试错交易：8月30日市场观察

2019-08-30 07:25:37 和讯期货

　　第一象限（杠杆象限）——商品下跌大趋势延续，贵金属领涨强者恒强

　　今日商品指数下跌0.23%，工业品下跌0.42%，农产品(000061)上涨0.10%。其中，化工板块下跌1.15%，建材板块下跌0.52%，煤炭板块下跌0.34%，软商板块下跌0.19%，油脂板块下跌0.13%，谷物板块下跌0.10%，有色板块上涨0.31%，饲料板块上涨0.38%，原油板块上涨0.85%，贵金属上涨1.58%。

　　中国1-7月份全国规模以上工业企业实现利润总额34977亿元，同比下降1.7%。其中，石油、煤炭及其它燃料加工业下降50.6%，黑色金属冶炼下降25.1%，化学原料和化学制品制造业下降11.6%。受全球经济增速放缓影响，下游市场需求疲弱，这也拖累了我国制造工业的发展速度。央行前两日开展逆回购操1400亿元后，今日暂停逆回购操作，并实现净回笼1400亿元，尽管月末财政支出力度加大，但目前市场资金面仍保持合理充裕水平，多数期限资金利率下行。

　　商品昨日小幅反弹之后，今日继续走弱，延续下跌趋势，但板块分化的局面仍未改变。

　　原油受制于全球经济增速整体下滑影响，需求的疲弱导致油价承压明显，化工板块也跟随走弱，是当前空头资金关注的重点。黑色系经过连续的下跌之后，目前处于行情修复和能量积累的阶段，关注其能否进一步走弱带来试空机会。金融市场避险情绪仍在升温，贵金属价格再次创出新高，强者恒强的力量在不断延续。金银作为重点资产配置的思路维持不变，我们近几个月也在一直强调这一点。在当前多空交织的背景之下，多强空弱的对冲策略是较好的选择。

　　农产品专栏——玉米需求低迷临储拍卖延续低成交期价反弹动力不足

　　供应方面，早熟玉米陆续上市，市场进入新陈过渡期。国储玉米处于集中出库期，市场玉米供应压力较大，截至8月23日，14周累计投放5562.7万吨，累计成交2051.3万吨，累计成交比率36.88%。从7月份起，拍卖成交率不足20%，且持续下滑，国储拍卖继续降温，成交率难以回升，显示市场信心不足，市场主体参拍热情不高，后期国储玉米拍卖成交率大概率维持在较低水平。临储拍卖延续低成交率，南北港库存大幅下降，市场供给压力较预期下降，新作方面，黑龙江产区洪涝灾害或致新作单产调减，提振市场，使得玉米期价小幅反弹。据了解，目前出库约四成，集港倒挂不利于顺利出库，后期出库压力巨大，期现价格反弹空间有限。

　　需求方面，中美关税再次升级，贸易问题或难解，将减弱进口因素影响。国常会强调采用综合措施恢复生猪生产，要求地方要立即取消超出法律法规的生猪禁养，限养规定，发展规模养殖，支持农户养猪，此次将刺激低迷的生猪养殖业恢复，进而带动饲用玉米需求恢复，有利于玉米价格企稳。深加工方面，季节性开机率逐渐回升，对需求存在一定刺激，玉米期价或阶段性开启反弹走势，但需求无大的变化，仍然相对低迷，反弹高度很难大幅抬升。

　　综上当前玉米市场阶段性玉米供应压力仍大，需求疲软，叠加政策利空，，期价或将延续弱势运行，反弹驱动力不足，后期反弹还需求得到改善，但短期不建议追随，等待后期企稳反弹逢高试空。

　　期货品种解析——金银新高工业走弱，顺势入场风正悬帆

　　金融期货—股指延续震荡，量能小幅流入

　　三大股指今日延续震荡整理态势，尾盘小幅收跌。其中，IF（沪深300）下跌0.42%报3782.2点；IH（上证50）下跌0.45%报2849.0点；IC（中证500）下跌0.09%报4891.2点。量仓方面，IF今日小幅增仓2693手，增仓比例2.99%，资金流入5.42亿元，流入比例2.57%；IH今日小幅增仓1700手，增仓比例4.31%，资金流入2.67亿元，流入比例3.80%；IC今日小幅减仓1613手，减仓比例1.66%，资金流出3.54亿元，流出比例1.58%。

　　利率并轨迈出第一步。8月17日，中国央行宣布，改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制。自即日起，各银行应在新发放的贷款中主要参考贷款市场报价利率(LPR)定价，并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准。这标志着贷款利率换“锚”正式启动。新的LPR将由18家报价行在参考一年期中期借贷便利(MLF)利率的基础上各自加点形成，全国银行间同业拆借中心按去掉最高和最低报价后算术平均，向0.05%的整数倍就近取整计算得出LPR。8月24号、9月7号、9月17号，这三天分别有1490亿MLF、1765亿MLF、2650亿MLF到期，随着美联储的降息，全球的货币政策有望随之宽松，央行可能会在续作时下调MLF操作利率，从而增加市场资金的流动性。