粳米期货“最低成本”定价 掌握内核才能不被“套”

　　粳米期货上市在即，市场期盼已久的挂牌基准价今日“出炉”。据大商所通知，粳米期货各合约挂牌基准价为3550元/吨。怎么低于当时新粮价格？市场人士普遍表示，该基准价十分符合市场“最低成本”交割原则，与市场对远期粳米期货价格的判断基本一致。

　　目前国家对2019年生产粳稻的最低收购价已经公布，为1.3元/斤，与2018年相同，按此计算的粳米出厂价至少得3800元/吨，粳米期货挂牌基准价是不是低了？一位资深期货投资者一语点醒记者，“期货合约价格往往反映的是当时市场上交割成本最低的产品价格”，他说，因为参与交割的投资者为获得自身利益最大化，通常会选择符合期货交割质量标准、且现货价格最低的产品用于交割。对于粳米期货来说，投资者也会倾向于交割“成本最低”的粳米。“虽然3550元/吨的期货价格低于新粮价格，但考虑目前市场上早年粳稻生产的粳米占有相当大比例，比如今年黑龙江拍卖量最大的为2014、2015年粳稻，其成交均价约在2029、2250元/吨，算上拍卖相关费用，对应粳米出厂价格分别约为3400和3650元/吨，综合考虑这一情况，该挂牌基准价是比较合适的。”他说。

　　据了解，粳稻市场长期实行最低价收购政策，目前，不仅当年粳稻生产的粳米在市场上销售，国家拍卖的早年粳稻加工的粳米也可进入市场，并进入终端消费环节。为避免储存时间过长、储存条件不好而品质差的粳稻生产的粳米进入期货交割，粳米期货在国标基础上，增加了脂肪酸值这一能够有效判定新陈度的指标，规定脂肪酸值指标不超过18mg/100g，而对于生产粳米所用粳稻的年份，则不做要求。

　　记者从黑龙江某米厂获悉，目前国家对进入食用消费领域的大米没有年份要求，只要储存好，符合国标等相关要求，都可以进入市场。目前米厂加工的“新粮”定价高，主要走品牌销售渠道，更大量的米是通过参与拍卖符合食用条件的早年粳稻加工而成，批量发运至全国各地。该负责人告诉记者：“每年1月时，虽然国家停止粳稻拍卖，但很多大型米厂都有能力提前将拍卖获得低价稻谷存储到1月再加工销售，如果期货价格定在3800元/吨，这些企业就会有很大的套利空间，因此3550元/的价格更合适。”

　　某期货公司负责人提示，对于准备参与粳米期货交易、交割的投资者，要重点做好如下两方面功课：一是准确了解不同年份粳稻拍卖价格，准确估算不同年份粳稻生产粳米的价格，对能够参与期货交割粳米的价格有较为准确的判断；二是对照脂肪酸值等指标，提前检验摸底，保证交割的粳米符合要求。