试错交易：7月4日市场观察

　　第一象限（杠杆象限）——原油急速回落进入调整 贵金属大涨引市场避险

　　今日商品指数下跌0.45%，工业品下跌0.56%，农产品(000061)下跌0.22%。

　　其中，

　　原油板块下跌3.37%，建材板块下跌1.26%，煤炭板块下跌1.07%，软商板块下跌0.73%，有色板块下跌0.70%，饲料板块下跌0.50%，油脂板块下跌0.23%，化工板块上涨0.08%，谷物板块下跌0.56%，贵金属上涨2.47%。

　　继上周央行未向市场投放流动性之后，本周前三日继续不开展逆回购操作，截至目前央行已连续8日未向市场投放资金，但上海银行间同业拆放利率Shibor仍全线下行，这也说明当前市场的资金处于较为合理充裕水平。2019年上半年全国期货市场累计成交量为17.35亿手，累计成交额为128.56万亿元，同比分别增长23.47%和33.79%，可见期货市场的活跃度在不断提高，投资者的参与积极性也得到大幅提升。

　　今日商品市场整体走弱，工业品和农产品均出现回落，这也宣告近期强势的格局进入短暂休整期。原油作为近期最热门的关注点，在为期两天的OPEC会议结束后，产油国延长减产期限9个月的决议并未超出市场预期，反而引起了市场对原油长期供应过剩和需求放缓的担忧，使得油价出现大跌。昨日领涨的化工板块也跟随出现回落，盘面波动开始加大，如有老仓多单的朋友注意锁定利润。在市场避险情绪高涨的情况下，贵金属继续走强，黄金今日开盘直接涨停。这也验证了我们之前的观点，贵金属在未来较长的一段时间内都可作为优选资产进行配置。

　　资金分析——资金、成交共呈上升态势 商品行情联动有待加强

　　今日市场资金净流出2.48亿，较前一交易日减少0.2%，总沉淀更新至1224.96亿。化工、农产品板块分别流出9.92亿和0.85亿，较上一日分别减少3.68%和0.44%。黑色、次主力板块分别流入5.45亿和2.84亿，较上一日分别增长1.36%和0.78%。日内资金小幅外流。不过短期黑色系资金顺利完成400亿关口的突破，再迎资金上升趋势。化工板块资金也有望站稳250亿关口，展开上升趋势。可继续观察在资金的不断积累下，能否为行情带来惊喜。

　　今日市场总成交4058.59万手，较前一交易日增长8.42%，创下年内新高。化工、次主力板块分别回升22.01%和5.63%。黑色、农产品板块分别回落1.7%和6.63%。日内成交仍在进一步活跃，与资金同处上升态势。可关注近期行情能否与资金、成交形成多方联动，为行情的展开打好铺垫。

　　农产品专栏——美国天气炒作持续 豆粕或将维持震荡偏弱运行

　　美国中西部地区温度上升且出现有利降雨，将加速大豆播种且有利于大豆作物生长，导致成本下滑，拖累国内豆粕走势。美国农业部公布的生长报告显示，截至6月30日当周，美豆种植率为92%，落后于去年同期的100%及五年均值99%，美豆播种进度仍偏缓，且中美贸易关系缓和以及美豆播种面积远低于市场预期，仍支撑豆价。当周，美国大豆生长优良率为54%，低于市场平均预估的56%，之前一周为54%，去年同期为71%，优良率较差，对美豆期价形成压力。另外美国农业部6月28日公布了种植面积报告，大豆种植面积却低于预期，刺激大豆反弹期价大幅上涨，但高库存压力限制上行空间，短线美豆继续下跌空间不大，整体或维持偏强震荡运行。G20峰会中美两国元首会晤结束中美贸易谈判仍将继续，利好美豆出口，叠加外盘下挫，压制豆粕走势。

　　中美首脑在G0峰会后同意重启经贸谈判, 短期内消息面利空国内豆粕，目前国内大豆及豆粕库存较前期有所回升，而三季度大豆到港量较大，供给充足。受非洲猪温影响，猪瘟疫情完全防疫困难，生猪养殖存栏持续下降, 抑制终端需求，目前供给充足需求恶化的局面事得豆粕维持震荡偏弱运行。

　　综合来看，美豆库存巨大，南美大豆加速上市，全球大豆供给充裕利空因素叠加，美国中西部天气改善播种推进，CBOT 大豆价格可能存在小幅回调的需求，但美产区种植形势仍不乐观，后期7-8月关键生长期还可能面临天气和单产炒作，意味着外盘豆类期价仍处于易涨难跌的走势，未来一段时间仍需多关注天气情况进展, 国内大豆供给充裕需求惨淡，同时外盘美豆期价将给国内豆粕期价带来联动性支撑。市场对多空存在分歧，建议持震荡偏弱思维。

　　期货品种解析——原油回落化工震荡 金价上行考验压力

　　金融期货——股指延续震荡 多看少动为宜

　　三大股指持续震荡整理，其中，IF（沪深300）下跌0.84%报3879.2点；IH（上证50）下跌0.91%报2953.0点；IC（中证500）下跌0.54%报5004.6点。量仓方面，IF今日增仓4859手，增仓比例6.27%，资金流入9.74亿元，流入比例5.08%；IH今日增仓1850手，增仓比例4.85%，资金流入2.64亿元，流入比例3.73%；IC今日减仓50手，减仓比例0.07%，资金流出1.11亿元，流出比例0.65%。

　　消息面上，G20峰会圆满结束，中美元首同意重启两国经贸磋商，美方不再对中国出口产品加征新的关税。同时，美方表示，美国企业可以继续向华为出售零部件。消息面的利好在短期内，为中美关系的进一步恶化按下了暂停键，给市场以喘息的机会。

　　当前行情为震荡整理期，三大股指小周期趋势发生转变。IF和IH均由上涨中的上涨结构转变为上涨中的震荡结构，IC则由震荡中的上涨结构转变为震荡中的震荡结构。持有老仓多单的朋友设置好止损可以暂持，新仓建议多观望，操作上多看少动为宜 。