脱欧事件即将靴子落地 英镑暴跌or上演惊天反弹？运用英镑期货（6B）和期权对冲风险

　　从2016年6月英国退欧公投算起，英镑兑美元下跌约17%。对冲基金和其他投机性投资者押注英镑进一步贬值的净空头头寸目前已达到2017年4月以来的最高水平，这是英镑面临下行压力的因素之一。不过，随着英镑最近几天从低点反弹，一些投资者被迫解除了空头头寸，甚至转押英镑进一步上涨。投资者开始认为，英镑面临的最大风险不是英国退欧引发的动荡导致英镑兑美元进一步暴跌，而是英镑可能上演一场意料之外的反弹。

　　“短期内波动性太高，无法持续做空。”野村控股(Nomura Holdings Inc.)外汇策略师Yujiro Goto表示，“关于约翰逊、马克龙和默克尔的会晤，我们有很多新闻头条。市场对可能达成妥协的信号反应相当积极。” 野村的策略已经从做空英镑对欧元汇率转变为更加中性的立场。

　　Legal & General Investment Management的外汇策略师克莱恩斯特拉(Willem Klijnstra)表示，对于在投资组合中拥有外币敞口的英国投资者来说，英镑走强将是“相当痛苦的”。克莱恩斯特拉表示，他所在机构正在押注英镑升值，因为即使只是延长英国退欧的最后期限，也可能引发英镑相当程度的反弹。

　　如果事实证明，英国退欧问题最终以对商业干扰最小的方式解决，“那么突然之间，我们的经济状况与欧洲其他国家相比，表现就会相对较好，”克莱恩斯特拉说，“如果这种断崖风险被消除，目前英镑的情况看起来就要比欧元好得多。”

　　值得注意的是，罗素投资(Russell Investments)外汇和固定收益研究主管Van Luu表示，英镑存在走强的可能，但可能性不高。Luu持做空英镑立场。他表示，最近英镑的升值不仅仅是对英国脱欧问题可能达成妥协的一种反映。“和我们保持沟通的一些做空英镑的投资者已经获利了结，”Luu说，“这说明只要有一丁点的好消息，英镑的走势就会多么明显。”

　　外汇分析师Joaquin Monfort称短期英镑兑美元转为看涨，他同时提醒，对英镑来说，德法两国对英国脱欧的态度至关重要。此外，若约翰逊提前大选，英镑可能因政局不确定性承压。

　　本周推动英镑走强的主要因素可能是对英国脱欧的进一步猜测。市场期待英国和欧盟之间的气氛有所改善，以推动英镑进一步走强。上周末，英国首相约翰逊在G7会议上暗示，无协议脱欧的可能性依然存在，他对欧洲领导人似乎越来越愿意谈判表示满意。德国总理默克尔和法国总统马克龙上周表示，英国有30天时间拿出切实可行的爱尔兰担保协议的替代方案。

　　瑞穗银行外汇交易员琼斯(Neil Jones)表示：“就我个人而言，我不认为近期爱尔兰担保协议对英镑产生利好影响，英镑反弹显然是因为市场减少空头头寸等技术性操作。从长期看，空头依然占据主导地位。我建议投资者本周继续关注默克尔和马克龙对英国脱欧的最新言论。”

　　英镑面临的另外一个风险是，约翰逊可能会在未来几周内举行大选，以增加自己的多数票优势，这样他就有更多权力按照自己的条件强制英国脱欧。他的脱欧分手费承诺被视为为此类活动铺路。由于英国政局不确定性加剧，英镑在大选前往往表现不佳，因此举行大选可能会继续给英镑带来压力。

　　分析师警告英镑似乎尚未完全走出困境：

　　西联国际汇款(Western Union)的外汇分析师马尼博(Joe Manimbo)表示，英镑出现走强，上周收于近一个月高点附近。英国议会有望齐心协力避免英国10月底无序脱欧，这缓解了英镑的下行压力。不过，考虑到潜在的市场情绪没有明显好转，英镑似乎并没有走出困境。

　　Magnussen称，我们预计鲍里斯·约翰逊(Boris Johnson)政府将在10月底成功实现英国退欧的计划，然而，我们认为不可能达成协议离开。不达成协议的英国退欧可能会显著放缓英国经济，而英镑进一步贬值将推高通胀。

　　鉴于基本面消息纷扰不断，英镑未来走势不确定性加大。投资方面，投资者可以选择芝商所旗下的英镑期货（6B）和期权合约，可助力有效管理外汇投资风险。此外，芝商所已经减少了最低价格增量（MPI）在英镑/美元日历利差，以及改变了匹配算法，为交易者提供更多的选择和优化策略的能力。