白糖：风停了，黑天鹅飞来了！

　　文章发布时间：2019年5月22日

　　今早赶6点早班飞机，迷迷糊糊落地开机，N家巴西官媒说我国明年5月前会取消他配额外进口关税的外网新闻截图涌进来，“什么情况？怎么解读？影响多少价格？”，容我做完PPT，在人家总办会上给行业内专家讲课还是会哆嗦，一转眼早已跌停一片！

　　看到图片第一反应，确认消息来源和真实性，各种行情软件、APP和浏览器一字打开，没有！好吧，人家行业网站已经官宣了，刚刚经历了巴基斯坦官宣我国进口人家30万吨糖的事件，也是同样国内主流媒体没有任何消息的情况，再看盘面的反应，已经要跌破主要支撑位置了，主力空头资金借势砸停远月5月合约，后续恐慌性资金陆续砸停1月和9月。

　　昨晚外糖反弹的也算开心，国内销售的价格和实际销量也更乐观，虽然看多不做多的人更多，但糖会在即，大幅做空也是需要有任性的资本的，所以此次事件可以定性为黑天鹅的突发事件。

　　事件背景要从5月22日配额外进口关税降低5%的事情说起，进口关税问题也是牛市来临之前最大障碍之一，为了保护国内食糖行业，17年5月22日起我国开始对配额外50%关税的进口糖加征关税，为期三年，第一年加45%，每年递减5%，加关税后配额外进口的成本每吨增加600元以上。关税增加后配额外进口大幅缩减，关税增加前和许可证政策之前我国是巴西最大的出口市场，每年的贸易量占其出口总量的60%左右，但加关税后从巴西进口的量锐减至个位数，甚至很多月份完全不进口，而泰国糖运费更便宜时间更短且有利于非法贸易糖的交易，所以巴西在增产和糖价长期低于成本的压力下，出口需求压力很高，其多次到WTO投诉我国并且多次以各种形式到我国座谈交流考察食糖的问题，可见其出口的迫切性。

　　一早消息爆出，且是巴西国内食糖行业的主流媒体官宣，虽然国内没有明确，但经过了几次这种事件的经验，基本可以认定消息属实，实行方式和时间还需落地，而且后续在国内媒体正式发布了巴西将撤销在WTO的针对我国食糖贸易政策的调查，消失真实性可见一斑。

　　今天5月22日最后一年的加征关税，明年5月21日到期后是否继续征收，放开的程度和方式已经被市场传闻炒作多次，也是趋势性行情中最不确定的一个风险点，今早在22日一早爆出，最大的恐慌点在于，我们作为巴西老牌进口大国，历史的进口数据较高，对我国的市场的打击将是非常大，价格方面，关税降低35%，平均成本趋近4500元，两个跌停板的空间了，蓄势待发许久的空头资金强势逼停远月的5月合约，恐慌性的氛围诱导其他资金跟随陆续逼停其他合约，也有远月跌停后做多9月正套，事件是针对远期，维持正套格局。从持仓上看，大空头中粮大幅离场，上一轮多头资金也大幅离场，9月合约多增空减，增仓集中在新的席位变化上，资金氛围浓厚，产业资金偏多，且是新人新气象。

　　产业角度看，当前糖会前夕，各方观望，产区压榨生产尾声，产量即将明确，步入消费和贸易左右的格局内，且产区实际销售的价格和数量是好于对外公布的，短期现货压力不大，报价还是挺得住，长周期来看，熊牛过度阶段，今年依旧艰难筑底等待风险因素的消化，等待迎来明后年的趋势性牛市机会。

　　风吹来了黑天鹅，有钱任性的阶段是不理会糖协会议上领导的发言稿的，虽然事件一年后怎么处理还不确定也没核实，但风没停多穿衣吧，空间跌完就不用管真真假假，怎么处理怎么公布了，价格空间给了，投资价值也在提升。

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