试错交易：6月24日市场观察

　　第一象限（杠杆象限）——市场热点高度集中 原油反弹金属避险

　　今日商品指数上涨0.29%，工业品上涨0.36%，农产品(000061)上涨0.14%。其中，原油板块上涨2.48%，贵金属上涨1.04%，饲料板块上涨0.75%，建材板块上涨0.64%，煤炭板块上涨0.42%，化工板块上涨0.29%，谷物板块上涨0.20%，油脂板块下跌0.57%，有色板块下跌0.83%，软商板块下跌1.03%。

　　5月末我国外汇储备的余额为3.1万亿美元，环比增加61亿美元，外商直接投资资本金结汇有效增长，表明跨境资金流动并未受到贸易紧张局势的太大影响，外汇收支形势稳中向好，这对于我国内部经济增长的信心也能起到较强的提振作用。央行本周公开市场全口径净投放达到3250亿元，以保持上半年末市场流动性平稳运行。

　　今日商品市场整体强势，多数板块继续翻红，原油贵金属领衔上涨，而农产品板块弱势格局不改。回顾我们周初的判断，工农分化多空交织，市场振幅将加大，本周盘面的走势也很好的验证了这一观点。美联储宣布不加息预示着美国经济形势的并不乐观，贸易关系的不确定给全球经济蒙上了一层阴影，市场避险情绪升温，以黄金为代表的贵金属受到热捧，我们近期也多次提示大家加强对此类资产的配置。美伊地缘局势的紧张情绪尚未解除，使得原油价格继续反弹，但化工板块跟随力度不大，需等待日内价差幅度进一步增强。值得一提的是，黑色系多头蠢蠢欲动，如产生联动上涨，这将成为我们下一个关注的热点板块。

　　资金分析——资金、成交现分化 商品行情待联动

　　今日市场资金净流出1.31亿，较前一交易日减少0.11%，总沉淀更新至1208.93亿。化工、农产品板块分别流出3.02亿和7.23亿，较上一日分别减少1.22%和3.63%。黑色、次主力板块分别流入7.55亿和1.39亿，较上一日分别增长1.92%和0.37%。各板块资金小幅调整。目前黑色系资金趋势延续上升状态，市场总沉淀表现也依然向好。美中不足的是短期行情节奏偏急，仍缺乏联动。还需时间继续观察，看后市行情能否在资金的积累下集中爆发。

　　今日市场总成交3577.76万手，较前一交易日增长7.16%。农产品、次主力板块分别回升35.67%和10.48%。黑色、化工板块分别回落5.11%和0.41%。日内各板块成交维持调整，与资金一样出现分化，随之而来的也是各板块中单品种突进行情。在交易上，建议投资者提高注意力，集中热点品种参与，并关注行情进一步联动表现。

　　农产品专栏——暑期消费淡季来临 蛋价依仍旧震荡上行

　　鸡蛋自年初以来持续性碟式上涨，4，5月达到新高，主要原因仍旧还是收到非洲猪瘟的影响，导致生猪存栏下降，生猪价格上涨，导致鸡蛋价格持续震荡上行。6月20日，猪价上涨仍在继续，华北及中部地区域涨幅加大，山东和河北规模猪场接近20元/千克，河南猪价已涨至18元/千克， 东北继前期暴涨后目前价格20元企稳，根据相关数据显示，山东、河北等地肉鸡的存栏量较往年同期增幅至少在15%。伴随着猪瘟持续发酵，南方生猪价格开始补涨，多数区域高于16元。

　　根据芝华数据显示，5 月蛋鸡总存栏量环比增加 3.43%，补栏环比增加 0.85%。随着南方梅雨季节的来临，气温和湿度都在不断增加，蛋鸡产蛋率有所下降，不利于鸡蛋存储，贸易商和养殖户心态倾向于加速走货，减少库存。7，8月份学校放假需求较弱，对鸡蛋价格上涨趋势形成一定压力，注意后市蛋价下跌风险。鸡蛋价格受制于天气湿热鸡蛋质量易发生问题，综合看来后期整体利空需求端，随着开产蛋鸡产蛋能力的不断恢复，目前的时点蛋价持续上涨动力不足。

　　综上所述，猪瘟疫情持续发酵推动猪价持续上涨，带动鸡蛋价格上涨的大趋势格局仍未改变，由于消费淡季来临，梅雨及高温影响，鸡蛋不耐存储，整体需求或偏弱势，对目前鸡蛋价格的上形成一定的打压，另鸡蛋价格形成高位震荡。

　　期货品种解析——预期转暖螺纹上攻 信心不足化工震荡

　　金融期货——股指延续强势状态 主力移仓换月完成

　　今日，股指主力合约已经换到1907合约，资金呈现大幅流入，从1906合约大幅移仓至1907合约。其中，IF（沪深300）上涨0.15%报3809.2点；IH（上证50）上涨0.19%报2921.6点；IC（中证500）上涨1.51%报4975.0点。量仓方面，IF今日大幅增仓4105手，增仓比例5.64%，资金大幅流入9.54亿元，流入比例5.43%；IH今日大幅增仓2550手，增仓比例7.85%，资金流入4.53亿元，流入比例7.37%；IC今日大幅增仓12314手，增仓比例19.02%，资金大幅流入31.68亿元，流入比例17.21%。

　　海关总署公布中国5月进出口最新数据：中国5月出口总值2138.5亿美元，同比1.1%，预期-3.9%，前值-2.7%；5月进口总值1721.9亿美元，同比-8.5%，预期 -3.5%，前值 4%；5月贸易顺差416.5亿美元，预期顺差223亿美元，前值顺差138.4亿美元；1-5月累计，中国出口同比增0.4%，进口同比降3.7%。近期，中美贸易摩擦成为全球焦点，美国是我国第三大贸易伙伴，中美贸易总值为1.42万亿元，下降9.6%，占我国外贸总值的11.7%。与此同时，中国对欧洲、日本和韩国等国家的贸易规模扩大。可见，中美贸易摩擦对于贸易的影响并非不可控，我们的外需仍有一定的韧性。

　　股指继续维持强势！IF已经明显上破周期价差，达到价差共振的做多条件，IH已经在达到价差共振之后走出一波多头趋势，而IC依旧处于震荡区间内。由此可以看出三大股指的强弱态势。我们在报告中重点强调过，对于股指，后期可以重点关注IF和IH的多单机会。

　　风险揭示：

　　1.张耀文 投资咨询资格证号：Z0013564；

　　2.王君投资咨询资格证号：Z0013698；

　　3.彭述思 投资咨询资格证号：Z0013758；

　　4.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证；

　　5.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见；

　　6.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。