试错交易：6月13日市场观察

　　第一象限（杠杆象限）——商品氛围急转直下 工业品矛盾有待化解

　　今日商品指数下跌0.45%，工业品下跌0.54%，农产品(000061)下跌0.27%。

　　其中，原油板块下跌1.62%，煤炭板块下跌1.16%，谷物板块下跌0.79%，油脂板块下跌0.73%，化工板块上涨0.67%，饲料板块下跌0.42%，有色板块下跌0.33%，建材板块下跌0.21%，贵金属上涨0.73%，软商板块上涨1.35%。

　　本周，央行继续以逆回购形式释放流动性。今日共展开350亿逆回购操作，但鉴于日内600亿的逆回购到期，带来250亿元净回笼，使得短期流动性释放效果有所减弱。对市场情绪带来的影响相对温和。

　　今日市场氛围急转直下，由多转空，工业品矛盾加剧。其中原油板块大幅走弱，带动黑色系冲高回落，行情趋势性受到波及。而其它板块表现相对疲软，短期被反复带节奏，缺乏正向引导。尽管工业品仍是重点关注对象，但其矛盾如何化解，仍要看后市行情如何继续演绎。

　　资金分析——商品多空节奏急转 资金、成交难以体现

　　今日市场资金净流出11.99亿，较前一交易日减少1.02%，总沉淀更新至1162.78亿。其中黑色、化工分别流出13.63亿和3.55亿，较上一日分别减少3.73%和1.46%。农产品、次主力板块分别流入0.54亿和4.65亿，较上一日分别增长0.28%和1.25%。日内黑色系资金大幅外流，各板块资金趋势仍在调整。短期商品氛围转换节奏偏急，仍需看后市表现。

　　今日市场总成交3203.28万手，较前一交易日减少3.19%。黑色、化工板块分别回落17.54%和8.99%。农产品、次主力板块分别回升23.28%和0.32%。日内各板块成交变化不大。其中黑色、化工成交出现回落，与资金再次形成联动，但引导出行情节奏却与昨日呈现强烈反差。短期工业品内部出现矛盾，还需时间化解。

　　农产品板块——鸡蛋价格高位窄幅震荡 大趋势上涨格局不变

　　因端午节利好提振推动内销好转，随着假期临近备货结束，鸡蛋进入窄幅震荡。鸡蛋主产区均价为 7.42 元/千克，较上周下跌 0.5%；主销区均价为 7.90 元/千克，较上周下跌 3.9%；淘汰鸡价格小幅回落，老鸡淘汰增加供应，短期价格或继续回落。养殖户正常补栏，种蛋利用率维持 100%，鸡苗价格高位持稳，下周毛鸡出栏量变动幅度不大，鸡蛋价格随高温天气影响窄幅震荡。现货方面，今日全国大部分地区鸡蛋价格企稳。 其中主产区均价为3.647, 环比涨0.042， 主销区均价3.656， 环比涨0.067。5月份在产蛋鸡存栏11.07亿羽，环比增3.75%，后备鸡存栏3.1亿羽，环比增2.31%，蛋鸡总存栏14.17亿羽，环比增3.43%，整体市场上鸡蛋供应充足， 不过在产蛋鸡中， 老鸡占比达13.74%。 端午节日效应已过外加即将进入梅雨季节，对目前鸡蛋上涨的多头趋势构成压力。

　　前期导致鸡蛋价格持续上涨的主要外在方面的原因主要是生猪、肉禽等相关肉制品的价格不断走高，刺激了鸡蛋价格的上涨。 生猪价格方面，全国生猪均价 15.9 元/kg，环比增加 4.1%，同比增加 57.6%。自繁出栏盈利 361.2 元/头，环比增加 9.3%，同比增加 329.7%；本周仔猪均价 38.46 元/kg，环比增加 1.6%，同比增加58.2%；二元母猪价格 37.7 元/kg，环比增加1.61%，同比增加 27.8%。 国内缺猪情况仍在，生猪和能繁母猪存栏继续处于下降趋势中，未来半年到一年生猪出栏量减少已成定局，在疫苗上市尚远的背景下，无论是国内防控形势还是外部环境，疫情对国内产能的影响还有进一步恶化空间，生猪价格持续上涨以及在产蛋鸡中老鸡占比较高也对蛋价构成支撑。6月10日全国淘汰鸡均价5.22元/斤， 较前一日上涨0.06元/公斤。当前蛋价企稳，结合近期淘汰鸡出栏量增多因素，短期淘汰鸡出栏量难明显上升，支撑鸡蛋价格。供应方面，春节前后补栏青年鸡陆续进入开产期，在产蛋鸡存栏量逐渐增加，鸡蛋供应短期回升。当前需求偏弱，猪价尚未涨至高位对需求利好增量有限。夏季来临，随着温度的升高，鸡蛋产蛋率下降，7，8月份学校放假需求较弱，高温影响鸡苗退计划现象普遍，鸡苗报价全面大跌，日跌幅由 0.5 元/羽加大至 1.0 元/羽，下跌幅度亦创新高，综合起来对鸡蛋价格上涨趋势形成一定压力。

　　综上所述，由于猪价持续上涨的带动鸡蛋价格大趋势格局仍未改变，目前受到节日备货前后影响，进行高位调整，由于高温影响，鸡蛋不耐存储，整体需求或偏弱势，对目前鸡蛋价格形成支撑，高位窄幅震荡。

　　期货品种解析——原油大跌雨季来袭 库存积累市场震荡

    金融期货——三大股指走势回落 关注股指反弹连续性

　　股指未能连续爆发，今日出现小幅回落，从而再次跌入震荡区间。其中，IF（沪深300）下跌0.83%报3676.0点；IH（上证50）下跌0.24%报2787.6点；IC（中证500）下跌1.13%报4816.4点。量仓方面，IF今日大幅减仓12625手，减仓比例14.04%，资金大幅流出29.48亿元，流出比例17.29%；IH今日减仓6059手，减仓比例14.67%，资金流出10.34元，流出比例17.54%；IC今日减仓8440手，减仓比例10.40%，资金大幅流出21.86亿元，流出比例13.00%。

　　海关总署公布中国5月进出口最新数据：中国5月出口总值2138.5亿美元，同比1.1%，预期-3.9%，前值-2.7%；5月进口总值1721.9亿美元，同比-8.5%，预期 -3.5%，前值 4%；5月贸易顺差416.5亿美元，预期顺差223亿美元，前值顺差138.4亿美元；1-5月累计，中国出口同比增0.4%，进口同比降3.7%。近期，中美贸易摩擦成为全球焦点，美国是我国第三大贸易伙伴，中美贸易总值为1.42万亿元，下降9.6%，占我国外贸总值的11.7%。与此同时，中国对欧洲、日本和韩国等国家的贸易规模扩大。可见，中美贸易摩擦对于贸易的影响并非不可控，我们的外需仍有一定的韧性。

　　股指在昨日大涨之后出现小幅回落，通过盘面可以看出，IC在上周四下破区间，达到周期价差之后，当前又反弹至震荡区间内。对于IH，今日出现小幅回落，但是仍满足周期价差。昨天我们在报告中提示：反弹暂看短线，重点关注股指涨势的连续性，老观点保持不变。

　　风险揭示：

　　1.张耀文 投资咨询资格证号：Z0013564；

　　2.王君投资咨询资格证号：Z0013698；

　　3.彭述思 投资咨询资格证号：Z0013758；

　　4.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证；

　　5.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见；

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