大反转？无视“靓丽”非农，美元不涨反跌，金银大涨，有色金属集体反弹

　　导读

　　4月非农数据大超预期！

　　北京时间本周五晚美国4月非农就业报告出炉。美国4月非农就业人口大幅增加26.3万，失业率跌至3.6%，创逾49年来低位，但时薪增速仍相对偏低。分析人士认为，市场对美国经济发展前景有些过度悲观，本周公布的ADP数据和非农就业数据都颇为“靓丽”，市场预期被打破，这表明美国经济衰退预期逐渐被证伪。同时，非农数据与本周三美联储维持利率不变的决定相互呼应。鲍威尔称，现阶段通胀疲软是“暂时性”(transitory)因素所致，并暗示美联储短期内无意调整货币政策。非农数据出炉后，美元指数冲高回落，贵金属、有色金属集体反弹。

　　国内市场正值“五一”小长假休市期间，美国方面接连三日发布重磅数据冲击市场。在美联储4月议息决议出炉的后一天，市场屏息等待的4月非农数据来袭。

　　“4月非农就业人口创3个月新高，失业率创逾49年低位……”靓丽的非农数据再次为近几天公布的美国经济数据锦上添花。

　　具体来看，美国劳工部公布数据显示，4月非农就业人口增加26.3万人，创3个月新高，预期为19.0万人；4月失业率降至3.6%，低于预期与前值的3.8%，为1969年以来的新低；但是平均薪资环比仅上涨0.2%，同比增长3.2%，均低于预期。

　　总体来看，4月非农数据大幅超出市场预期，这也支撑了前一日美联储在4月议息会议上的坚定态度：维持目前利率不变，同时短期内无意调整货币政策。

　　“这样的结果与近日美联储在议息会议上的表态互为佐证。在美联储4月议息会议上，联储声明表示美国经济活动增长速度稳健，就业市场强劲。同时，美联储主席鲍威尔发言表示，预计通胀随着时间进展保持在2%；抑制核心通胀的因素是‘暂时的’。并表示美联储对目前的政策感到满意，可能会在较长一段时间内保持利率稳定，释放了短期内不会降息的偏鹰派信号。”上海银行金融市场部贵金属交易员林星说道。

　　招金期货贵金属分析师孟妍妍向记者表示，在2月份非农飞出黑天鹅后，3月数据如期恢复到了19.6的年均正常水平，而此次4月数据强劲已经表明美国的就业市场依旧稳健。但也要看到薪资增速不及预期，建筑业和制造业人手短缺，说明劳动力市场依然存在一些疲软现象。但她认为，当下并未看出美国就业市场有减速迹象，劳动力市场目前不是美联储的担忧所在。

　　孟妍妍认为，从目前公布的数据来看，美国经济增长基础坚实。一方面，此次非农数据明显好于预期，新增就业人口数据亮眼，失业率创49年低位，几乎各个就业细分项都出现增长，前两月的就业数据也明显上修。同时，美国一季度GDP数据（一季度GDP增速从去年四季度的2.2%上升至3.2%）及3月消费等数据也提供了有力支撑。

　　另一方面，美国薪资增速稳健、通胀温和，这意味着在之前的议息会议中，美联储维持利率不变和短期内保持货币政策稳定的理由十分充分。总体而言，她表示这些数据表明美国经济在1.5万亿美元减税刺激动力渐褪后，薪资增长将足够支撑经济成长。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏表示，此次非农数据再次证明了年初就业疲软只是偶发性情况。整体而言，他认为美国经济和就业仍趋于稳步增长，此次非农也较好地佐证了美联储此前在议息会议中对于经济的阐述，排除了经济陷入停滞的可能性，也由此断了市场对于货币政策滑向宽松的预期。

　　东证衍生品研究院外汇高级分析师元涛也表示，从目前的非农数据来看，美联储没有降息的必要。“鲍威尔在4月议息会议上表示通胀处于低位为暂时性因素导致。结合近期美国经济数据较好，经济下行压力不大，19年降息很难。”他说道。

　　非农数据出炉后，美元指数冲高回落，贵金属、有色金属集体反弹。现货黄金短线下挫超2美元；美元指数短线涨近20点涨破98关口；布油小幅下挫；美股三大指数高开，道指涨0.49%，报26437.19点。标普500指数涨0.49%，报2931.93点。纳指涨0.69%，报8092.13点，并在随后涨幅扩大。

　　同时，美国联邦基金利率期货显示，美联储2019年降息概率小幅下降，市场预计12月降息的概率为44%，周四时的预期概率为50%。

　　但在数据公布后不久，美元指数即回吐全部涨幅并掉头向下，现货黄金小幅上扬。主要原因在于当晚22:00公布的美国4月ISM非制造业指数不及预期。

　　数据显示，本次ISM非制造业指数为55.5，低于预期57以及前值56.1，创2017年8月份以来新低，就业分项指数创2017年4月份以来新低。而在此前5月1日公布的美国4月ISM制造业指数也未达预期。

　　截至当晚23：30，现货黄金上涨1%，刷新日高至1282美元/盎司上方；美元指数跌逾0.34%至97.51水平。

　　对于后市行情，数位分析师也给出了解读。

　　在黄金方面，展大鹏表示，从历次美国非农就业实际值大于预期值公布前后结果统计来看，黄金上涨概率偏大。其认为这与就业薪资等增长推动通胀预期有关，也符合鲍威尔对于通胀暂时疲软的判定。不过他表示，若经济增长预期延续，则黄金投资价值依然会弱于风险资产。

　　经易金业总经理柳宇宁向记者表示，近期黄金疲软的主要原因在于美元指数的不断破位上行，以及美债、美股大涨造成的压制。同时从目前来看，中美贸易协商整体顺利，全球市场避险情绪较低以及正处于黄金实物销售淡季等，也压制了金价的上行空间。

　　在美元方面，展大鹏认为，除非全球经济差中选优，否则美国经济增长对于全球经济将起到稳定作用。在市场避险情绪降温、风险情绪抬头的情况下，美元可能会出现冲高回落的表现，当然美元大幅走弱的基础也不存在，高位区间振荡的可能性较大。

　　在大宗商品特别是有色方面，他表示，美国经济稳步增长的预期，以及近期基建方面的传闻对有色存在较确定性的利多效应，中短期不宜继续悲观。

　　但是，美尔雅期货评论认为，近期“淡化逆周期调节”的提法令商品市场乐观预期弱化。随着稳增长进入观望期，市场乐观情绪消退，前期情绪因素支撑较多的有色金属多头行情短期将难以持续，警惕调整风险。

　　对此，也有分析人士指出，短期有色金属板块调整有望加剧，市场上行节奏或暂时打乱，但整体上下方存在较强支撑，调整空间预计有限。