美元指数显著回落 原油继续领跌商品

　　铜-许克元

　　隔周美元指数回落，原油暴跌，外盘有色多数走软，伦铜收跌0.49%至5823.5美元，沪铜主力收跌0.43%至46160元。上周末统计局公布官方制造业PMI49.4，低于预期49.9，较前值的50.1回落，创3个月新低，重回荣枯线下方，数据不佳令市场承压，加之中美关系持续僵持，市场忧虑不减。基本面，市场预期国内冶炼厂检修即将结束，精铜供应增加或将导致库存去化放缓不利铜价。关注TC价格持续下降对冶炼厂即将释放的产能是否产生影响，及趋严的废铜政策对废铜进口的影响。盘面看，沪铜主力跌破年初低点支撑位，短期或维持偏弱。仅供参考。、

　　黑色系–王栋、王喆、蔡玮

　　螺纹钢方面，本周螺纹钢产量高位略有回落，环比来看钢厂库存有所上升，社会库存降幅缩窄，同比来看螺纹社库和厂库均出现一定的增幅，表观消费量拐头下行。昨日现货成交依然较差，季节性淡季已经有所体现，暂时观望。

　　铁矿石方面，最近一期的发货来看，澳洲发货环比有所减少，巴西发货明显增加，巴西方面淡水河谷北部PDM港发货有所增加，东南部图巴朗港发货继续下降，CSN发货冲至年内高位。目前钢厂烧结粉矿库存仍处于偏低水平，进入5月后环保限产力度不及预期，铁矿石需求仍然较好，上周钢厂集中补库，疏港量明显上升，铁矿石需求持续处于高位放大了供给端事故减量带来的影响，港口库存持续去化。不过钢厂利润由于原料价格上涨已经明显缩窄，若需求淡季钢价再有所下降会造成利润的进一步压缩，对原料价格形成一定的压制，暂时观望，等待下方做多机会。

　　焦煤方面，焦煤产量有小幅下降，煤矿安全监管趋严，目前多数煤种供需稳定，高硫主焦资源紧俏。部分优质煤种价格继续上调。焦炭第三轮提涨中，采购意愿较强，原煤销售较好，且目前焦炉开工高位，利多原煤价格。山西地区限产目前暂无具体措施，下周焦煤价格或将继续上涨。预计短期炼焦煤市场偏强运行，建议逢低做多。

　　焦炭方面，焦炭价格第三轮提涨已落实，累积300元/吨，现有焦企提涨第四轮，焦企多暂无库存，销售较好，有看涨预期，预计第四轮提涨或将落地。焦企利润恢复后，焦企生产积极性高，由于下游钢厂开工持续高位，焦炭销售良好。本周焦企开工率继续上升且维持高位，山西地区环保限产政策现未确定，暂时对焦炭供应没有实质性影响，后续政策出台后可能会对焦炭实际产量有制约。库存方面，焦企厂内库存继续下降，钢厂焦炭库存减少，但不处于低位，钢厂利润情况一般，进入淡季后钢厂利润好转概率较小，而港口成交情况较差又进一步压制了焦炭价格上涨空间。后期关注续关注焦炉限产力度、钢材利润，以及港口去库存情况。预计焦炭短期仍有上涨空间，但上涨空间有限，建议谨做多。

　　动力煤方面，港口煤分化情况有所改善。产地方面陕西内蒙地区多数煤矿持续下调报价，市场煤发运量明显减少。进口煤4月数量环比有所上升，尽管澳洲煤通关受限但印尼蒙古等国家进口煤填补澳洲空缺，通关量依旧在增长。需求端电厂日耗低位震荡，电厂库存大幅增加，已经突破1700万吨。工业用煤需求转弱，下游水泥行业错峰生产。今日期货盘面偏弱震荡，期现同步下跌，因此期现基差变化不大。关注各地煤矿复产情况，预计期货价格将维持高位震荡走势。

　　玻璃方面，原料端纯碱价格小幅回落，玻璃生产成本重心企稳。本周玻璃行业库存高位小幅增加，南方地区进入雨季，去库存速度将受影响。5月陆续有数条生产线计划点火复产，供应压力持续增加。1-4月房地产数据公布，房屋竣工面积22564万平方米，下降10.3%，降幅收窄0.5个百分点，需求有所回升。预计玻璃09合约走势高位震荡。基差方面，今天期货价格震荡走跌，期现基差由于期货价格下跌有所缩窄，基差大概在50元左右，预计玻璃将维持偏强震荡走势。

　　仅供参考。

　　沪锌-黎俊

　　隔夜，伦锌走弱，收于2525美元/吨，跌34美元，或-1.33%。沪锌主力1907震荡运行,收于20590元/吨，涨45元/吨，或0.22%。现货方面，据SMM，广东市场，炼厂正常出货，早间时段，下游前期补库饱和，叠加畏跌情绪浓重，拿货积极性明显减弱，叠加长单需求并不迫切，整体拿货积极性不佳，早间时段持货商未有挺价，报在对沪锌1907合约升水280元/吨附近，然未有明显成交，后报在对沪锌1907合约升水26元/吨附近，对当月贴水加剧后，部分贸易商存在一定套利空间。少量收货，叠加盘面单边下行，下游周末少量备库显现，贡献部分成交，交投一般，整体成交平平。综合来看，下游消费一般，但甘肃冶炼厂安全事故提振，市场情绪，预计沪锌1907日内震运行，运行区间20500-21000。仅供参考。

　　锡-宋敏嘉

　　隔夜，美元指数下跌，内外盘金属普飘绿下行。沪锡主力1909小幅上行0.01%至143150元/吨。外盘方面，伦锡小幅下降0.16%至18745美元/吨。现货方面，据SMM，套盘云锡升水100元/吨，普通云字贴水600元/吨，小牌贴水800元/吨，主流成交于142500-143500元/吨。据SMM，2019年4月，我国锡矿进口量为11724吨，约折合2931金属吨，环比减少10.2%，同比减少33%。进出口方面，我国4月精炼锡进口量约136吨，环比减少28%；出口量约1169吨，环比下降10.56%。整体来看，境内高库存依旧是拖累锡价格的一个重要因素，而下游需求依旧疲弱，虽然白电及智能电子终端消费有所回暖但整体表现一般，当前由于供需矛盾并不突出，库存去化过程缓慢。加工费的持续下滑也导致开工积极性受到影响。后续还需继续关注国内下游消费情况。预计日内锡价震荡偏弱运行，仅供参考。

　　沪铅-黎俊

　　隔夜，伦铅回暖，收于1806.5美元/吨，涨7.5美元，或0.42%。沪铅主力1906回暖,收于16080元/吨，涨155元/吨，或0.97%。现货方面，据SMM，广东市场南华铅16200元/吨，对SMM1#铅均价平水报价；铅价日内振幅较大，部分蓄企刚需补库，市场成交一般。综合来看，部分原生铅炼厂开始检修，部分再生铅产能受环保检查影响，但下游需求仍未起色，铅价上行动力不足，预计沪铅主力1907日内震荡运行，运行区间15900-16200。仅供参考。

　　镍-宋敏嘉

　　上周五，美布原油双暴泄逾5%, 内外盘有色金属普飘绿下行。内盘方面，沪镍主力1907合约小幅下跌0.9%至97650元/吨。外盘方面，伦镍小幅下降0.87%至11990美元/吨。现货方面，据SMM,俄镍较无锡1905贴水150到100元/吨，金川镍较无锡1905合约升水600元/吨，主流成交于98400-99100元/吨。据SMM，5月不锈钢行业PMI综合指数终值44.25%，低于枯荣线，较4月份则有所改善，由于高开工率和下游消费依旧未能匹配，供大于求的格局下，不锈钢社会库存保持偏高位置，未有明显改善，代理商接货心态也较为消极，钢厂的整体接单情况不佳。需求方面，不锈钢库存仍然维持小幅上升的态势并处于历史高位，下游消费依旧疲弱。因五月中旬至六月中旬为印尼斋月，各矿山放假1-2周，印尼镍矿5月出货量较4月或将减少，但6月起出货量将逐渐恢复，预计日内镍价将维持震荡偏弱态势，仅供参考。

　　锡-宋敏嘉

　　隔夜，美元指数下跌，内外盘金属普飘绿下行。沪锡主力1909小幅上行0.01%至143150元/吨。外盘方面，伦锡小幅下降0.16%至18745美元/吨。现货方面，据SMM，套盘云锡升水100元/吨，普通云字贴水600元/吨，小牌贴水800元/吨，主流成交于142500-143500元/吨。据SMM，2019年4月，我国锡矿进口量为11724吨，约折合2931金属吨，环比减少10.2%，同比减少33%。进出口方面，我国4月精炼锡进口量约136吨，环比减少28%；出口量约1169吨，环比下降10.56%。整体来看，境内高库存依旧是拖累锡价格的一个重要因素，而下游需求依旧疲弱，虽然白电及智能电子终端消费有所回暖但整体表现一般，当前由于供需矛盾并不突出，库存去化过程缓慢。加工费的持续下滑也导致开工积极性受到影响。后续还需继续关注国内下游消费情况。预计日内锡价震荡偏弱运行，仅供参考。

　　沪铝-黎俊

　　隔夜，伦铝冲高回落，收于1794美元/吨，涨13美元，或0.73%。沪铝主力1907冲高回落,收于14150元/吨，跌5元/吨，或-0.04%。现货方面，据SMM，广东地区成交价格集中在14230-14250元/吨，粤沪价差维持在80元/吨附近，贸易商交投氛围转好，接货、询价者增多；当地下游企业因周末临近，备货力度亦有提升。整体来看华南地区铝锭现货成交尚可。

　　综合来看，山西吕梁开展环保检查，令氧化铝供应受到影响，提振铝价，但下游逐步进入淡季，令铝价上行动能减弱，预计沪铝主力日内震荡运行，运行区间14100-14400。仅供参考。

　　PTA——李威铭

　　隔夜，TA09合约下跌1.71%，收于5282元/吨，成交量94万手，持仓159.4万手。现货方面，华东现货市场报盘1909升水300，递盘1909升水230-250。日内买盘以贸易商及聚酯工厂为主，现货预估成交1万多吨。现货成交听闻5600自提、5620自提、5626自提、5604自提、5560自提、5530自提等。综合来看，周度库存数据显示PTA与聚酯端库存边际去化，但终端织造仍未见明显好转迹象；国际油价大幅下行对化工品支撑不足，PTA或受明显影响。料TA09合约偏弱震荡为主，运行区间5250—5350。仅供参考。

　　乙二醇——李威铭

　　隔夜，EG09合约下跌1.42%，收于4438元/吨，成交量30.1万手；持仓47.9万手。现货方面，华东乙二醇市场价格震荡整理，现货商谈4345-4350；下周现货报盘4360，递盘4350；6月下期货报盘4380，递盘4370。综合来看，乙二醇库存处于近年相对高位，但近期出现边际下滑，人民币汇率贬值导致华东现货大幅反弹，对期货价格形成支撑；然而聚酯及终端需求难言乐观，短期库存大幅去化难度较大。料短期弱势运行为主,运行区间4400—4500。仅供参考。

　　PVC——李威铭

　　上周五夜盘，PVC 09合约下跌0.07%，收于6825元/吨，成交量124.2万手；持仓48.9万手。现货方面，普通5型电石料，华东地区主流6820-6910元/吨，华南地区6900-6950元/吨；山东主流6860-6900元/吨送到，河北市场主流6750-6880元/吨送到。库存方面，截止5月24日，华东及华南样本仓库库存环比降3.57%，同比高59.6%。综合来看，PVC社会库存去化速度稳定，回顾近两周开工及库存数据，生产企业检修导致开工低位，但并未对库存去化形成加速，可见市场需求刚性为主，近期上游开工率回升，后市继续关注库存去化进程。料PVC主力合约延续区间震荡为主，运行区间6750—6850。仅供参考。

　　甲醇——苗扬

　　隔夜，MA1909震荡走弱，收盘价为2391元每吨，成交量102万，持仓量137万手，与前一交易日相比增加1.7万手。

　　主产区库存无压，心态坚挺，加之久泰烯烃负荷提升，报价高位，但实际出货情况一般。而随着天气转热，传统需求淡季来临，需求面暂时提供不了利好支撑。而当前仍有西北低价货源流通至河北等地，因此下游用户对当前价格有抵触情绪，接货意向不高。港口方面，库存维持高位，而需求偏弱，整体表现僵持。短线国内甲醇市场窄幅震荡为主。甲醇期货价格将持续震荡格局。后期仍需关注国内甲醇上下游装置情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等，建议谨慎操作。仅供参考。

　　郑糖─刘珂

　　ICE07合约收12.08，涨2.81%，郑糖1909收4945，跌0.12%。受雷亚尔走强，原糖跳涨。全球最大糖商巴西Copersucar一名高管表示，2019年下半年全球食糖贸易流将达到供需平衡，或促进价格回升。巴西方面，巴西一咨询公司表示，由于低糖价和当地对生物燃料的需求强劲，预计巴西将削减甘蔗生产，糖醇比下调至34%。欧盟方面，欧盟数据统计局数据显示，数据显示4月份欧盟仅出口糖9万吨，低于调整后的数据13.9万吨，远低于去年同期的30.8万吨。2018/19榨季截至4月欧盟累计进口糖96.4万吨，同比增加6.7万吨。国内方面，南宁中间商站台暂无报价，仓库报价5180-5350元/吨，持平。柳州中间商站台报价5270元/吨，仓库报价5250-5270元/吨，持平。昆明中间商报价4980-5010元/吨，大理报价4950-4970元/吨，祥云报价4950-4970元/吨，持平。湛江中间商报价每吨5200元，持平。乌鲁木齐中间商报价5200-5250元／吨，持平。仅供参考。

　　天胶—余伟杰

　　夜盘沪胶主力RU1909冲高回落，期价最高触及12280元/吨，最低跌至11890元/吨，期价收于11940，较结算价下跌1.97%。截至5月31日，泰国宋卡原料价格USS3为52.99泰铢/公斤，RSS3为55.71泰铢/公斤；全乳胶上海价为11875元/吨；华东顺丁橡胶为11600元/吨；上海期货交易所橡胶库存414950吨，较上一交易日上涨590吨。中美贸易争端升温以及全球宏观经济增速减缓，橡胶需求端维持弱势。国内轮胎厂开工率维持稳定，但由于国内替换胎市场处于淡季，终端需求平平，到处部分厂家上月出货一般，成品库存持续累库。但是，产区新胶供应尚未提量，原料价格持续上涨对加工成本支撑较强，上期所仓单库存小幅下降，混合胶通关率存在不确定性，主产国削减出口等因素对沪胶仍存支撑。预计沪胶弱势震荡为主。仅供参考。

　　豆类——刘宇晖

　　隔周美豆指数呈震荡偏弱的走势，消息面整体平静。截至5月23日当周，美国2018/19年度大豆出口净销售45.58万吨，较之前一周下滑15%，2019/20年度大豆出口净销售2.2万吨。当周，美国2018/19年度大豆出口装船46.9万吨，较之前一周下滑18%。截至5月23日当周，美国2018/19年度豆粕出口净销售18.38万吨，2019/20年度豆粕出口净销售6.5万吨。当周，美国2018/19年度豆粕出口装船24.31万吨。马来西亚方面，船运调查机构SGS的数据显示，马来西亚5月1-31日棕榈油产品出口量环比增加6.5%，至1,688,104吨。国内，夜盘中粕类油脂呈震荡回调的走势。5月31日农业农村部接报，贵州省黔南州在兰海高速距离都匀南出口10公里处截获一辆非法冲关车辆，车上共有32头生猪，其中发病1头，死亡1头。经确诊，从该车所载生猪中排查出非洲猪瘟疫情。据初步调查，该批生猪由货主从外省收购并非法运入贵州。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

　　纸浆——余伟杰

　　夜盘纸浆主力SP1909收于4780元/吨，下跌1.77%，成交量为14.84万手，持仓量17.69万手。进口木浆现货市场供应稳定，国内外港口库存延续下行但整体仍处于高位，去库存缓慢。目前处于纸浆需求淡季，市场需求依旧较弱叠加中贸贸易争端对出口造成影响，下游纸厂避险心态偏重，纸浆贸易商报盘积极性不高。整体供需格局依旧弱势，预计纸浆维持弱势震荡整理。仅供参考。

　　棉花—谢紫琪

　　隔周外盘，ICE07合约跌1.70%，收于68.17美分/磅。夜盘棉花主力合约1909震荡整理，收于13400元/吨，跌0.81%。国际消息，美国推迟中国进口关税加征，6月15日前维持10%关税。据CCI统计，至今年5月28日，印度棉花上市量累计达到510.04万吨，较去年同期减少7.5%。国内，2019年6月我国进出口货物关税汇率为1美元=6.8649元人民币。预计今日棉花震荡整理，区间13300-13800，仅供参考。

　　原油—马琛

　　受美国加征关税影响，担心石油需求增长减缓，欧美原油期货继续大跌；全球主要股市下跌也重挫石油期货市场气氛；美国石油钻井平台增加的数据公布后，欧美原油期货加剧了跌势。周五(5月31日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2019年7月期货结算价每桶53.5美元，比前一交易日下跌3.09美元，跌幅5.5%，交易区间53.05-56.61美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2019年7月期货结算价每桶64.49美元，比前一交易日下跌2.38美元，跌幅3.6%，交易区间64.37-66.28美元。美国石油钻井平台四周以来首次增加。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止5月31日的一周，美国在线钻探油井数量800座，比前周增加3座；比去年同期减少61座。特朗普宣布计划从6月10日开始对墨西哥进口商品加徵关税，进一步引发对石油需求的担忧，美国是墨西哥原油的主要进口国，美国炼油商每天进口大约68万桶墨西哥原油。亚洲市场，SC1907收于每桶431.4元，较前一交易日跌16.3元，或3.64%。空头气氛滋扰油市，油价维持弱势局面，仅供参考。

　　塑料—李威铭

　　隔夜，塑料L1909收于7735元/吨，较前交易日结算价下跌0.90%。现货方面，华北地区LLDPE价格在7830-8050元/吨，华东地区LLDPE价格在7800-8050元/吨，华南地区LLDPE价格在7900-8100元/吨。本月国内PE市场震荡下跌后小幅反弹，中下旬继续走软。月初适逢五一假期，石化累库严重，整体库存重回高位，销售压力凸显，频繁降价销售。同时下游各行业整体开工偏低，对原料采购意向不高，导致市场货源消化缓慢，原料市场缺乏利好支撑，价格一路下跌。月中期货走强，且石化大幅降价降库提振市场，部分下游工厂逢低接货，市场成交气氛较为活跃。随着下游刚需补仓结束，高价抵触情绪增加，部分高价开始回落，市场重回弱势。预计PE市场将延续弱势下行为主，运行区间7650—7850。仅供参考。

　　PP

　　隔夜，PP1909收于8169元/吨，较前交易日结算价下跌0.83%。现货方面，华北市场拉丝主流价格在8450-8520元/吨，华东市场拉丝主流价格在8400-8500元/吨，华南市场拉丝主流价格在8550-8700元/吨。5月份国内聚丙烯市场跌后缓慢反弹，因标品排产减少，月内拉丝与共聚价差恢复正常。上旬市场供需矛盾比较明显，两油库存居高难下叠加期货连续下跌增加市场悲观心态，出厂价轮番下调松动成本支撑，市场价格同步受压下滑。然伴随价格降至低位，部分终端逢低建仓，加之部分厂家装置集中检修利好释放，市场出现一波量价齐升局面。但伴随着月底发票行情的结束及价格上涨后，下游再次接盘意向出现减弱。预计PP延续弱势震荡为主，运行区间8150-8350。仅供参考。

　　国债—李彬联

　　隔周，受包商事件影响，债市先抑后扬、大幅波动，不过总体收益率与前周差异不大。宏观方面，新一期官方PMI指数环比滑落至49.4，跌幅大超市场预期，基本面企稳预期再受挑战。贸易争端未现缓和迹象，中国对美部分进口商品加征关税于6月1日正式实施，风险资产继续颓势，美三大股指期货全线走低，率先开盘的日、韩股市双双受挫。央行相关负责人回应接管包商银行后续安排问题时表示，目前没有打算接管其他机构，包商仅为个案，当前金融市场流动性总体充裕，金融风险总体可控。关注上午公布的财新PMI指数情发布情况，料国债期货震荡整理。仅供参考。

　　20190603

　　早盘交易推荐

　　上周五美元指数显著回落，欧美股市延续下行趋势，原油继续领跌商品。PP面临跌破持续下行风险，料1909将滑落至7900附近。仅供参考