再降交易成本！中金所宣布重大利好：股指期货首次实现跨品种单向收取保证金

　　为进一步促进股指期货市场运行效率和功能发挥，中国金融期货交易所（以下简称中金所）决定自2019年6月3日结算时起，对股指期货实施跨品种单向大边保证金制度。具体来说，股指期货跨品种单向大边保证金制度，是指对沪深300股指期货、上证50股指期货和中证500股指期货的跨品种双向持仓，按照交易保证金单边较大者收取交易保证金。

　　有交易员表示，这是一次有“针对性”的调整。通俗来讲，某会员同时开仓了200手中证500期指的空单和50手上证50期指的多单，原来是要全部收取交易保证金，现在只对其中的单边较大者收取交易保证金，而对50手上证50期指的多单不再收取保证金。

　　此前，中金所自2014年10月27日起对股指期货和国债期货实施了同品种单向大边保证金制度，并自2015年7月10日起率先对国债期货实施了跨品种单向大边保证金制度。通过这一次的调整，股指期货的单向大边保证金制度也将拓展至跨品种范畴，和国债期货保持一致。

　　中金所相关负责人表示，保证金制度是期货市场的一项基础性风险控制制度，在有效控制市场风险的前提下，通过实施单向大边保证金等制度安排，可以有效降低市场成本。金融期货单向大边保证金制度实施以来，市场运行安全平稳，取得积极效果。在同品种单向大边保证金制度基础上对股指期货实施跨品种单向大边保证金制度，有助于降低股指期货跨品种运行成本，进一步促进功能发挥。

　　下一步，中金所将密切关注该制度实施后的市场情况，确保股指期货市场平稳有序运行。同时，继续完善市场机制，兼顾风险防控和提质增效，努力打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的金融期货市场。

　　分析人士：利好跨品种套利，促进市场流动性

　　中信期货研究部张革：为满足各种交易策略的需要，许多投资者可能要参与到期指多个品种的、不同方向的交易中。股指期货实施跨品种单向大边保证金制度，这将提高投资者的资金使用效率，有效降低跨品种交易成本，便于各类市场参与者实施更为灵活的交易策略，更好地满足其多样化的交易需求。

　　从对市场的影响来讲，此次制度最直接受益的是股指期货的跨品种套利策略。相比保证金制度调整前，跨品种可以释放略小于50%的资金。除了可以降低近一半的资金成本外，释放出的资金可以进一步入市交易，有推升股指期货市场流动性、降低市场冲击成本的作用。

　　从整个金融市场的角度来看，自2018年12月以来，交易所动作频繁，对外开放大趋势下，可对衍生品市场开放抱有期待。

　　浙商期货研究中心主管沈文卓：从国际上看，许多成熟的期货市场都引入了相应的保证金制度，这提高了投资者的资金使用效率，促进了市场功能的进一步发挥。我国股指期货引入跨品种单向大边保证金制度，有利于在提高风险管理质量的同时降低市场运行成本。

　　在提高资金使用效率的同时，风险控制也同样重要，建议在推出上述制度的同时，进一步加强市场监管，确保市场平稳、安全、高效运行。

　　投资者观点：平抑市场波动，短期利好？

　　股指期货的作用有两点：第一，引领现货方向，第二，平抑现货剧烈波动。就当前这个举措而言，当大量空单出现时，这个举措可以抑制快速的下跌，反之亦然。从长期看，此举可以实现平抑波动的作用，不存在利好或者利空。

　　今天乃至最近的持仓，无一例外，三大品种全部是空单持仓占据绝对优势。短期来说，消息会给市场带来一定程度的利好，有助于平抑空单持仓的不断上升，但长期来说，市场仍然是有多重复杂因素决定，行情仍然要回归市场本源。