期货公司资管规模扩张难 谋求转型寻求合作是出路

　　据中国证券投资基金业协会7月1日发布的统计数据显示，截至2019年5月底，证券期货经营机构私募资管业务管理资产规模合计20.79万亿元（不含社保基金、企业年金以及券商大集合），较4月底减少2776亿元，减幅1.3%。其中，证券公司资管业务管理资产规模11.53万亿元，基金公司资管业务管理资产规模4.32万亿元，基金子公司资管业务管理资产规模4.82万亿元，期货公司资管业务管理资产规模1216亿元。

　　从数据可以看出，5月份证券期货私募资管规模出现缩水，分析其原因，徽商期货资产管理部负责人张兆龙对和讯期货表示，缩水原因从两个方面两个角度来概括性分析。证券期货私募资管的规模逐渐减少，一方面是由于新产品来源渐窄、难有新鲜活水注入资管池塘，另一方面也因为自去年新规落地以来，各类旧产品由于合规层面的考虑而纷纷清算离场，造成总规模自然衰减。

　　新资管产品难以成立、往期产品难以存续，导致资管规模难以扩张，这些困难又可以从两个角度来分析。其一是内部环境的收紧，监管从严出发，众多机构需要内部转型变革与调整，各类人才与资源尚在配置阶段，这使整个产业重新进入迷茫期与探索期，对于资金运作与业务模式的选择以安全合规为重中之重，在结合动作上则显得更加谨慎。其二是外部投资环境的变化，因贸易战的来回拉锯式曲折发展，使部分投资者或不断调换投资阵地，或清仓离场持币观望，市场信心遭受反复折磨与消耗，也使长期稳定的资管计划不断减少，往期存续产品的中途赎回与提前清算增加，最终影响资管总规模量。

　　目前，期货公司在资管业务上面临着一些困难。在张兆龙看来，一方面，新规引导资管业务回归本源，做主动管理，相应就要求资管机构有自己的投资团队和运营团队，因此期货公司短期内需要配备相应的人才，对于多数期货公司而言，招募资管人才存在很大困难；另一方面，如果公司一旦较长时间没有在管的产品，相关的人员与资源就会涣散，相关制度也会跟不上时代变化，最后整个业务也会荒废，与行业发展脱节；再一方面，期货公司客户群体中高净值客户存量少，合格投资者潜在客户较少，营销难度大，加上新规将产品发行规模提高到1000万，使得新产品的发行难度提升了很多。

　　纵观2019年上半年，期货公司资管总规模在2019年保有量在1200亿元以上，相较于2018年12月的1276亿元规模，实际下降了5%左右，但相较于2018年底单月下降100亿元以上规模的速度，实际衰减已有所放缓。各期货经营机构的平均规模在5亿元以下，截止2019年3月已有41家期货公司资管规模突破5亿，相较于去年年底的39家实际略有增加，因此可看出真正遭遇冲刷的是规模相对较小的期货公司，这种情况可能会在长期内普遍存在。

　　那么，期货公司应该如何攻克资管业务方面的难题？

　　张兆龙认为，短期而言，应当从积极寻求合作与谨慎运营合规运营两方面入手。这些难题并不是单一现象，寻求业务合作的道路也不会是单独一人走出来的，寻求合作伙伴与学习对象并不难。同时要加强内部自检自省自查，杜绝不合规现象发生，不能在迎来发展机会之前触碰监管底线而前功尽弃。

　　长期而言，则是整个期货行业需要摆脱单一经纪业务哄抢客户的模式，走向比拼信息服务、比拼投资教育、比拼产品设计的新时代的升级转型问题。转型升级后的期货公司将打通上下经脉，由经纪业务端开始引入投资者，经由投资者教育、宏观数据分析、产业信息服务，再到投资咨询业务，最后了解并认购整个机构投研实力的结晶——资管计划。中间各项服务环节越是出色，就会对经纪业务端产生越强的正向推动力，整个业务链也会形成闭环，机构发展也将越来越快。

　　展望期货公司下半年的资管业务，张兆龙 认为，在产品新发难度高，存续产品不断到期清算的环境下，资管整体规模仍然会持续下降，且资管规模的集中程度与分布状态会继续发生变化，甚至可能会出现寡头现象，即资管规模大部分集中于行业内几家主动管理起步早、团队建设完善的期货公司，小部分分散于其他期货公司。