试错交易：7月11日市场观察

　　第一象限（杠杆象限）——商品暴跌之后日内反复 原油维稳黑色加大调整

　　今日商品指数下跌0.41%，工业品下跌0.50%，农产品(000061)下跌0.22%。其中，煤炭板块下跌1.27%，建材板块下跌1.12%，软商板块下跌0.87%，化工板块下跌0.53%，油脂板块下跌0.32%，谷物板块下跌0.22%，贵金属下跌0.18%，饲料板块上涨0.39%，有色板块上涨0.59%，原油板块上涨0.61%。

　　继央行前两周未向市场投放流动性之后，今日继续不开展逆回购操作，实现零投放零回笼，截至目前央行已连续13日未向市场投放资金，隔夜拆借利率继续大涨，市场流动性稍显紧张。我国6月居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.7%，连续第4个月处于2时代，这也在市场预期之内。6月工业生产者出厂价格指数（PPI）同比持平，增速创出近三年以来的最低水平，说明当前的市场需求仍较为疲弱。

　　昨日商品暴跌之后，今日市场延续弱势，但跌速有所放缓，日内陷入震荡反复的状态。近期地缘政治是原油价格运行的主逻辑，美伊紧张局势使得原油继续维持强势，再加上美原油API库存减少812.9万桶，超出市场预期，对油价形成支撑，原油目前仍处于震荡偏强走势。但化工板块与原油的联动性减弱，走出独立表现，整体处于弱势格局，板块的严重分化这也给操作上增加了难度。黑色系今日调整力度加大，煤炭板块处于震荡区间下沿的临界位置，关注其能否有效形成突破带来试空机会。近期盘面产生大幅波动，建议投资者控制仓位，做好资金管理、及时保护利润。

　　资金分析——资金、成交高位调整 部分行情浮出水面

　　今日市场资金净流出0.14亿，较前一交易日减少0.01%，总沉淀更新至1189.4亿。黑色、农产品板块分别流出4.16亿和5.02亿，较上一日分别减少1.09%和2.57%。化工、次主力板块分别流入3.01亿和6.03亿，较上一日分别增长1.17%和1.71%。短期资金进入震荡。其中黑色、化工板块资金趋势出现明显调整。投资者还需注意近期市场资金可能出现的动荡局面。

　　今日市场总成交3464.66万手，较前一交易日减少11.8%。黑色、化工、农产品板块分别回落27.18%、5.53%和17.41%。仅次主力板块回升11.22%。日内多数板块成交回落，与资金同步出现调整。伴随近期商品价格波动加大，部分行情逐渐浮出水面，值得关注。不过投资者还需保持谨慎态度，耐心等待市场各方联动的进一步稳固。

　　农产品专栏——“蛋”季不淡？ 现货价格普涨推动期价短期内延续上行

　　鸡蛋自年初以来持续性碟式上涨，4，5月达到新高，主导因素仍旧还是受到非洲猪瘟的影响，导致生猪存栏下降，生猪价格上涨，导致鸡蛋价格持续震荡上行。7月4日，国内猪价止跌企稳，猪价易涨难跌趋势明显，北方市场供需端博弈激烈，南方产品大量外调。南方仍受疫情影响，猪场加速出栏，抛售现象陆续发生。但北方、华东地区供给缺口地区多、量大，因此低价猪源对高价区猪价的冲击作用有限，本周猪价跌幅仅 0.22 元/kg。生猪供给方面，养殖端对后市猪价上涨充满信心，压栏现象普遍，尤其黄河以北区域，出栏均重在 120 千克-130 千克；全国整体而言仍然缺猪，预计后期南方生猪陆续出现缺口，全国猪价涨势仍会延续。消费端来看，目前处于消费淡季，猪肉消费疲软与低价猪源的冲击对目前猪价形成压力，本周猪价进入高位窄幅震荡。

　　上周五蛋价继续普涨， 产区中河南最高为4.10元/斤涨0.10， 辽宁最低为3.73元/斤涨0.13；北京、上海、广东普遍上涨0.10，现货行情逐渐好转，本周蛋价继续稳步上涨，需求缓慢回升，下游消费稳中向好，短期涨势或将延续但上升幅度有限。近期暑期高温影响鸡群产蛋率下降，同时不利于鸡蛋存储，蛋商拿货积极性增加，推动产区鸡蛋价格上涨；而销区整体走货情况略有放缓，叠加梅雨季节的影响，预计短期内鸡蛋价格涨幅或略有放缓。鸡蛋主产区均价为3.74元/500克，环比涨8.4%。目前养殖户空栏不多， 整体补栏积极性较前期下降。中秋消费支撑仍然存在，食品采购需求增长，下游消费在中秋之前将保持稳中向好，但同时也要警惕期货回调震荡风险。

　　综合来看，由于猪瘟疫情持续发酵很难全面做到防御控制，推动猪价持续上涨带动鸡蛋价格上涨大趋势格局仍未改变，那么近期由于鸡蛋现货价格普涨而拉升期价。受高温梅雨季节影响，鸡群产蛋率下降，利多产区蛋价；而销区整体走货情况略有放缓，叠加梅雨季节的影响，预计短期内鸡蛋价格涨幅或略有放缓。另外各类院校开始放假，对鸡蛋需求有一定承压；目前蛋价仍有9月中秋节预期利好消费的支撑，可能出现“蛋”季不淡的局面，预计短期内仍维持震荡上行的格局，上浮空间有限，警惕回撤风险。

　　期货品种解析——市场延续震荡氛围 坐等行情再起风云

　　金融期货——股指延续震荡 量能持续走弱

　　今日，股指期货延续震荡整理状态，资金量，日增仓与成交量较昨日走弱。其中，IF（沪深300）涨幅为零%报3772.6点；IH（上证50）上涨0.05%报2874.6点；IC（中证500）下跌0.54%报4809.8点。量仓方面，IF今日减仓2573手，减仓比例3.47%，资金流出5.77亿元，流出比例3.56%；IH今日减仓797手，减仓比例2.25%，资金流出1.36亿元，流出比例2.28%；IC今日小幅增仓1225手，增仓比例1.85%，资金流入2.20亿元，流入比例1.41%。

　　消息面上，G20峰会圆满结束，中美元首同意重启两国经贸磋商，美方不再对中国出口产品加征新的关税。同时，美方表示，美国企业可以继续向华为出售零部件。消息面的利好在短期内，为中美关系的进一步恶化按下了暂停键，给市场以喘息的机会。

　　从盘面上看，今日三大股指延续昨日走弱态势，均以阴线收盘，小周期维持空头态势不变。IF和IH均为上涨中的下跌结构，而IC为震荡中的下跌结构。在第二象限的股市板块中，我们表示过：沪指短期内将在2000点至3000点之间震荡。老观点不变，对于与其关系密切的股指期货，短期内也是以震荡为主，没有太好的操作机会。