

　　4月锌精矿加工费持续高位，四月生产瓶颈突破速度明显加快，湘西地区企业已恢复生产，株冶新流水线已经析锌，四环锌褚扩大产能已经达产，其他因检修等原因减产企业预期集中于5-8月集中释放。消费端，两会限减解除，下游开工率快速恢复，但受限于高锌价及订单增量有限，多刚需采购，整体消费仍偏淡。预期中长期消费端仍偏弱，中长期锌价仍将弱势运行。沪锌1906，日内行情收下影小阴线，夜盘震荡，形态上看仍是企稳后反弹的迹象。昨日日评已提示过，关注21800附近压力，站稳此位置将打开反弹空间，操作上以回落企稳做多为主，行情走势符合我们精准分析，操作上，多单持有，回调关注加仓机会。

　　【沪镍】整理没有结束 继续保持回落企稳做多的思路

　　国际金属和矿产咨询公司Roskill高级分析师Olivier Masson表示，印尼镍生铁市场的扩大，导致该国镍矿开采业务迅速增长。2014年，印尼禁止出口未经加工的矿石，以促进当地对矿石进行更大规模的下游加工。他们取得了成功，许多中国公司都已决定在印尼投资镍生铁工厂。随着今年进一步建设和投产镍矿项目，印尼已经成为一个主要的镍矿出产国。沪镍1906，日内行情收阳，夜盘震荡盘整，符合近期预期的行情连续下行跌至支撑位后续看整理反弹的思路。目前看整理没有结束，继续保持回落企稳做多的思路。

　　黑金品种

　　【螺纹】关注前期高点3843

　　钢材产量增量压力继续增加，但高炉复产高峰已过，5 月份唐山地区环保限产影响产量较四月份明显增加，供应增幅料将收窄。钢厂低库存背景下挺价意愿较强，考虑到近期南方雨天增多，需求难以持续放量。随着传统4月旺季接近尾声，后期需求的走弱成为必然，当前螺纹等现货资源延续降库，但厂库降幅明显收窄；钢厂在高利润率的驱使下，生产积极性更高，供应压力将持续放大，随着需求转弱，钢价或将面临一定的回调压力。螺纹1910，日内行情收小阳线，短线走强，夜盘高开震荡冲高，操作上，关注前期高点3843，若有效突破将迎来持续上涨。

　　【焦炭】短线观望或者高抛低吸

　　港口进口焦煤库存降，焦化厂焦煤库存微降、钢厂焦煤库存增，焦化厂整体开工率微降，澳煤美元报价升、蒙煤稳中略升，短期主焦煤现货稳中稍偏强。焦炭港口库存增，焦化厂库存降、钢厂焦炭库存降，钢厂开工率回升，短期焦炭现货价格稳中稍偏强。期货盘面上，焦炭供给端暂时高位暂稳，利润角度来看估值不高，近期钢厂开工持续回升带来煤焦需求边际的改善，但5月唐山限产是否严格执行对后期焦炭需求影响较大，短期期价或仍偏震荡，若钢厂限产不严焦炭价格或能进一步走好，节奏仍需关注基差走势、山西地区环保力度、唐山钢厂5月非采暖季限产情况。焦炭1909，日内行情收阳，夜盘高开震荡回落，继续区间内的复杂整理。震荡行情不追涨杀跌，方向选择前，短线观望或者高抛低吸。

　　【热卷】宽幅区间已破 回调关注做做机会

　　热卷1910，日内行情收小下影阳线，夜盘高开大幅走高，宽幅区间已破，回调关注做做机会。

　　能源化工

　　【原油】行情反弹遇阻后可以再次进场空单 等待行情破低

　　新疆准噶尔盆地最高产能油井正式投产；3月份，规模以上工业增加值同比实际增长 8.5%，增速比1—2月份加快3.2个百分点；工业企业营业收入同比增长13.7%，增速比 1—2月份加快10.4个百分点；美国石油钻井数下降20座至405座录得自今年1月18日以来最大降幅。5月2日美国对伊朗原油出口豁免到期后，短期将造成供给缺口，但市场关注的焦点应该转向OPEC增产，有了伊朗供给缺口，OPEC及俄罗斯正好结束减产，转为增产来弥补缺口，油价后期的走势将受OPEC原油产量的影响。原油1906，日内行情收跳空中阴线，夜盘小幅反弹后震荡回落，受特朗普讲话刺激，原油行情大跌，且扭转了近期行情上涨势头，后续操作建议以空单为主，周五行情低点有短线支撑，行情反弹遇阻后可以再次进场空单，等待行情破低。

　　【橡胶】行情反弹遇阻做空

　　据统计局数据显示，2019年3月国内合成橡胶产量为50.3万吨，同比增长2.9%；1-3月国内合成橡胶产量为135.2万吨，同比增长1.1%。沪胶中长期基本面维持供应过剩格局，现货库存高位，但目前产区新胶供应青黄不接，期现价差低位，市场难以低价补货，现货支撑较强，沪胶继续向下空间有限。橡胶1909，日内行情收小下影阴线，行情延续空头走势，维持空单为主的操作思路不变。行情反弹遇阻做空。

　　【PTA】以空单为主 反弹遇阻做空

　　PTA现货市场因供应商回购力度转弱，加之市场存在供应商出货现象，PTA现货商谈重心下移。供应方面来看，装置检修仍有利好支撑，而需求方面，整体提振效果不够，江浙地区涤纶长丝市场成交气氛偏淡，部分低价成交厂家产销较好。主流厂家市场平均产销集中在50-70%左右。PTA1909，日内行情收小十字星阳线，夜盘震荡整理，行情延续震荡下跌走势，整体走势仍偏弱，操作上以空单为主，反弹遇阻做空。

　　【甲醇】整体空头走势不变 操作上反弹遇阻做空

　　甲醇1909，日内行情收小阳线，夜盘震荡盘整，对此前下跌行情做短线调整，整体空头走势不变，操作上反弹遇阻做空。

　　农副产品

　　【豆粕】反弹遇阻做空思路对待

　　国内豆粕的定价重心依旧是CBOT大豆，在中美发布进一步的利好消息或USDA确认对中国大量销售美豆之前，DCE豆粕料将跟随CBOT大豆价格震荡下跌。目前盘面榨利走高，远期豆粕基差震荡但成交增多，油厂综合榨利走扩，这种情况下国内油厂料买入更多南美大豆并锁定榨利，将给豆粕期货价格带来一些压力。国内豆粕及大豆库存均出现了拐点，且有持续增加的迹象，未来豆粕基差仍难有起色。豆粕1909，日内行情收小K线，行情窄幅波动，横盘对此前下跌进行整理。整理之后行情看继续下行。操作上以反弹遇阻做空思路对待。

　　【豆油】行情调整结束将回归空头 反弹遇阻做空

　　豆油1909，日内行情收小K线，对前一日行情大跌进行调整，目前看调整尚未到位，耐心等待，行情调整结束将回归空头，反弹遇阻做空。

　　【菜油】等反弹结束后再波段做空 菜油1909，日内行情收小阳线，此前连续下跌到达支撑位，目前看第一波下跌到位，耐心等待行情调整或者先参与短线反弹。等反弹结束后再波段做空。

　　【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参，不构成操作建议】