国际金市日评: 美国向墨西哥亮出关税利剑 避险情绪利好黄金价格上涨

　　2019．6.3

　　东京黄金早盘2004合约开盘在4549日元，较上一交易日上涨31日元。铂金2004合约开盘在2770日元，较上一交易日下跌11日元。美元指数早间在97.729附近。

　　5月31日的东京黄金市场，在美国扩大其关税制裁后，出于对世界经济可能进一步衰退的担忧，金融市场上避险资产得到投资资金的青睐，日元和黄金同时走强的背景下，东京黄金远月价格小幅走高，并且在晚盘交易时间突破了周四的周内高点来到4550日元附近。

　　前一天美国总统川普因为不满意墨西哥在大量不法移民涌入美国的问题上做出的对策，宣布将从6月10日起向墨西哥进口商品征收5%的关税，并且会根据情况增加税率。另一方面，中美贸易谈判破裂后，中国于6月1日开始实施报复措施使得中美贸易摩擦进一步加剧，而市场对于世界经济可能遭受到跟多负面打击的担忧给黄金等避险资产提供了短期走高的机会。NY黄金价格开盘后一路走高至1310美元以上，一举突破了前期高点并在高位收盘。

　　东京市场方面，受到NY黄金强势走高的同时，由于另一个避险资产日元同样也受到市场的追捧，一定程度上压制了东京黄金价格上涨的势头。虽然涨幅有限，但是价格走势上来看已经拜托了自今年2月以来的下行趋势，随着世界范围内贸易摩擦的加剧，黄金价格可能会迎来一波中期走强的行情。

　　6月3日东京收盘时2004月合约和上海1906月合约的价差（东京-上海）为-0.34美元/克。

　　一周综述

　　上周的东京黄金市场在中美贸易摩擦长期化和复杂化的背景下，市场关注的焦点向欧洲方面转移，特别是欧洲议会选举阶段性结果出台之后，围绕意大利政府预算以及英国脱欧等问题，美元对欧元等主要货币上涨压制了黄金价格的走势，但是周的后半程美国经济指标回落以及川普总统再次祭出关税大旗制裁墨西哥，再次激发了金融市场上风险回避的气氛，美元下跌NY黄金价格再次突破1300美元大关。

　　让我们回顾一下上周影响东京黄金市场走势的主要因素。在中美贸易谈判破裂，双方开始紧锣密鼓的组织制裁与反制裁的同时，人民币汇率进一步走弱。同时，欧洲议会选举结果显示亲欧党派和怀疑党派各有建树，意大利政府因为政府支出违反了欧盟纪律规则而面对欧盟罚款的同时，英国脱欧问题也再次被摆上台面，美元借欧元走弱之势连日来保持强势使得同时避险资产的黄金受到一定的打压。但是转机出现在周末。公布的美国第一季度GDP确定值低于预报值，同时较为关键的物价指数也低于市场预期，使得美联储可能在下半年下调汇率的可能重新被市场注意。借助美联储副主席的演讲，外汇市场上美元汇率回落，而NY黄金价格则有小幅反弹的趋势。

　　更为戏剧化的是周末美国总统川普因为不满墨西哥在不法移民问题上的对应，单方面向墨西哥商品征收5%的关税，这是近期关税武器被首次运用在贸易问题以外的领域。相比中美贸易摩擦对于世界经济的负面影响，本次美国向墨西哥征收关税跟多引起市场对于关税武器今后被滥用的担心。本来属于短期的地缘政治问题一旦经过关税制裁就会产生连锁的经济负面影响，并且可能持续较长的时间，同样受到支撑的黄金价格在止住了中期下跌行情后，可能开启新一轮中期上涨的走势。

　　最后我们来看一下上一周的CFTC持仓变化。

　　从最新的CFTC持仓报告我们可以看到，投机势力在多空双方都在减少持仓。一方面是金融市场主角阶段性的向美元转移，风险回避的风向并没有吹响黄金市场。但是上周末的美墨关税问题则是点燃了黄金中期走势，对于下周的CFTC持仓报告我们要特别关注。

　　瑞恒 国际投资有限公司

　　Ry Eternity Investment Co., Limited

　　本报告中的信息均来源于公开资料，本人对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。本人已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。本人对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。