试错交易：5月29日市场观察

　　第一象限（杠杆象限）——商品区间震荡格局不改，黑色回落饲料强者恒强

　　今日商品指数下跌0.17%，工业品下跌0.20%，农产品(000061)下跌0.05%。其中，煤炭板块下跌1.81%，建材板块下跌1.31%，有色板块下跌0.21%，贵金属下跌0.07%，谷物板块上涨0.01%，油脂板块上涨0.23%，软商板块上涨0.34%，化工板块上涨0.51%，饲料板块上涨1.06%，原油板块上涨1.10%。

　　中国前4月外汇市场累计成交70.79万亿人民币，在当前国际贸易形势较为紧张的局面下，外汇市场成交规模仍维持较快增长水平，这也说明了作为全球第二大经济体的中国在对外开放的进程中取得不俗的成果，建立起抵御严峻局面的较强能力。今日央行开展1500亿元7天逆回购操作，公开市场有800亿元逆回购到期，向市场净投放700亿元流动性，有助于保持资金面充足。

　　今日商品延续多空分化格局，区间内运行的态势不改。煤炭日内回落幅度加大，前期连续强势的铁矿也出现回落，导致整个黑色系集体走弱。受美原油上涨影响，化工板块出现较大反弹，但是总体仍处于下跌中的上涨态势，长期偏弱、短期偏强，在大小周期走势不一致时，可参与度不高。农产品板块总体偏多头，近期经过连续的上涨之后，以苹果和双粕为代表的品种，盘中振幅开始加剧，操作上的风险也逐步增加。有色板块最为沉闷，近期走势较为混乱，缺乏板块联动性，不是当前资金关注的热点。总体来看，当前市场进入一个多空焦灼的阶段，建议投资者降低交易频率，提高开仓试单标准。

　　农产品专栏——美对中国进口商品提加关税国内棉花下游消费不佳郑棉大幅下挫

　　数据统计，19/20年度全球棉花总产量预计为2731万吨，同比增加153万吨，达到近8年最高，增幅5.9%；全球棉花消费量2748万吨，同比增加70万吨，增幅2.6%， 19/20年度全球棉花供需基本平衡，维持产量略小于需求的局面，全球继续去库存，全球除中国外继续累库存，对棉市整体利空。美棉19/20年度棉花产量有望达到479万吨，同比将增加79万吨，美棉上涨压力略大。昨日美棉走强，因出口销售数据向好小幅提振，销量增加主要是销往印度，印度因本年度棉花产量降至九年来最低水平，5月16日止当周， 美棉出口销售升至62.3万包，销量增加主要是销往印度； 陆地2018-19出口净销售38.15万包，2019-20年度陆地棉出口净销售24.15万包，以及美元走软也对目前棉价成支撑。

　　据中棉协数据4月底全国棉花库存总量约379万吨，月环比减少36万吨，但同比增加92万吨。可见，国内棉花商业库存处于同期高位且缓慢下降中。今年，80万吨的滑准税配额发放较去年提前，预计在6月份，后续进口棉将陆续到货。5月24日储备棉轮出销售资源，成交率85.1%。当前棉花市场供应过剩，在新棉上市之前，储备棉增加市场供应。从实际消费情况看，4月份以来，纺织服装消费持续疲软。2019年4月我国出口纺织品服装同比减少9.4%，1—4月份累计出口额同比减少8.4%。当前皮棉市场供应充足，而下游处于传统淡季，销售不佳，累库现象严重，供给大于需求，利空棉花消费。美国抛出3000亿美元的加税清单，纺织服装包含在3000亿美元的加税清单内，中美贸易战争端恶化带来棉价下行的驱动。 关于美国对中国纺织品服装出口加税给我国棉花消费带来的减量， 一旦开始加税，则利空美出口。目前看来中美贸易恶化，利空全球经济，利空棉花消费，美国进口征提加关税，国内下游内需和出口均不乐观，是棉花大幅走弱的主要因素。美棉出口印度销售增加以及美元走软对目前面价构成支撑。

　　期货品种解析——豆粕上行苹果下跌一时一策轻仓跟随

　　金融期货——股指走势过山车震荡行情再持续

　　股指期货今日先强后弱，尾盘小幅拉升，整体走势过山车，但仍然处在震荡区间内。其中，IF（沪深300）上涨0.33%报3626.0点；IH（上证50）上涨0.42%报2715.6点；IC（中证500）下跌0.49%报4888.8点。量仓方面，IF今日小幅减仓6181手，减仓比例6.11%，资金流出12.31亿元，流出比例5.95%；IH今日减仓5024手，减仓比例10.74%，资金流出7.82亿元，流出比例11.50%；IC今日减仓3880手，减仓比例4.49%，资金流出9.69元，流出比例5.01%。

　　股指再松绑！4月19日，经中国证监会同意，中国金融期货交易所进一步调整股指期货交易安排。一是自2019年4月22日结算时起，将中证500股指期货交易保证金标准调整为12%；二是自2019年4月22日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约500手，套期保值交易开仓数量不受此限；三是自2019年4月22日起，将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点四五。

　　股指今日先强后弱，震荡态势不变，弱势不改。贸易战再次升级，短期内会影响股市走势，从而影响股指期货。我们对于股指的观点一直呈现连续性，老观点保持不变，持有股票寸头的朋友可以配置一些股指的空单！持有股指空单老仓的朋友设置好止损可以暂持，空仓的朋友建议先观望，等待股指的下一步突破！

　　风险揭示：

　　1.张耀文 投资咨询资格证号：Z0013564；

　　2.王君投资咨询资格证号：Z0013698；

　　3.彭述思 投资咨询资格证号：Z0013758；

　　4.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证；

　　5.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见；

　　6.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。