大跌眼镜！5月非农爆冷 美联储降息“箭在弦上”？

　　北京时间6月7日晚间，美国5月非农数据如期公布，却令市场大跌眼镜。新增就业人数未及预期一半，薪资涨幅低于预期……报告公布后，美元指数应声跌破97水平，现货黄金盘中一度涨至1347.38美元/盎司，创2018年4月以来最高位。

　　非农数据异常疲弱 薪资增速未及预期

    美国劳工部数据显示，5月非农就业新增7.5万人，未及预期（18万）的一半，创三个月最低水平；平均时薪环比0.2%，同比3.1%，均不及预期；劳动参与率为62.8%，与前值持平；失业率维持前值3.6%不变，与预期持平。

　　具体来看，私营部门就业仅增加9万人，远低于预期的17.2万人，更是未及前值（23.6万）；医疗和社会协助就业合计增加2.4万人，为一年多以来最差表现；制造业就业增加0.3万人，与预期持平，低于前值（0.4万）；零售业就业减少7600人；建筑业就业仅增加4000人。

　　此外，报告将美国4月季调后非农就业人口变动修正为 22.4万；美国4月私营企业非农就业人数变动修正为20.5万；美国4月季调后制造业就业人口变动修正为 0.4万；美国3月季调后非农就业人口变动修正为15.3万。

　　美国劳工部表示，过去三个月，平均新增非农就业人数为15.1万，年初至今的平均月增加就业为16.4万人，显著低于去年22.3万人的均值。

　　劳动力呈现短缺 就业增长正在放缓

　　尽管本次非农爆出大冷门，但其前瞻性指标已经向市场提前预警。招金期货贵金属分析师孟妍妍表示，因近几个月美国ADP与非农就业数据的正相关关系回归，所以5月ADP数据的爆冷可能影响到非农就业数据回落。本周三公布的美国5月ADP就业数据创近九年新低，就业人数仅增加2.7万人，远低于预期的18.5万人和前值27.5万人。从数据表现上看，美国就业增长正在放缓，劳动力短缺正在阻碍就业增长，小企业及实体零售商的裁员正在造成伤害。

　　“但也要注意到，近日公布的美国每周初请人数和美国服务业PMI指数等都显示出强劲的势头，5月ADP数据可能夸大了美国经济疲软的情况，就业增长放缓明显低估了劳动力市场的健康状况。”孟妍妍表示。

　　首先，从当周初请失业金人数统计来看，虽然近两月的人数从4月的超低位反弹，但这个数值仍处于相对低位，表明美国就业市场根基仍然稳固。

　　同时，美国5月ISM制造业分项就业指数从4月的52.4反弹至53.7，再创六个月新高，显示劳动力需求可能依然相对稳健。

　　此外，截至3月的数据显示，美国JOLTS职位空缺数已连续第14个月超过失业人数，职位空缺数已比失业人数多出约170万，创下纪录新高。这可能意味着美国雇主难以找到技术匹配的员工，表明美国劳动力市场仍处于趋紧状态。

　　贸易摩擦雪上加霜 美联储降息预期攀升

　　目前，全球贸易紧张局势对经济的影响已经成为市场关注的焦点。除了持续紧张的中美贸易摩擦，特朗普在上周还表示，将从6月10日开始对所有从墨西哥进口的商品征收关税，起征点为5%。目前美墨两国官员正在举行谈判，为避免上述关税政策生效作最后努力。

　　世界银行在4日发布的《全球经济展望》报告中再次下调全球经济增长预期至2.6%，其表示2019年全球贸易增长预测是金融危机以来最弱的，并警告全球经济面临贸易紧张局势和金融动荡等重大下行风险。

　　IMF主席拉加德在6日警告称，美国与其贸易对象之间紧张局势升级将给经济增长带来危险。她表示，贸易风险已经开始实现，使世界经济的增长前景蒙上阴影。据IMF的经济学家预测，如果算上目前所有关税的影响，到2020年，全球经济增速将下滑0.5%，或蒸发4550亿美元，规模大于南非的经济总量。

　　孟妍妍表示，如果贸易摩擦继续升级将会给美国就业带来损伤。比如在华盛顿州，根据该州相关政府部门初步统计，华盛顿州40%的就业岗位都与国际贸易有关，因此经贸摩擦不可避免地影响到了当地的就业。同时，美国经济数据整体表现不佳叠加美债收益率倒挂现象，也加大了市场对于美国经济预期的担忧。

　　“此次异常疲弱的非农数据进一步强化了年内美联储的降息预期，如果劳动力市场和其他指标进一步释放疲软信号，那么美联储将不得不考虑降息来提振经济扩张。”她说道。联邦基金利率期货暗示，6月降息的概率已经从一天前的16.7%升至32.5%，7月降息的概率从一天前的68%升至近78%。

　　目前，美联储也在关注贸易摩擦可能造成的影响。美联储主席鲍威尔在近日表示，美联储将采取恰当措施维持经济持续扩张，正在密切关注贸易谈判和其他事件对美国经济前景的影响。此番言论被解读为暗示降息的可能性。更为明显的是，圣路易斯联储主席布拉德也在此前表示，即使经济增长维持动能，若通胀进一步疲软，亦可能会促使美联储（FED）降息。