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6月|能源化工期货月报

2019-06-03 09:51:41 和讯名家 
    一、行情回顾

  1、我国能源化工商品市场情况

  本周能源化工期货市场表现2019.05.27-06.01

6月|能源化工期货月报
  2.我国流通领域重要生产资料市场价格变动情况(2019年5月11-20日)
6月|能源化工期货月报
  二、宏观数据

  1、离岸人民币维持弱势

  自5月6日人民币再次逐步走弱,5月17日上周五人民币于6.9489触顶回落,5月24日离岸人民币报6.9128,维持在6.9上方。离岸人民币(CNH)兑美元北京时间04:59报6.9365元,较周四纽约尾盘跌74点,盘中整体交投于6.9232-6.9475元区间;上周五(5月24日)纽约尾盘报6.9166元,4月30日纽约尾盘报6.7370元。德意志银行最新报告指出,中美贸易战可能旷日持久,中国政策可能准备并同意人民币兑美元破7。德意志银行策略师认为2000亿美元中国进口商品征收25%的关税,人民币兑美元对应7.1。进入过约3000亿美元商品加征关税,即使10%关税,人民币兑美元可能推向7.4。

  2、我国经济保持稳定

  我国经济运行保持在合理区间,延续了总体平稳、稳中有进发展态势。2019年4月份,规模以上工业增加值同比实际增长5.4 %。2019年4月份,社会消费品零售总额30586亿元,同比名义增长7.2%。2019年1—4月份,全国共完成固定资产投资(不含农户)155747亿元,同比增长6.1%。2019年4月份,全国居民消费价格同比上涨2.5%。

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  数据来源:国家统计局服务业调查中心,中国物流与采购联合会

  2019年5月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.4%,比上月回落0.7个百分点。

  3、美国经济数据

  美国4月PPI同比增长 2.2%,超过预期的 2.3%。美国4月非农就业人数新增26.3万,超出市场预期的19万。继三月份的利好数据,非农就业数据进一步超预期。美国4月制造业PMI52.8%,不及前值55.3%,进口和新出口订单指数跌破荣枯线。美国5月4日当周首次申请失业救济人数21.2万人,预期22万人。

  三、热点事件

  1、美国对墨西哥加征关税

  美国总统特朗普5月30日宣布,美国将于今年6月10日起对所有墨西哥输美商品加征关税,以迫使墨西哥应对经美墨边境入境美国的非法移民问题。加征关税将从7月1日起提高至10%,并在之后数月内逐步提升至25%,如果墨西哥不能大规模阻止经过该国进入美国的非法入境者,25%的关税将永久有效。

  2、中美贸易谈判

  美国宣布自2019年5月10日起,对从中国进口的2000亿美元清单商品加征的关税税率由10%提高到25%。美国贸易代表办公室网站发布消息,5月10前从中国出口,6月15日前运抵美国港口的中国输美商品将维持10%的关税,之前通知的最后期限是6月1日前到港。中方也宣布了反制措施,自2019年6月1日0时起对原产于美国的部分进口商品提高加征关税税率,分为5%、10%、20%、25%几个层级。

  3、美国与伊朗

  4月22日周一,特朗普政府宣布不再延续对伊朗原油出口的豁免政策,5月2日起生效。目的是将伊朗原油出口降至零。面对65美元压力位下方,原油理应处于调整阶段,而这突入其来的讯息,使得敏感的市场投资者迅速做出反应,周一大幅上涨突破65美元,当日涨幅2.53%,周二最高至66.6美元/桶。

  然而,美东时间26日周五上午,特朗普喊话做空原油,价格处于相对高位时,震荡幅度较大大,市场对特朗普的再次喊话做出反应,周五当日跌幅达到3.55%,收62.8美元/桶。

  而之后俄罗斯总统普京否认沙特及其他OPEC成员有意退出减产协议,并表示沙特“不太可能”抛弃协议。普京周六表示,OPEC+成员遵守减产协议,“我们在OPEC+内部答案成了协议,我们履行协议。我们没有任何来自沙特阿拉伯和其他OPEC成员国的消息,显示他们准备好要退出协议。”

  伊朗当前原油产能约为100万桶/日,远低于美国宣布退出伊核协议前的约250万桶/日。

  4、美国与沙特

  3月沙特产量下滑至979万桶/日。伊拉克3月从负减产执行率一跃成为减产执行率94%的国家。OPEC原油总体产量降至3002万桶/日。123月减产执行率分别达到89%,103%,154%。

  沙特能源部长法利赫在美国白宫的重大决策宣布后发表声明称,沙特将与其他产油国协调,来确保原油消费者得到充足供应,同时确保全球原油市场不会失衡。

  美国总统特朗普也在社交媒体肯定了沙特的表态,并称“在全面制裁伊朗原油的框架下,沙特和OPEC其他国家将补充多于原油流(oil flow)差量的供应量。”

  5、美国对欧盟征新关税

  当地时间 4 月 9 日,美国总统特朗普在社交媒体上宣布,美国将对价值 110亿美元的欧盟产品征收关税。据俄罗斯塔斯社和美国 CNBC 网站 4 月 9 日报道,美国贸易谈判代表办公室周一在其网站上公布了一份欧盟产品清单,包括大型商用飞机和零部件,乳制品和葡萄酒,拟对这些产品加征新关税,作为美国回应欧盟对空客补贴的报复措施。

  6、俄罗斯对油价

  俄罗斯总统普京周二称,俄罗斯反对油价不受控制的上涨,对当前油价水平大致满意。OPEC 和俄罗斯等其他 OPEC 产油国在去年晚期决定自今年 1 月 1 日开始联合减产 120 万桶/日,一促进油市供需平和和提振油价,目前该减产协议期为半年,按照该协议俄罗斯需承担 22.8 万桶/日的减产义务。

  俄罗斯能源部长诺瓦克周二称,如果预期今年下半年石油市场将恢复平衡,则无需延长与 OPEC 的全球石油减产协议。俄罗斯将密切关注石油市场形势,并正在考虑所有选项。6 月 OPEC 会议将作出是否延长减产的决定。

  7、美债收益率暴跌

  关键收益率曲线倒挂续创12年来最深。10年期美债收益率继续下跌,日内下跌8.52个基点,最低触及2.1280%,刷新2017年9月以来低点。2年期美债收益率下跌2.0%整数关口,日内暴跌逾13个基点,盘中一度跌超14个基点,料创2016年9月以来最大单日跌幅。3个月和10年期美债收益率利差日内下跌6.087个基点,报-21.6个基点,续刷2007年以来新低,即该收益率曲线倒挂续创12年来最深。

  8、美元指数

  美元指数是通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率,来衡量美元的强弱程度,其中每个币种占美元指数的权重都不同:欧元57.6%,日元13.6%,英磅11.9%,加拿大元9.1%,瑞典克朗4.2%,瑞士法郎3.6%。其中欧元占比最重,即欧元的强弱直接影响美元强弱,若欧元走弱则美元相对走强,即人民币走弱。美元作为全球原油的唯一结算货币,也是曾经最大的原油需求大国,然而美国页岩油革命使得以往的供需格局已改变,如今美国原油进口已接近为零,做到了自给自足,而WTI价格影响力在国际原油市场仍占据主导地位。理论上美元走强会对国际商品价格造成利空,原油价格承压下行,美元走弱则油价上扬,但如今原油价格受到各方面影响而波动剧烈,其不稳定性促成了市场的牟利工具,OPEC的定价权形同虚设,导致美元指数走强后人民币大幅走弱,WTI价格的不联动会推升我国国内物价,造成经济通货膨胀严重,人民币走弱却加大了我国贸易顺差,所以特朗普考虑到这点才提高关税,以保持美元的强势地位下全面限制我国进出口规模,以做到阻碍中国经济发展的目的,带来的是重新促成美国一些行业的复苏,但这会让其他国家商品进入美国,有些是中国出口在东南亚的中转商品,从而提高了美国物价,对美国国内行业发展其实并无好处。

  如今我国成为原油需求第一大国,Brent原油价格理应走出美元体制,现我国直接用人民币结算来进行原油交易,所以美国封锁伊朗原油对外出口既是制裁伊朗,也是阻碍中国的一步棋,这是由于我国原油对外依存度很高,大部分靠进口,所以政府一方面对新能源汽车进行大额补贴以减少原油对外依存度,另一方面大力勘探石油储量,这样来减少原油价格波动对我国的影响,美国的一举一动都影响国际原油价格,其能自给自足,而我国尚不能,若想摆脱美元霸主地位,人民币应为浮动体制,美元指数应加入人民币为一揽子货币,我国应加入多参与国际政治舞台。

  四、原油

  1.美国道琼斯工业指数对美国WTI原油价格涨跌起到关键性作用

6月|能源化工期货月报
  道指本周二下跌,周三低开低走,周五跌破25000点,预计中长线将再次考验24000点支撑。上周提示原油后市存在大幅回落风险,从本周看,原油跟随道指下跌,因中美贸易战因素,加上本周美国宣布对墨西哥加征关税,全球经济放缓加速,原油下跌幅度加剧。

  美股道指表示投资者对美国经济的预期,而原油价格的涨跌则是反应经济需求的一种重要商品指标,所以原油的需求面可以参考美股道指的走势。图6中WTI原油价格走势与美国道琼斯指走势呈现很高的同步性。在时间点上它们表现出同涨同跌的一致性。尤其明显的是美股在18年12月底的反弹带动WTI原油走出了价格低谷形成V型底部。

  2.美元指数与原油关系

可以看到美元指数从底部88开始上涨的过程中,WTI原油也正处于震荡冲高的过程中。当WTI原油从从最高76美元回落时43美元时,美元指数波澜不惊,仍处于强势中,可见美元指数强弱不能对原油价格形成直接判断。回到之前的讨论,美元强则人民币弱,以美元结算的商品价格高,即原油以人民币结算的优势是要SC原油即Brent脱离WTI影响,但美国在中东的动作使得Brent仍处于美国WTI影响下。
  可以看到美元指数从底部88开始上涨的过程中,WTI原油也正处于震荡冲高的过程中。当WTI原油从从最高76美元回落时43美元时,美元指数波澜不惊,仍处于强势中,可见美元指数强弱不能对原油价格形成直接判断。回到之前的讨论,美元强则人民币弱,以美元结算的商品价格高,即原油以人民币结算的优势是要SC原油即Brent脱离WTI影响,但美国在中东的动作使得Brent仍处于美国WTI影响下。

  3.外盘原油走势

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  行情回顾:本周WTI原油大跌9.56%

  WTI于65美元形成顶部后开始回调,然而特朗普的喊话对市场造成了恐慌影响,进一步使得原油价格下跌幅度扩大,1906合约4月26日周五当日跌2.31美元,跌幅3.55%。5月2日周四跌2.08美元,幅3.27%。5月22日周三WTI1907再次回调60美元,周三收61.32美元,跌幅2.62%。本周四WTI跌4.53美元,跌幅6.5%,周五跌3.45美元,跌幅5.29%。

  行情分析:中期宏观利空再次发酵

  美国继续制裁伊朗,双方开火使得地缘冲突持续升温,伊朗原油通过陆上摩托运输原油遭到美军拦截,但市场供需缺口并未形成,地缘政治主导的做多情绪并未爆发。近期中美贸易战格愈演愈烈,在此格局下世界经济下行有目共睹,受此影响中期宏观利空发酵,原油需求预期下滑。然而,5月30日特朗普宣布美国6月10日对墨西哥输美商品加征关税,市场对美国经济继续看空,道指与原油同步下跌。并且自从65美元压力形成后,CFTC的WTI多头持仓逐步减少,导致油价再次大幅度下跌。

  EIA库存全面增加:

  截至5月24日当周,美国原油库存减少28.2万桶至4.76493亿桶。美国汽油库存增加220.4万桶至2.30944亿桶,馏分油库存减少161.5万桶至1.248亿桶。当周原油净进口量354.5万桶/日。炼厂产能利用率上升1.3%至91.2%。当周美国国内原油产量12300万桶/日,增加100万桶/日。

  Baker Hughes:截止5月31日当周,美国石油活跃钻机数增加3座至800座,去年同期为861座。

  CFTC报告:多头头寸持续减少

  截止5月28日当周,对冲基金减持美国原油期货及期权净多头寸。投机客减持纽约和伦敦两地的原油期货和期权净多头头寸38030手至212080手,为连续第五周减持。

  OPEC:考虑会议推迟至7月

  石油输出国组织OPEC下调今年全球对其石油需求的预估,OPEC称因竞争对手增产使得OPEC减产协议将延迟到OPEC在月报中称2019年全球对OPEC原油需求均值为3046万桶/日。近期OPEC考虑将6月的OPEC产油国会议推迟到7月召开。

  总结:近期WTI原油冲高回落。中美贸易磋商的持续对油价造成利空影响,WTI原油价格持续承压。美国制裁伊朗原油出口,但市场供需缺口并未形成。加上近期美国原油库存连续超预期增加,导致近期价格波动幅度剧烈,下挫明显。未来夏季下游用油需求高峰或使得原油需求量逐步增多,若未来OPEC原油产量得到控制,后市或再配合OPEC减产会议则可继续做多油价。

  操作策略:中美贸易战格局下全球经济下行明显,化工下游需求惨淡,市场对此做出反应,WTI中线受此影响选择回调60美元下方,原油下跌趋势已形成。操作上建议空单轻仓跟进,做好止盈止损,等待反弹后的区间操作机会。

  五、PTA

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  郑州PTA1909本月合约开盘报5696元/吨,最高报5418元/吨,最低报5338元/吨,收盘报5352元/吨,较上个月下跌636元/吨,跌幅为11.88%。成交量回落至129.31万手,持仓量增加8.84万手至153.16万手。主力持仓:郑州商品交易所的前二十名持仓显示,TA1909合约买单持仓减少 4332手至417204手,卖单持仓减少7368手至547300手,净持仓为卖单130096手,较前一交易日减少4518手,持仓减持,空单减幅高于多单,净空持仓继续回落。

  现货报价:华东市场窄幅震荡,成交氛围清淡,基差小幅走弱。6月中上旬货源报盘在1909+210至230附近,递盘在1909+200附近,6月下旬报盘在1909+200附近,递盘稀少,商谈范围在5550元/吨附近。日内听闻在5560、5600元/吨自提成交。PTA美金船货报盘下调20美元/吨执行750-790美元/吨,PTA一日游货源供应商报盘执行800-830美元/吨。

  消息面:

  1、5月30日亚洲PX市场收盘价在877.33美元/吨CFR中国,收盘价在858.33美元/吨FOB韩国,较前一交易日价格持平。

  2、恒力PX装置产能450万吨/年,听闻目前正在进行消缺,装置开机率在25%附近,6月5-6日,将满负荷运转。

  3、截至5月30日当周国内PTA产量在85.75万吨,周平均开工率在86.98%,PTA工厂库存基本在3.5天附近。

  总结:亚洲PX价格持稳,按加工费500元折算PTA完税成本约5090-5190元/吨,内盘加工费处于950元/吨左右。聚酯装置开工负荷处于86%左右,涤丝企业报盘持稳,整体产销回落,江浙织机开工负荷75%左右,织造企业采购积极性放缓。四川能投化学PTA装置投料试车,上海石化(600688)40万吨、蓬威石化90万吨PTA装置停车检修,目前PTA装置开工率处于87%左右,PTA厂家库存在3.5天左右。PTA加工费处于3月以来低位,下游涤丝库存回落,贸易紧张局势压制市场氛围,短线PTA呈现低位震荡。

  操作策略:PTA1909合约小幅回落,期价考验5300-5350一线支撑,上方面临10日均线区域压力,短线PTA呈现低位震荡走势。操作上,短线5300-5500区间交易。

  六、甲醇

6月|能源化工期货月报
  本月郑醇MA1909处于低位震荡,本月MA1909尾盘增仓下行。当月价收于2405,较上個月上涨0.29%;成交量1718462;持仓1348254,-46698;基差-55;MA9-1月价差-62近期利原油缓慢走强。利空甲醇的主要因素为下游需求仍然较弱。随着聚烯烃需求旺季的逐渐接近,未来利空甲醇的因素在逐渐减少,近期石脑油大涨带动聚烯烃走强就已经对甲醇的上涨起到了推动作用。主力持仓:前二十名多头持仓385477,-27255;空头持仓474961,-22863。多空同减,净空增加。

  现货价格:山西地区甲醇市场整理为主,主流企业出厂稳在2230-2350元/吨,晋城主流集中在2300-2310元/吨;临汾主流稳至2230-2250元/吨现汇;大同地区成交价格稳定在2350元/吨出厂;长治零售价格在2350元/吨。企业出货不畅,预计后期一般。

  港口方面:关注库存变化。目前沿海地区甲醇库存91.22万吨,整体沿海地区甲醇可流通货源预估在26.56万吨附近,虽然有所下降,但相比去年同期45万吨的库存来说依然偏高。同时考虑到随后两周进口到港量大幅增加至47万吨(一般30万-35万吨),港口库存仍然压力较大。

  下游方面:关注化工品价格是否有起色。相比甲醇价格,近期下游聚丙烯和乙二醇由于贸易摩擦升级连续下跌。尤其乙二醇跌幅最大,下游工厂亏损严重,华东重要标杆企业浙江兴兴和常州富德都是既有丙烯又有乙二醇,这种情况下企业很难支持上游涨价行为。

  消息:

  1、南美特立尼达地区前期停车的一套重要甲醇装置目前处于重启恢复中,预计下周开工恢复正常。

  2、传闻伊朗ZPC2#165万吨/年甲醇装置已重启,但并无官方回复,原计划定于本周末重启。

  3、伊朗卡维Kaveh230万吨/年甲醇装置已重启,但据悉当前开工负荷不高。

  总结:前期国内甲醇装置检修陆续复产,开工率有所走高,内地库存回升。进口方面,多套国际装置复产,使得近期甲醇进口有增加的趋势,近期甲醇到港增加,港口甲醇库存上升。从需求来看,近期部分烯烃装置复产,且部分烯烃新装置的投产进度加速,后期需求有望增加,但利润偏低或限制其原料采购。

  操作建议:甲醇1909震荡为主,尾市收于2405,基本面的高库存和需求不振,继续压制价格上行。多单已经全部止盈,2400一线再次跟进多单持有,2600一线是短期压力跟进空单。

(责任编辑:方凤娇 HF055)
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