云数据：利多笼罩商品 铁矿石阻挡不住的热情

　　【行情回顾】

　　文华商品指数减仓6万手，上涨0.54%报152.2点。夜盘低开探至151.05点之后增仓走升，随后减仓空头主动离场震荡运行，早盘增仓冲高回落，随后在日内均线附近盘整守住之后继续是减仓上行，下午增仓之后多头主动拉涨，尾盘减仓之后升至152.24点的高位，录得两连阳的走势之后创近期盘整新高，均线企稳之后关注上方均线能否继续打开。工业品走升0.85%、农产品(000061)小幅回落0.07%，近两天继续是维持工强农弱的局面，中美经贸积极磋商信号的释放、美联储降息预期的升温，给工业品的跌势带来扭转，股市的走升也是推动风险资产的升势。不过有色整体虽然是企稳了20日均线，但升势较为乏力，在商品趋多氛围下，轻仓参与。化工板块也是筑底企稳之后站上20日均线，震荡平台企稳之后板块整体关注多头介入。黑色板块三连阳之后，还是铁矿石独领风骚，板块淡季不淡。油脂增仓回落跌势调整延续，饲料整体也是回到近期低点位置，利多情绪转变之后调整尚未结束。贵金属大涨2.04%，趋势性强势延续，低吸择机买入为主。

　　指数沉淀资金1113.15亿（+7.89亿）元，黑色流入5.69亿元，煤炭流出8.89亿元，贵金属流入6.17亿元。减仓减仓12万空头跑路，铁矿和螺纹增仓居首强势拉涨。领涨品种铁矿、沥青和燃油，领跌品种郑油、豆二和纸浆。

　　股债方面：周四（6月20日），A股强势上攻，上证综指收盘涨2.38%报2987.12点；深证成指涨2.34%报9134.96点；创业板指涨1.91%报1498.01点；上证50涨3.5%。两市成交额破6000亿，创一个多月来新高。北向资金净流入超55亿元，连续4日净流入。大金融全面爆发，券商领涨，白酒表现出色，垃圾分类概念再掀涨停潮，尾盘石油行业崛起。

　　国债期货全日震荡下行，早盘一度涨逾0.2%，午后涨幅持续收窄，10年期主力合约收跌0.01%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约涨0.02%。央行继续释援流动性，资金价格普遍下行，隔夜品种在1.25%附近，国债现券收益率下行1-2bp。央行公告，为维护半年末流动性平稳，6月20日以利率招标方式开展了300亿元14天期逆回购操作，中标利率2.7%。今日无逆回购到期，当日实现净投放300亿元。

　　【原油专题】

　　截止下午15:00收盘，INE原油SC1908合约增仓2648手，上涨8.2元或1.93%，报433元/桶，夜盘低开增仓调整至418之后走升，随后减仓震荡继续回落至420下方，早盘跳涨之后企稳在425上方，午后增仓多空主动进攻，期价最高升至436.5的位置，减持438.5的近期新高，在震荡运行之下我们还是关注高点能否突破，上行拉开短线多单可继续跟进，中线420附近的多单建议继续持有。外盘原油价格拉涨显著，美油站上55美金、布油站上63美金，由低位震荡转为升势，近期的经贸磋商利多情绪、美国库存的下降，美联储降息预期推动经济，对其形成的利好有多头主动发力，阶段性走升密切关注了。指数沉淀资金28.53亿（+1.06亿）元，持仓量65974（+1246）手，成交48.6万手，投机度7.36。

　　周三对所有资产都是重要的一天，宏观面最大的消息就是美联储是否会转向降息。不过首先是EIA报告发布，EIA商业原油库存下降310万桶，比预期的更多，产量预估也开始下调，汽油库存减少170万桶，表面上看以利好为主，油价迅速拉升0.9美元/桶。但当市场冷静下来，目前的去库存速度慢于季节性，油价逐步跌回报告发布前水平。美联储虽然并未在本次FOMC上直接降息，但是降息的态度已经相当明确，而且本次会议居然有人近年来首次投反对票要求降息，市场对于年底前的降息预期已经达到2次之上，对于迟迟未达2%的通胀，以及越拉越宽的市场降息预期，美联储也开始向市场低头，但从市场表现来看，除了黄金和债券，其他资产的反弹有限。在经济周期下行阶段，如果美联储的降息预期慢于市场，对于风险资产的上涨不会有太大帮助，此轮升势还是要接下来的会议结果。

　　1. EIA报告显示美国上周原油库存下降310.6万桶，库欣原油库存增加64.2万桶，汽油库存减少169.2万桶，预期为增加100万桶，馏分油库存下降55.1万桶，预估为增加80万桶，炼厂产能利用率上升0.7个百分点；预估为上升0.3个百分点，原油进口量下降14.4万桶/日，原油产量减少10万桶/日。

　　2. 阿塞拜疆统计局：阿塞拜疆1-5月原油产量为1568.6万吨。

　　3. Rystad Energy表示，由于国际海事组织2020新规生效在即，原油需求将会加速增长，欧佩克为支撑油价所需要减产的幅度在150万桶/日以内。当前原油市场存在供给错配，中重型原油供给偏紧，轻质低硫原油供给过剩，前者主要由欧佩克国家生产。

　　【黑色板块】

　　我的钢铁发布本周螺纹产量及库存数据，螺纹周产量减少5.89万吨至376.32万吨，同比增加65.94万吨；社会库存增加5.41万吨至556.65万吨，同比增加78.43万吨；钢厂库存增加4.5万吨至229.26万吨，同比增加38.4万吨。受钢厂检修增多及部分地区环保趋严影响，本周螺纹周产量高位回落，整体累积幅度有所放缓，带动周度表观消费量小幅回升7.29万吨至366.41万吨。不过目前无论是周产量还是库存数据均大幅高于去年同期水平，整体供需仍在边际趋弱。

　　中钢协发布市场分析报告称，5月份，受钢铁产能释放加快影响，国内钢材市场呈现供大于求态势，市场预期回落，钢材价格由升转降。进入6月份，前两周钢材价格继续下行，预计后期将呈小幅波动走势。

　　螺纹（RB1910）：今日增仓7.1万手，收盘上涨55元或1.46%，报3825元/吨。夜盘低开至3740后企稳增仓上涨，在3800附近出现部分减仓之后形成突破，早盘增仓震荡调整至3790之后守住，午后增仓期价进一步上行至3736的近期高位，目前3790之上维持强势判断，高位关注一旦企稳3840的话多单可计入跟进。铁矿石的疯狂之路还在延续，中美磋商利多预期尚在，推动股市的同时，对需求的乐观度提升，资金也是主动介入，企稳之后关注3910附近高位平台的争夺。多空因素交织下，情绪上还是多头继续占有，除非再出什么幺蛾子，否则高成本支撑下也是难以出现显著下滑的背离走势。

　　热卷（HC1910）：今日增仓1.0万手，收盘上涨58元或1.59%，报3711元/吨。夜盘低开至3621之后走升，增仓多头拉涨之后高位持坚运行，早盘增仓震荡调整至日内均线3675支撑后企稳，午后增仓最高升至3720的近期高位，在3645附近企稳之后的多单入场单继续持有，短线支撑放在3690附近，震荡上行突破之后目标关注3780附近位置，在利多持续性发酵的话有望冲击突破前高，关注市场动态以及铁矿石的供给端炒作行情何时停止。从近期的工强农弱也可以看出多空的风格在切换，热卷应声止跌时候的空头主动离场整体不高，高位博弈也将加大。

　　铁矿（I1909）：今日增仓7.7万手，收盘上涨24.5元或3.04%，报831.0元/吨。夜盘低开下行至786之后增仓继续拉涨，VALE在72小时复产的消息并未给目前的多头蒙上多少阴影，买方市场仍旧是情绪高亢，全天在812-820区间调整之后，下午增仓持续性拉涨之后再创新高，尾盘减仓离场的多头强平盘，最高升至837的新高位置，800夯实之后的强势格局还在延续，但是高位波动也是加大，新入场的话注意控制好仓位，短线支撑放在810的位置，增仓博弈之下多空还是积累矛盾，随着持续性上涨之后被动砍仓出局将增多，同时也关注主要矿山减产情况下，VALE复产路径，以及港口真实到货情况。库存持续性下滑，表明当前的供需较为旺盛。

　　焦炭（J1909）：今日减仓5.3万手，收盘上涨10.5元或0.51%，报2077元/吨。夜盘减仓在2052附近震荡走升，早盘冲高2080附近之后减仓回落，在2062附近夯实之后，伴随着钢矿同时走强的局面下企稳，午后增仓最高升至2084的位置，处在抗跌下的震荡攀升阶段，昨日我们也提及不主动抛空焦炭了，阶段性的轻仓低吸可尝试，企稳2090的话多单建议主动介入。现货下调100元之后，赶上宏观利好、铁矿石飙升，跷跷板效应虽有，但是在钢材也能走升的话存在带动作用。不过当前港口库存压力也是要关注。

　　焦煤（JM1909）：今日减仓1.0万手，收盘上涨5.5元或0.39%，报1399元/吨。夜盘减仓低探1387.5之后走升，空头主动离场之下，期价震荡攀升至1406的位置，白盘增仓处在1400之上运行，尾盘减仓略有回落。目前整体是上游阻力，下游支撑的行情，焦炭未能突破之前的拉升动力不高，因此操作上建议还是尝试选择低吸为主，上方突破1410可适量买入。当前钢矿的强势格局，存在产业链的利多支撑，此次施压的空头也是呈现稳步离场，20日均线之上企稳表现持坚。

　　郑煤（ZC1909）：今日减仓1.0万手，收盘上涨4.4元或0.74%，报600.8元/吨。夜盘高开之后震荡运行，在596.6企稳走升，全天减仓之下持续性走升，午后涨势加速，收盘价格也是站上了600整数关口，动力煤期货的震荡升势行情延续。虽然目前现货市场变化不大，但期货的预期表现较好，空头主动离场的涨势延续性也不错，在594的支撑守住之后多单继续持有，站上了600整数关口，多单建议是继续跟进，支撑可以商议至597的位置，低点累计上涨已经超过30元，高位回落的跌势也是反弹了60%，进一步走升也要注意下阻力压制。近期煤化工走升亦存在提振。

　　玻璃（FG1909）：今日增仓1.4万手，收盘上涨11元或0.75%，报1487元/吨。夜盘震荡运行在1472上方，早盘增仓之后出现快速拉涨至1497的新高位置，随后减仓也是出现了明显回落，在1479附近守住之后减仓震荡维持强势，午后还是收在高位水平。玻璃可谓是涨势相对较稳的品种之一，自1390、1400入手多单以来调整幅度没有太大，在1450附近守住之后我们建议继续是低吸的思路为主，1470企稳之后也是继续跟进，在剑指1500的关口之后回落，高位波动之下，多单关注1470和1480的位置支撑情况，不出现快速回落的话有望继续上行。

　　【农产品板块】

　　对冲研投讯，据德国汉堡的行业刊物《油世界》称，2019/20年度全球10种油籽产量可能略微减少，其中大豆降幅最大。目前仍存在诸多不确定性，主要与天气形势相关，尤其是美国、加拿大、印度和澳大利亚，不过欧盟、乌克兰、俄罗斯和中国的天气同样关键。

　　油世界预计下个年度全球大豆产量将减少530万吨，为3.562亿吨。美国和加拿大的产量降幅将在一定程度上被今年中国产量增幅以及2020年初南美产量增幅所抵消。

　　对冲研投讯，据新疆自治区发改委--阿克苏地区发改委，2019年6月初，阿克苏地区发改委对本辖区内确定的棉花种植生产成本进行了调查，总成本对比：今年预测总成本2116.42元/亩，较上年总成本2103.64元/亩，增加12.78元，同比增长幅度为0.61%。

　　豆粕（M1909）：今日减仓4.5万手，收盘下跌11元或0.38%，报2873元/吨。豆粕周四目前测试2844附近支撑，若再遇到其他利空，不排除跌破目前支撑继续下跌的可能，豆粕现货也因而继续回落，不过在经历昨日暴跌后，今日续跌并不大，截至到目前大多下跌10-30元/吨左右。建议投资者围绕这个颈线采取上多下空的策略。

　　菜粕（RM1909）：今日增仓4.4万手，收盘上涨13元或0.53%，报2488元/吨。菜粕周四延续震荡整理，菜粕现货市场企稳观望。近期菜粕依旧主要以追随豆粕走势而对应波动为主，但总体继续偏强的趋势不变.技术上来看目前处于回调寻找支撑阶段，重点关注下2442附近的平台支撑，企稳之后可以轻仓布局多单，中线持仓。

　　豆油（Y1909）：今日减仓0.2万手，收盘下跌4元或0.07%，报5432元/吨。豆油周四延续弱势回调的走势，期价正在考验区间下沿的重要支撑。如果期价跌破5420附近的支撑那么豆油再次展开寻底的行情概率大增。如果触及支撑企稳的话继续按照震荡思路对待。

　　棕榈油（P1909）：今日增仓3.3万手，收盘下跌16元或0.37%，报4350元/吨。棕榈油周四出现增仓下跌的行情，而棕榈油的空单我们建议客户已经持有一周左右，今日期价才开始有加速寻底的迹象。接下来还是要关注下资金能否持续的介入，有持续的空头进场行情才具备破新低的可能性。

　　郑油（OI1909）：今日增仓0.3万手，收盘下跌33元或0.48%，报6904元/吨。郑油周四延续加速寻底的行情，期价昨日跌破60日线以及6962附近的重要平台支撑之后已经转入跌势。建议投资者有空单的继续持有，而没有持仓的背靠6962附近的压力位反弹抛空。

　　苹果（AP1910）：今日减仓0.1万手，收盘下跌111元或1.23%，报8880元/吨。苹果周四增仓的情况下盘中出现加速下跌的行情，期价开始试探8860附近的重要支撑。盘中虽有下破但是尾盘大幅减仓的情况下期价没有延续加速下跌的行情。但是日线上来看再次确认了下跌的趋势，空单继续持有。

　　白糖（SR1909）：今日增仓0.2万手，收盘上涨7元或0.14%，报5128元/吨。白糖周三延续小幅反弹行情。短期来看期价在区间内震荡，震荡区间在5057-5194，建议投资者在这个区间采取高抛低吸的操作策略。同时关注下资金的流入流出情况，资金介入的情况下白糖的波动明显放大，今日增仓走升的情况下关注下个交易日能否继续保持增仓反弹行情。

　　【化工板块】

　　沥青方面，从供应面来看，当前炼厂生产成本受原油价格支撑，炼厂整体出货情况一般，部分炼厂有月底回顾政策；从需求来看，南方市场受阴雨天气影响，终端工程不及预期，贸易商近期以观望为主，拿货谨慎，基本以按需采购为主。

　　镇江南帝5万吨/年丁腈胶装置正常生产。

　　南京金浦英萨一期3万吨/年丁腈橡胶装置正常生产。

　　外盘CFR中国PTA主流报价集中在725美元/吨，较上一交易日价格上涨5美元/吨。

　　沥青（BU1912）：今日减仓1.1万手，收盘上涨92元或3.13%，报3028元/吨。沥青周四受到国际原油强势反弹的带动下，今日强势反弹，收盘突破5、10均线的压力位暂时摆脱了弱势寻底的行情。建议投资者空单回避，依托2996小时线的平台轻仓布局多单。目前资金还没有明显的回补迹象，一但多头介入加速上涨行情可期。

　　甲醇（MA909）：今日减仓12.5万手，收盘上涨37元或1.56%，报2403元/吨。甲醇周四同样受到整个能化板块走强以及原油反弹的带动下，期价减仓反弹。最终收盘站上了2361附近的重要平台支撑，建议投资者依托此支撑开始逐步建立多单。由于甲醇多看增减仓比较频繁，尽量不追涨，采取回调买入的策略。

　　PP（PP1909）：今日增仓1.6万手，收盘上涨152元或1.86%，报8334元/吨。PP周四强势突破8205附近的平台压力位进入反弹阶段，6月3日破位下跌之后转至今日重新收复此平台再次走强。盘中建议客户多单进场，接下来关注下资金能否持续介入，期价接下来的反弹目标是8390附近。

　　PTA（TA909）：今日减仓4.1万手，收盘上涨44元或0.79%，报5618元/吨。TA周四报收日线4连阳的同时期价再次站上了40日线的重要支撑。期价周三增仓强势突破5450附近的平台之后已经由底部震荡行情转入强势反弹的阶段。建议投资者有多单的继续持有，止损上移5570附近。而没有多单的投资者依托此点位可以继续低吸试多。

　　橡胶（RU1909）:今日增仓0.6万手，收盘上涨25元或0.21%，报11765元/吨。橡胶周四延续弱势盘整的行情，在整个能化板块全线反弹的情况下，目前橡胶没有明显的止跌企稳迹象，依旧处于空头趋势。建议投资者背靠11820附近的压力位日内短空为主。

　　燃油（RU1909）:今日减仓1.2万手，收盘上涨35元或1.39%，报2557.0元/吨。燃油周四受到原油再次走升的带动下延续反弹行情，期价突破了2545附近的平台压力位的情况下已经转入反弹阶段。接下来建议投资者依托2496附近的平台支撑继续轻仓布局多单。

　　【有色板块】

　　对冲研投讯，据SHMET上海金属网，1-4月全球锌市场供应过剩4,600吨，去年全年为供应过剩6.7万吨。

　　4月LME仓库库存增至较去年12月水平减少4.4万吨。LME库存占全球总量的15%，大部分存在美国和荷兰仓库中。1-4月全球精炼锌产量下滑4%，消费量仅同比略微减少。中国表观需求量为196.9万吨，占全球总量为46%左右。

　　对冲研投讯，据SHMET上海金属网，2019年1-4月全球原铝市场供应缺口为14.3万吨，而2018年全年供应缺口达到96.6万吨。1-4月原铝需求量为2033万吨，全球原铝产量同比增加1.3%。中国产量预估为1,148.4万吨，当前占全球总产量的57%, 1-4月中国表观需求量同比增长7.9%，未锻造铝净出口量为16.8万吨。1-4月铝半成品净出口量为160.6万吨。

　　沪镍（NI1908）：今日增仓1.3万手，收盘上涨820元或0.83%，报99880元/吨。沪镍周四突破了60日下以及平台的压力位再次形态突破，建议投资者依托此支撑轻仓布局多单，接下来关注下资金能否持续性介入，沪镍如果由持续性的反弹那么下个压力位关注下101500附近的平台。

　　沪锌（ZN1908）：今日增仓0.3万手，收盘下跌80元或0.40%，报19865元/吨。沪锌周四增仓延续弱势寻底的行情，不过下午出现了小幅反弹行情，盘中跌破19830附近的平台支撑形成加速，收盘没有有效破位。建议投资者背靠19950附近的压力位继续布局空单为主。

　　沪铝（AL1908）：今日增仓0.2万手，收盘上涨45元或0.32%，报13910元/吨。沪铝周四小幅增仓的情况下形成突破行情，期价突破了13860附近的平台压力位继续走升。建议投资者回避空单，依托13860附近的平台低吸买入为主。

　　【风险揭示】

　　分析师：娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。