4月经济数据点评：部分数据增速回落 新动能继续发力

　　今日国家统计局发布 1-4 月宏观经济数据。制造业投资、消费、进出口增速下行压力明显，但新经济业态稳健高速发展，地产投资依然起到了“压舱石”的作用。国家统计局对此表示，4月份国民经济运行保持在合理区间，延续了总体平稳、稳中有进的发展态势。

　　工业方面，4月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%。四月份中游生产动能指标整体平稳，高频数据表现涨跌互现，高炉开工率持续上升，发电耗煤增速出现负增长。4月制造业PMI指数回落至荣枯临界点边缘，非制造业PMI回落，虽然其中有季节性因素的影响，但也在一定程度上反映出经济持续超预期复苏的动力不足。增值税4月1日落地也对生产扰动较大，伴随着企业“抢抵扣”的影响逐渐减弱，对4月生产有一定负面影响。

　　投资方面，本月房地产投资增速维持高位，制造业投资趋弱，基建投资增速维持上月水平。（1）房地产方面，前端土地购置依然疲软，但后端新开工增速维持较高水平，且商品房销售情况正在出现好转，短期看房地产投资增速可维持。（2）制造业方面，实体需求仍存下行压力，受制于前期利润增速和出口增速的持续放缓，短期内投资难有起色。（3）基建方面，增速与1-3月持平，显示基建并未对投资增长贡献边际新增动能。前些日子公布的财政数据也有迹象可寻，4月财政支出向基建的倾斜有所减弱。

　　不过，在四月份的经济数据中，我们可以看到一些积极的因素依然存在，尤其是新动能在经济结构性上的改变。主要表现在四个方面：（1）中高端制造业加快增长。4月份高技术制造业增长11.2%，比规模以上工业高了5.8个百分点。（2）现代服务业增势较好。一季度规模以上高技术服务业实现营业收入同比增长13.6%，快于规模以上服务业2个百分点。（3）高技术产业投资快速增长。1-4月份高技术制造业投资增长了11.4%，远高于制造业投资增长的2.5%。（4）贸易结构继续优化。1-4月份，一般贸易进出口占进出口总额的比重是59.8%，比上年同期提高了1.3个点。从制造业内部、服务业内部、投资内部、贸易内部来看，可以说明整体上结构在继续优化升级。

　　从一季度数据的大超预期到4月数据的快速回落，我们应该认识到，国内发展不平衡不充分问题仍然突出，经济持续健康发展的基础仍需巩固。国内经济正由高速增长阶段转向高质量发展阶段，处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的关键时期。要客观公正、不吹不黑的看待经济，积极承认经济发展的韧性和潜力，也要客观正视经济运行中的压力和风险。（兰格钢铁研究中心原创稿件，转载请注明出处。

　　兰格钢铁研究中心 徐莉颖