山东柏翔：伊朗制裁在即 甲醇后势何行

　　很久没有发表有关甲醇的观点了，当前甲醇的行情，的确让人纠结，从去年底深跌后，一直在震荡中运行，本应触底上涨的行情，却在3月13日公布的降税信息中止步，又在3月21日的响水爆炸中夭折，一直低迷到如今。

　　行情回顾，高库存一直是市场谈论的话题，这仅仅是表面的现象，对于行情存在影响，却不是主要矛盾；降税的推行，对于甲醇有接近百元的下浮影响；爆炸的蔓延，至今现货市场无法消化，从爆炸的第二天开始，全国性的安全大检查一直在持续，一些化工园区的关停，一些不安全企业的关闭，都属于长久性的利空，爆炸影响的企业大部分隶属小型，从二甲醚，甲醛，甲醇燃料等一些直接跟间接的影响需求估量百万之多，这些远远大于所谓的高库存利空逻辑，隐含的逻辑往往让人忽略。

　　现如今的甲醇基本面，从短期来看，供需平衡表暂时属于震荡偏空，缺乏上涨的驱动力，作为行业中人，个人不太喜欢此时唱空，那就谈一下利于行业的隐含逻辑吧。

　　这里主要从两个方面解析未来行情。

　　一， 甲醇成本

　　在此讨论成本，很多人可能感到不可思议，因为市场大部分人都在看甲醇跌到遥遥无期，更有人效仿2015年的1600，这样的观点缺乏理性。

　　因为2015年属于供给测改革初期，现在国家对经济的掌控力度强于那时；那时的原油30美金，此时60美金，那时螺纹钢1600，此时3800；那时内蒙古煤炭230元/吨附近，此时500元/吨；那时候的甲醇期货1600，此时2400。这些代表数据可以看出，当下的环境今非昔比。

　　目前2400的盘面对应各区域现货，去除升贴水，对应山东河南区域的2200元，基本接近成本线，对应内蒙古的1800存在微利，此时的人工费用，资金成本费，还有安全环保费，这些隐含的增加，都是成本上浮的因素。

　　当前宏观形势下，如果不是商品普跌，单纯甲醇一个品种，虽然基本面有点偏空，但是从成本的因素来看，下跌空间不大；从库存来看，作为大宗化工原料，每年接近6000万吨的需求，短期有个百万吨不算太多。

　　二，伊朗制裁

　　对于伊朗的制裁，这是我们本次探讨的主要因素。

　　很多人观点不一，有人这样认为，制裁后的伊朗甲醇不能销往其他国家只能流向中国，对于行情属于利空。这种认为可曾考虑到：全球甲醇一盘棋，中国占据世界最大的甲醇需求市场，如果伊朗的甲醇单纯流向中国，势必打压中国的外盘价格，届时其他国家因为货源的缺乏会导致上涨，为何伊朗能够低价销往中国的甲醇不去高价销往其他国家呢？这点是否深思？

　　也有人这样认为，美国不可能全部限制伊朗的货物流出，中国也会强硬反对。中美贸易战进行一年多的时间，主动权在谁手里？大家心知肚明，增加中国关税，增加欧盟关税，航母围堵伊朗，这些都表明了美国制裁伊朗的强硬态度，不得不防。

　　还有人可能会说，伊朗早就在制裁之中，甲醇美元结算早就更换TT，或者更换马甲过关，而且甲醇是否受到美国管制？存在疑惑。根据最新美国制裁的举措明确，氨，甲醇，尿素等石化产品的销售都被禁，伊朗以外的公司和个人与伊朗这第二大出口行业的任何交易都将面临被制裁的风险。美国瞄准的金融网络是在新加坡，马来西亚，阿联酋和亚美尼亚，并已通知相关国家官员，一旦发现有公司帮助伊朗逃避施压行动，美国将考虑实施制裁。据了解，伊朗甲醇的马甲就在这四个监控国之中。

　　回到国内，从去年底，国企性质的单位基本都跟伊朗停止业务往来，现在合作的单位属于非国企性质，对于那些烯烃大企业，甲醇的进口只能算是权重比例略轻的品种，如果因此发生企业被制裁，这绝对不是企业所愿看到的 。

　　也有做行业的朋友提醒，伊朗问题如果加剧影响，长期性可能更为严重，因为伊朗的甲醇装置很多的设备不是本国生产，都是需要进口，一旦等到检修之际，备品备件跟催化剂的采购不能如期到位，那时候，逼停的可能性很大，毕竟伊朗生产甲醇的技术跟中国无法比拟，从新装置开车的拖延时间就能有所体会，这点提示，可能很多人都会忽视。

　　综合来看，当前的基本面略显利空，不属于高库存所致，而是爆炸影响的延续；接近企业成本支撑位置，如果没有宏观性恐慌下的商品拖累，甲醇下跌的幅度不易过于悲观。当前市场情绪的低迷 ，需要时刻关注伊朗的影响，如果伊朗制裁真的逐步加重，甲醇可能会迎来转折，走向春天。

　　当然，分析是分析，交易是交易，分析只是对未来做个预判，一切还要以实际为主，行情预期的同时，还要时刻防范黑天鹅的存在，防范一切风险的突发。

　　大师们的一句话再次分享给大家：【很多人的判断仍是基于事实跟数据的第一第二维度，而他们参与的这场游戏，却是在情绪的第三维度和梦想的第四维度上展开】。

　　个人观点，仅供参考，对错无妨，重在防范。

　　山东柏翔

　　2019年5月6日