杭州库存为啥还是那么高？（周记）

　　杭州库存为啥还是那么高？（周记）

　　2019

　　年8月25日星期日

　　休息了一个礼拜，暂停了更新，那么从今天开始恢复了。其实这周的行情马马虎虎还行，波动并不是很大，多头蠢蠢欲动，空头稀里哗啦，还好，减少了操作，起码不亏了。留了一个豆粕的多单，没想到在周五的时候也开花结果。一切都挺好。回到熟悉的键盘，敲打不怎么熟悉的方块字（有些字是认识，但是不会写了。可能这也是手机电脑给我们带来的一个坏处。）周五还发生了大事，熟悉我的朋友都知道，会从宏观叙述到基本面。

　　其实我就直接讲讲，未来因为加税这件事，导致的一些后果，以及未来的工业品、农产品(000061)的大致方向。今年是风险之年，很多风险是都无法预测的，甚至根本就看不到。也只能靠猜，不过金银的表现已经预示了风险，避险资产表现好，说明大资金已经在做这方面的规划！全球经济也不容乐观。

　　03:03

　　【丹麦发放全球首笔负利率贷款：借1万块还9950块】丹麦第三大银行日德兰银行8月19日在其官网宣布，将开始向贷款人提供年利率为-0.5%的十年期贴息购房贷款。也就是说，银行借你一万元，一年后你还9950元。这是全球金融业首个负利率贴息房贷业务。

　　当下，赚钱越来越难是很多人的共识，那么凸显的就是宏观已经事实就是偏空。对冲风险的，还是金银，下半年预计还是买金银是机会。等待回调机会再次买入。

　　对于化工，我还是主张有节奏的空PTA，MA，EG和PP。化工行业洗盘依旧，而且还有大型化工厂开工。有点上一次螺纹跌到1800的那种氛围和劲头。

　　农产品还是有的涨的。因为巴西森林大火，让全球的气候系统会有巨大变化，下半年到底是全球变冷变暖不得而知，但是极端天气的次数会增加，我觉得是这是大概率。白糖，豆粕，菜粕，纸浆，都是关注点。尤其是纸浆，再来一根大阳线，就突破压制，形成涨价之势头。

　　年底前汇率会去7.5。那么保守一点一旦汇率跌破7，就去兑换美元。其实我们可以反向思考一件事，这次破7之后，为啥没有快速回到7以下，那么说明我们没有足够的外汇储备了。而且人民币的贬值对工业品价格不利，对农产品有利。人民币汇率破7时候，绝大多数人还坚信一定会再回去的，其实已经回不去了，已经严防死守了十二年的7这个位置一旦破了，就再也不会回去了。技术上叫做破位！以后真的可以盯住汇率来做工业品的走势，汇率升值，工业品会涨，反之亦然！

　　回到我们熟悉的黑色系！

　　杭州社会库存居高不下，70万吨一直没下去过，就是在这个数字徘徊！原因如下：

　　一、华东钢厂减产不够

　　江苏是建筑钢材生产的第一大省，这里需要纠正一个误区，那就是许多人认为：世界钢铁看中国，中国钢铁看河北，河北钢铁(000709)看唐山。所以理所当然地以为，螺纹钢价格也需要以河北、唐山为方向。其实，单就价格影响力而言，一是产量大影响的确会大一点，二是螺纹钢价格最终是以需求导向而定的。国内螺纹钢第一大省是江苏而非河北，国内螺纹钢主产区是华东而非华北。杭州作为华东地区的风向标，那么库存一直高企，说明来货真的很多，从而推断钢厂减产力度不够，或者说根本没减产！

　　二、需求同比下降

　　其实杭州在最近8月份的需求的确不如去年同期，可能是今年浙江的确的基础设施建设同比去年差一点，另外杭州的确没造更多的新楼盘！不过很多人会说我的钢铁网的库存表观消费量是不错的，其实那个是全国的，我只是说说我自己对于杭州地区的需求感觉！

　　三、囤货等待解套的资源也不少

　　自六月份以来，杭州市场的贸易商一共大规模屯了两次货，一次是在3900-4000这个价格区间，另外一次是在3750-3800这个价格区间！这部分被套的资源都还在仓库里，囤货的贸易商还在期待金九银十的时候抛售！

　　那么带来的后果就是涨价的阻力非常大！一方面钢厂还有源源不断的产量在往杭州运，另一方面坚持不住的贸易商要努力抛售手里的库存！价格自然好不了！

　　那么杭州未来出现什么情况才能有好的降库存！

　　一、供应减少——利润来推动

　　其实最简单的就是需要华东地区的螺纹钢钢厂有减产，而且要大力度的减产，其实今年的需求同比去年还是增加的，只不过需求增加的幅度赶不上供应增加的幅度，其实下半年需求的亮点并不会很多，地方债已经用了很多，房地产也要得到限制，那么只能期待供应的下降。但是这里供应的有效下降，只能期待钢厂利润进入负区间。有一种下降叫螺旋式的下降，因为这个逻辑是这样的。钢材供大于求，那么价格下跌，下跌到钢厂利润为负的，钢厂减产，产量下降，那么焦炭和铁矿下跌，钢材价格上涨，利润恢复，供应再次增加！

　　二、供应减少——政策来推动

　　那么这里有很多政策，其实我们的政府手里的办法还是很多，比如可以用环保的名义，对于钢铁行业，江苏省规定，10月底前，各地要全面完成钢铁企业全流程、全过程超低排放改造。逾期未完成改造的，一律停产整治。不过环保这个政策，一向都是双刃剑，对于下游需求的影响其实关注的比较少！另外就是对于新国标的执行，瞒报产能的钢厂予以处理。

　　从黑色指数看，其实黑色系最近一直不受到大资金的青睐，减仓较多！正好也有要跌破三角形整理区域，其实黑色指数创新低之后，走势一直挺弱的，反弹无力！真的需要巨大的刺激才能把黑色价格往上抬！

　　螺纹的上涨只是下跌中的反弹，3750是较强的压力位，整体这轮下跌还没有结束，本来预计能够反弹很高位置，但是到这里就有点吃力，需要现货配合，目前现货价格低，期货价格高。也就是说这几天螺纹不能快速拉过3750，还是要往下走。这个多头是需要注意的。3600附近有支撑，其实也就是成本支撑。其实目前螺纹的主力合约已经换成了2001合约！这个合约价格较低，但是也要冲过3500才能具备做多的条件，否则还是以3500为止损，做空比较好！

　　以基本面的角度看，目前螺纹驱动逻辑逐步转为库存降库，但是库存绝对值还是很高。需求逐步恢复上，这个可以从成交可以看出来！未来继续关注需求变化。库存已经消耗了贸易商很多资金，那么贸易商继续囤货的意愿较低。螺纹上涨乏力的原因是现货不给力，政策不配合。而且铁矿跌多的，成本支撑没有。地产新开工继续下行，基建投资增速超预期下滑，结合中央政治会议“不把房地产作为刺激短期经济的手段”定位，后期需求端或仍将延续下行趋势。后期需求逐渐下行。

　　铁矿的成交比较差，钢厂买货不积极。铁矿下跌的原因是钢材价格不给力。钢材不给力的原因已经说过了。目前还是钢厂利润拉大之后的补涨。否则真的会新低。铁矿高度有限。预计未来铁矿大概率是580-620的区间波动！铁矿其实一直是多头品种。目前01合约铁矿虽然估值偏低，但是向上缺乏驱动，贴水较大，太大之后，总有资金去做回归。

　　焦炭上，其实就是一个产量并没有受到控制。还有一个就是焦化厂和钢厂的博弈。邯郸地区个别钢厂鉴于自身焦炭库存已满库，现对部分供应户停采，并提降焦炭采购价格，提降幅度为100元/吨，短期看钢厂多中高位库存运行，对焦价持有议价能力。目前还是1900-2000波动，但是焦炭驱动力是往下的。其实焦炭和螺纹类似的就是供应太大，除非有效看到产量下降了，那么才有做多的动力！

　　另外我比较推荐做多纸浆。纸浆目前还在盘整区间，但是我觉得它即将会有盘整后向上的可能，一旦脱离盘整区，它的走势会比较流畅，纸浆是我觉得趋势交易中，目前最具有多头潜力的品种。

　　综上所述：祝大家周末愉快！

　　

　　明日期货操作建议：

　　M2001

　　合约在2920做多10手，2890加多5手！2850止损！

　　EG2001

　　合约在4560空5手，4610止损！

　　HC2001

　　合约开盘空5手，3440止盈！3510止损！

　　纸浆2001合约开盘做多4手，4650加仓4手，4600止损!

　　PTA2001

　　合约开盘空10手，4860止盈！5120止损！

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