聚乙烯：2019上半年震荡下行 价格创4年新低

　　2019年至今，国内聚乙烯市场逐浪走低，价格重心明显下滑。

　　年初至今PE期货最低下探至7380元/吨，为近4年新低。截至目前，华北地区LLDPE低端价格在7740元/吨附近，与2019年初相比跌幅在13.95%附近，与2018年同期相比跌幅达14.81%。

　　2019年上半年国内PE市场跌势明显，6月下旬华北地区PE价格一度跌至7650元/吨，此价格创近4年新低，本年度行情一直偏弱运行，终端市场走势一般对其影响较大。造成PE价格大幅回落的主要原因在供需失衡。

　　据中宇资讯统计数据显示，2019年1-5月国内PE产量在728.97万吨左右，较去年同期增加11.83%。预期新增产能中安联合煤化计划6月底打通全线。尽管如此，1-5月进口量大增，进口总量达688.01万吨，同比大增18.28%，故年初至今PE总供应量达1416.98万吨，同比增长14.87%。

　　与此同时，下游需求整体表现孱弱，中美贸易战火重燃，全球经济增速下滑，房地产、汽车行业低迷不振等等，对下游需求造成较大利空影响，其他化工类下游同样不济，下游整体开工利用率不高，故供应增加、需求减弱是造成PE价格回落的主要原因。

　　2019年下半年，PE市场依旧难言乐观。新增产能仍待投放，按照预期2019年将有610万吨新增产能待放，但行至年中，目前除久泰能源28万吨/年装置在5月投产运行，中安联合计划6月底全线打通，剩余新增产能暂无明确投产消息，故下半年扩能预期犹存，从供应角度来说利空市场。另外，PE高盈利时代似乎慢慢“终结”，产业链利润传导也逐步均衡向下游转移，煤化工利润下降明显，截至6月25日左右，煤化工利润在1900元/吨左右，较去年同期下降35.72%。而且，随着供应的不断增加，供需格局将慢慢打破，区域间套利空间越来越窄。

　　综上所述，全球经济不景气加之中美贸易战火重燃，外围宏观环境影响明显，下游需求增速下滑明显，供需矛盾愈发尖锐，加之行业控制产能扩张速度势在必行，故2019年下半年国内聚乙烯行情难言乐观，建议投资者全方位考虑。

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