云数据：原油暴跌引发商品多头轰塌 金银大涨

　　【行情回顾】

　　文华商品指数大幅减仓52.6万手，下跌0.72%报153.23点。夜盘减仓低开之后小幅冲高后回落，持续性下滑后在153.26附近徘徊运行，早盘增仓施压最低至152.8点，随后增仓震荡企稳，午后增仓延续的情况下震荡反弹至153.5点承压，尾盘减仓继续疲软。原油大跌之后市场恐慌性心态加重，多头出现大举离场，工业品整体下跌0.96%、农产品(000061)下行0.22%连续四日收阴，商品整体呈现弱势形态。贵金属表现最为强势，拉升2.28%，指数一度创新高。化工板块先抑后扬，整体录得1.03%的跌幅，处在震荡平台支撑附近争夺。黑色先抑后扬之后的增仓拉涨幅度有限，滞涨之后矿石表现还是翘楚，焦煤领跌，走势继续分化。有色大跌知乎震荡继续维持弱势，说盘创新低之后，有望继续打开下跌格局，注意空单跟进机会，沪铜领跌。饲料板块低位震荡运行，油脂先抑后扬波动加大，但整体也还是处在弱势阶段。软商品下探走升之后表现平稳，但整体也是存在下行压力。

　　指数沉淀资金1118.94（-7.25）亿元，黑色流入5.51亿元（主要是煤炭板块流入），化工流出11.83亿元，贵金属流入4.7亿元。PTA巨量减仓42万手跌超2%，豆油增仓显著出现低位走升之势。领涨品种沪金、PP和铁矿，领跌品种沪锡、原油和燃油。

　　股债方面：周三（7月3日），A股缩量下探，白马股、科技股哑火。上证综指收盘跌0.94%报3015.26点；深证成指跌1.32%报9419.84点；创业板指跌1.67%报1544.36点。两市成交4881亿元，较上日继续缩量。北向资金呈现净流出态势。大消费板块午后走低，多只近期创历史新高个股回调明显。受国际金价大涨提振，黄金股表现强势。科技类题材股普遍低迷，5G、云计算、网络安全、国产芯片、OLED等跌幅靠前。

　　国债期货午后涨幅扩大，10年期主力合约收涨0.22%，午后涨幅一度触及0.3%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.02%。国债现券收益率下行2bp左右。央行公告，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，7月3日不开展逆回购操作。今日有400亿元逆回购到期，净回笼400亿元。

　　业内人士指出，当下市场资金面如此宽松，源于多方面共同作用，但最根本的原因还是金融机构超储率较高，即央行所称的流动性总量较高。资金面方面，Shibor多数下行，隔夜品种下行3.7bp报0.877%，7天期上行11.3bp报2.145%，14天期下行10.3bp报2.095%，1月期下行4.2bp报2.492%。

　　【原油专题】

　　截止下午15:00收盘，INE原油SC1908合约增仓1870手，下跌16.5元或3.71%，报427.7元/桶。夜盘低开至438之后反弹承压442.9的位置，随后增仓持续性跌势较大，在427附近出现了减仓小幅反弹行情之后盘整运行，不过尾盘继续下探至423.36的近期新低，早盘增仓震荡走升也是高度有限，全天增仓低位震荡为主。技术上在450未能企稳的情况下，多头趋势性表现不佳，在下破440支撑和436平台区域之后的颓势行情显现，在未能企稳之前短线技术性下行调整行情延续，目标关注前低415附近。指数沉淀资金28.8亿（+1.87）元，持仓量67080（+6574）手，成交46万手，投机度6.85。

　　周二原油暴跌，美油重挫近5%，创2014年OPEC会议以来最大跌幅。虽然OPEC与非OPEC对延长减产持同意态度，但减产力度并未直接增加，叠加全球经济放缓的预期与对贸易风险的担忧，原油需求预期受到抑制。随着OPEC+会议利好将出尽，市场关注点可能回到对原油需求增速放缓和经济数据的担忧，原油可能重新进入下行轨道。当前欧盟与伊朗寻求正常贸易关系，美国对欧洲加征关税的利空因素尚存，尽管OPEC秘书长巴尔金宣称油价周二下跌是异常的，但国际原油价格在此前连续大涨之后存在回调修复的可能。

　　1. 欧佩克代表称，欧佩克+就将减产协议延长9个月原则上达成一致。沙特能源大臣法利赫表示，欧佩克已同意欧佩克+草案章程，所有国家都承诺提高减产执行率，沙特和俄罗斯都建议有必要每个月对市场进行监测。

　　2. API公布，截至6月28日当周，美国上周原油库存减少500万桶至4.695亿桶；库欣原油库存增加88.2万桶。上周汽油库存减少83.7万桶；上周精炼油库存减少170万桶。API数据还显示，美国上周原油进口增加25.5万桶/日至710万桶/日。

　　3. 俄罗斯6月石油产量为1115.5万桶/日，同比增加0.8%，环比增加0.4%。俄罗斯6月天然气产量543.79亿立方米，同比增长1.7%。

　　【黑色板块】

　　澳大利亚产业、创新与科学部门近期发布的一份报告显示，由于天气和生产澳大利亚铁矿石出口量预计将出现18年来首次下滑，导致全球铁矿石供应进一步趋紧，从而支撑铁矿石价格达到5年来的新高。

　　澳大利亚2019年铁矿石目标发运量从3月份的8.67亿吨调整到当前的8.14亿吨，铁矿石均价上调了20%。2018年，澳大利亚铁矿石出口总量为8.35亿吨。

　　对冲研投讯，据商务部监测，上周（6月24日至30日）全国食用农产品市场价格比前一周上涨0.3%，涨幅比前一周回落0.4个百分点，生产资料市场价格比前一周上涨0.1%。生产资料市场：钢材价格小幅反弹，其中高速线材、螺纹钢、热轧带钢价格分别为每吨4195元、4106元和4146元，比前一周分别上涨0.8%、0.8%和0.7%。

　　对冲研投讯，据市场统计，截止7月3日，本周广州17家主流仓库螺纹钢68.19万吨，下降3.82万吨。线材盘螺25.53万吨，下降12.74万吨。目前广州建筑钢材总库存为93.72万吨，较上周下降16.56万吨。较去年同期增加4.49万吨。

　　对冲研投与Hifleet联合发布，上周（20190624-20190630）全国到港1813.82万吨，环比减少26.13万吨,减少1.42%.

　　对冲研投与Hifleet联合发布，本周中国预到港的铁矿船载量约1759.17万吨，环比增长224.48万吨,环比增长14.63%

　　螺纹（RB1910）：今日增仓2.6万手，收盘下跌23元或0.57%，报4030元/吨。夜盘增仓冲高4098之后滞涨震荡运行之后减仓跳水，早盘减仓延续跌势之后增仓跌至4001之后走升，大跌之后的压制力量减轻，白盘震荡走升为主，不过整体还是处在4040之下运行，短线在稳住4000之后关注4030的平台能否夯实，否则继续是下行调整行情，关注多空资金在当前位置的博弈，不确定较多的情况轻仓参与为主，同时控制好低吸的止损点，由于淡季因素所致，高位波动显著加大，3个交易日的波动达150元，原油大跌之后经济下行担忧隐现，给钢材淡季市场形成压力。

　　热卷（HC1910）：今日减仓4.4万手，收盘下跌8元或0.20%，报3910元/吨。夜盘增仓冲高3960之后回落，震荡运行之后减仓下行，早盘跌势延续的情况最低至3867的位置，随后震荡走升，午后行情在3890附近企稳震荡运行。笔者给出的3890的平台支撑是失而复得，走势上还是存在分歧，之上的话我们认为还是存在继续上行3930的盘整持坚走势，高位突破多单跟进，但一旦继续下破支撑还是关注空单的跟进，技术性高位出现滞涨，平台争夺较为关键。

　　铁矿（I1909）：今日减仓9.0万手，收盘上涨8.5元或0.94%，报908.5元/吨。夜盘减仓震荡上行，最高升至911.5的位置，随后出现调整之后，早盘下探至888.5之后止跌震荡回暖之后，多头主动增仓继续介入，企稳于897附近的位置尾盘重新夯实900大关。连续两个交易日站在900整数关口之上，表明当前的多头资金还是强势如初，期间的调整也是处在我们给出的885-895的支撑区间内，在合理有效的情况下，短线支撑还是放在这个区间，创新高多单适量追进，不过还是要提示控制好回撤、做好动态止盈。

　　焦炭（J1909）：今日增仓2.1万手，收盘下跌8.5元或0.40%，报2102元/吨。夜盘开盘在2100附近夯实之后跳涨升至2137的高位之后震荡回落，早盘增仓施压至2091之后回升，承压在2115下方之后增仓有所疲软，但下行的抵抗力量也还是较为强劲的。平台2090企稳的情况下，暂时还是处在40日均线压制下的震荡格局，没有下破之前建议是低吸买入，高位平仓离场的操作。不过在行业低位上还是处在弱势，短期即便出现走升的话空间也还是有限。

　　焦煤（JM1909）：今日增仓0.8万手，收盘下跌26元或1.86%，报1374元/吨。夜盘震荡运行承压于1403.5的位置，早盘增仓继续施压之后，午后低位弱势震荡运行，最低行至1371.5的位置，近期走势上笔者也是持续在强调1410附近阻力位承压，整体还是个震荡走势，在1390继续下破之后沽空条件成熟之后关注60日均线附近支撑，低位不继续下破空单注意减持。目前焦炭暂时守住支撑，存在技术性支撑，但是焦炭两次下调现货价格的传导利空也是要注意。

　　郑煤（ZC1909）：今日增仓0.4万手，收盘下跌10.8元或1.80%，报589.0元/吨。夜盘自599.4跳水之后在595附近震荡运行，早盘增仓之后继续施压，在平台支撑破位之后整体表现弱势，午后增仓低位588.2虽有企稳但升势也是有限，技术上我们认为595附近之下继续是逢高沽空为主，低点关注585附近平台争夺，破位继续沽空，否则注意减持。三角形整理形态打破下行之后的形态使得目前技术性跌势展开，同时水利发电的补充和工业企业现场影响了部分用电量。

　　玻璃（FG1909）：今日减仓1.3万手，收盘下跌23元或1.53%，报1485元/吨。夜盘增仓高位持坚在1514附近承压，减仓出现下滑走势，早盘增仓之后跌破1493附近支撑，期间出现反弹之后在1497附近承压， 尾盘增仓施压进一步下探至1480的位置，短线强势格局打破之后多单建议先行离场了，下破1480的话建议尝试短空。笔者提醒大家，在商品整体出现下滑之后，环保方面虽有支撑，但是随着高温多雨天气来劲，存储压力加大，需求出现下滑，将对高位玻璃形成打压，技术性转弱之后尝试做此轮调整行情，阻力位1495-1500附近。

　　【农产品板块】

　　G20峰会期间中美达成今年3月底以来最大一宗大豆交易。据路透社6月28日报道，在G20峰会期间，美国农业部周五宣布了一项向中国出口大量大豆的交易。美国农业部称，中国进口商购买了54.4万吨美国大豆，在截至8月31日的2018/2019销售年度交割，这是自3月底以来最大的一宗对华大豆出口交易。

　　7月1日临储大豆成交率21.48%。7月1日国家临储大豆第3次拍卖，此次拍卖计划销售2013年国家临储大豆8.4万吨，实际成交1.81万吨，成交率21.48%；最高价3040元/吨，最低价3000元/吨，均价3006元/吨。

　　对冲研投讯，中国储备棉管理有限公司定于7月3日上市销售储备棉重量11933.2157吨，共64捆，其中新疆棉挂牌6900.9吨。

　　19年6月巴西共计出口糖153.82万吨，同比减少20.18%，为至少近十一年同期以来最低出口水平。其中原糖出口量同比减少18.14%，至139.62万吨；精制糖出口量同比减少35.9%，至14.2万吨。

　　豆粕（M1909）：今日减仓2.5万手，收盘下跌4元或0.14%，报2818元/吨。豆粕周三延续破位弱势下跌行情，主要是受到美豆再度下跌的压制，如果美豆继续下跌，豆粕将继续走弱，拖累豆粕现货市场；并且，目前国内豆粕基本面差，工厂库存继续增加，大豆到港量庞大，工厂逐步将重心转向豆油，豆粕行情因而抗跌性进一步减弱，关注USDA月度报告、中美两国贸易谈判进展，我们认为近期豆粕现货将继续处于震荡期，价格不稳定的几率提高。

　　菜粕（RM1909）：今日增仓0.6万手，收盘下跌9元或0.36%，报2468元/吨。菜粕周三延续弱势阴跌的走势，期价触及40日线的支撑，这个支撑非常重要，一但跌破的话那么期价有可能奔着2442附近的平台下行。目前从强弱的角度来看，菜粕明显强于豆粕，但是如果豆粕继续下跌的话考验2442附近的重要支撑。

　　豆油（Y1909）：今日增仓2.9万手，收盘下跌20元或0.37%，报5410元/吨。豆油周三增仓出现弱势下跌行情，建议投资者继续关注下期价能否突破5456附近的压力位，不能突破的话继续采取压力位附近日内试空的策略。不过目前豆油的走势明显要强于棕榈油，做空的首选还是棕榈油。截止7月3日收盘，豆油1909-棕榈油1909价差升水1180，较上日走扩12点，创九个月来新高，处五年同期高位。

　　棕榈油（P1909）：今日增仓2.3万手，收盘下跌32元或0.75%，报4230元/吨。棕榈油周三出现增仓下跌的行情，期价重返下跌趋势的情况下建议投资者背靠4290附近的压力位继续布局空单为主。云数据团队一直建议投资者抓住每次反弹结束之后的做空机会，效果还是比较明显。对行业组织和研究员的调查显示，印尼5月棕榈油产量料较上个月增加，而出口料减少。印尼是全球头号棕榈油出口国。

　　郑油（OI1909）：今日减仓0.5万手，收盘上涨16元或0.23%，报6852元/吨。郑油周三延续弱势盘整的行情，继续减仓。建议投资者日内背靠6882附近的压力位继续采取反弹抛空的操作策略。预计6月份我国仅有2船菜籽到港，7月和8月份各有1船菜籽到港。目前国内沿海地区进口菜籽库存约49万吨，较去年同期减少13万吨。豆菜油价差偏高，抑制菜油需求，下游采购较为谨慎。

　　苹果（AP1910）：今日减仓0.5万手，收盘下跌71元或0.78%，报9059元/吨。苹果周三受到盘中突然增仓的打压瞬间跳水，期价开始测试小时线9000整数关口的支撑作用。建议投资者以日内短线试单的策略继续依托9000附近的支撑买入为主。盘整之后还是看好苹果的上涨行情。

　　白糖（SR1909）：今日减仓2.5万手，收盘下跌11元或0.22%，报5055元/吨。白糖周三宽幅震荡，期价先抑后扬。目前期价依旧围绕着5057附近的平台盘整，建议投资者日内短线操作为主，暂时没有趋势交易机会。中线投资者耐心等待。

　　【化工板块】

　　江苏恒盛：2170元/吨，10万吨/年的联醇和15万吨/年的单醇甲醇正常运转，当前日产600吨。

　　山东联盟：2140元/吨，50万吨/年煤制甲醇装置当前日产700吨附近，25万吨/年装置日产600吨附近。

　　恒力石化7月PTA挂牌价上调至7200元/吨。

　　珠海碧辟7月PTA挂牌价上调至7200元/吨。

　　浙江万方贸易有限公司天然橡胶价格

　　上海库，18年宝岛全乳报价11200元/吨左右，17年宝岛全乳报价11000元/吨左右，17年中化全乳报价10950元/吨。

　　青岛库，18年宝岛全乳报价11200元/吨左右，18年中化全乳报价11200元/吨左右，17年宝岛全乳报价10950元/吨，17年中化全乳报价10950元/吨。

　　2019年5月，中国天然橡胶(含乳胶、复合胶、混合胶)进口量为38.86万吨，环比减少10.47%，同比减少25.85%，同环比双双呈现下降趋势，且数值低于前三年5月进口均值。

　　沥青（BU1912）：今日减仓0.8万手，收盘下跌54元或1.64%，报3232元/吨。沥青周三同样受到原油回调影响出现小幅回落的行情，夜盘建议客户布局空单抓了一波回调企稳之后盘中止盈离场。接下来关注下3208附近的支撑作用，如果支撑有效那么沥青依旧是偏强调整形态，一但期价突破60日线的压力位将重返强势上涨行情。

　　甲醇（MA909）：今日减仓1.5万手，收盘下跌12元或0.51%，报2334元/吨。甲醇周三延续区间震荡的行情，期价在2280-2361这个区间反复，建议投资者在区间内继续采取高抛低吸的操作策略。区间操作对进场点的把握比较重要。同时要关注期价突破或者跌破区间上下沿的区间之后的顺势跟单机会。

　　PP（PP1909）：今日减仓3.8万手，收盘上涨36元或0.41%，报8853元/吨。PP周三延续上涨行情，盘中突破8890的前期高点再创近期新高，不过面临同样的多头减仓的影响，期价收盘报收十字星。没有突破8890平台，但是日线依旧处于强势上涨形态，建议投资者继续保持多头思路。没有突破之前采取回踩5均线低吸买入的机会。

　　PTA（TA909）：今日减仓41.5万手，收盘下跌130元或2.02%，报6318元/吨。TA周三出现了巨幅波动，夜盘受到周二涨停板的强势带动大幅高开，但是受到国际原油回落的影响，多头资金主动止盈离场的迹象非常明显，收盘减仓41万手的情况下期价将昨日的涨停板吞没。不过从日线来看期价依旧处于多头趋势，5均线附近的支撑依旧有效，接下来关注下资金大幅减仓之后会不会有多头开始回补再次拉升的行情出现。

　　橡胶（RU1909）:今日增仓0.6万手，收盘下跌165元或1.46%，报11160元/吨。橡胶周三延续增仓下跌的趋势，期价今日跌破了11205前期低点之后确认再次破位寻底。云数据也一直建议投资者背靠11515附近的平台支撑之后开始布局空单，目前处于加速寻底阶段，建议投资者空单继续持有，切勿逆势抄底做多。

　　燃油（FU1909）:今日增仓0.1万手，收盘下跌106元或3.74%，报2726.0元/吨。燃油周三受到国际原油大幅下跌的带动下出现了大幅回落行情，期价盘中跌破了60日线的支撑继续下行。目前期价跌至2716附近的平台支撑附近，如果原油继续下行那么燃油一但跌破2716附近的支撑的话这波上涨结束可能要展开下跌行情。建议投资者围绕2716采取上多下空的策略。

　　【有色板块】

　　对冲研投讯，据SHMET上海金属网，近日，梅特罗矿业与中国铝业(601600)签订铝土矿供销合同，将在2019年为其供应42万吨铝土矿。

　　国际铝业协会数据显示，2019年5月份全球氧化铝产量约为1,020万吨，环比小幅增加约0.1%，同比减少0.7%。

　　中国宏桥集团铝价今日报价13690元；较上一交易跌30

　　金川公司于2019年7月3日将金川镍出厂价由99200元/吨上调至99500元/吨，涨幅达300元。

　　沪镍（NI1908）：今日减仓0.7万手，收盘下跌240元或0.25%，报97270元/吨。沪镍周三延续弱势阴跌的行情，今日减仓的情况下期价再创近期新低，目前期价跌破了98040附近的平台支撑再次回到了弱势区间，建议投资者多单回避，背靠区间上沿压力位98040附近轻仓布局空单。

　　沪锌（ZN1908）：今日减仓1.0万手，收盘上涨35元或0.18%，报19650元/吨。沪锌周三冲高回落延续弱势下跌的形态，目前期价沿着5、10均线的压力位下行，建议投资者背靠这个压力位继续轻仓布局空单。目前资金呈现减仓的情况下期价反弹依旧乏力。

　　沪铝（AL1908）：今日减仓0.2万手，收盘下跌60元或0.44%，报13650元/吨。沪铝周三延续下跌趋势，减仓缩量的情况下依旧维持弱势阴跌的节奏，周一建议客户布局的空单，目前持有阶段，只要空头趋势不变的话空单继续持有，如果期价站上13745附近的平台空单回避。

　　【风险揭示】

　　分析师：娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。