试错交易：9月3日市场观察

　　第一象限（杠杆象限）——沪镍铁矿涨停引领多头，商品强势反击重回区间

　　今日商品指数上涨0.81%，工业品上涨1.18%，农产品(000061)上涨0.15%。其中，原油板块下跌0.93%，贵金属下跌0.48%，软商板块下跌0.01%，油脂板块上涨0.38%，饲料板块上涨0.46%，谷物板块上涨0.92%，化工板块上涨0.98%，煤炭板块上涨1.18%，有色板块上涨1.33%，建材板块上涨1.36%。

　　央行上周全口径净回笼资金2090亿元，今日继续未开展逆回购操作，目前银行体系流动性总量仍处于较高水平。中国8月官方制造业PMI小幅回落至49.5，低于50荣枯线，显示目前市场需求总体承压。但从整个期货市场来看，交易活跃度有所升温，国内期市的日均成交量和成交额都出现相应增长，在行情爆发的情况下，也刺激了投资者参与的积极性。

　　今日商品整体处于强势格局，工业品涨幅较大，农产品走势相对分化。消息面对市场的影响不断发酵，印尼宣布将自12月末开始禁止镍矿石出口，这也使得周五夜盘开盘沪镍便出现一字涨停，并且今日死死封住涨停板，这也引发了市场多头氛围高涨，有色板块创出近10个月以来的新高，能否带动板块内其它品种表现，我们也拭目以待。黑色系出现强劲反弹，铁矿封住涨停板，前期空头资金集体获利出逃，使得短期弱势的行情暂告一段落，但尚未完全进入多头反转势头，在关键位附近多空的争夺也很激烈，后市产生宽幅震荡的可能性较大。

　　近期盘面波动加大，投资者需做好仓位管理，在积极捕抓交易机会的同时，保护资金安全。

　　资金分析——资金短期回落，成交仍待企稳

　　今日市场资金净流出7.76亿，较前一交易日减少0.61%，总沉淀更新至1261.19亿。黑色、次主力板块分别流出8.95亿和2.73亿，较上一日分别减少2.73%和0.54%。化工、农产品板块分别流入0.39亿和3.53亿，较上一日分别增长0.16%和1.8%。日内资金小幅外流，不过实际波动仍较弱，影响有限。从板块资金连续性来看，次主力板块资金延续高位，释放积极信号。作为市场热点板块，可继续关注其对行情的积极影响。

　　今日市场总成交3196.49万手，较前一交易日减少7.06%。次主力板块回落40.88%。黑色、化工、农产品板块分别回升0.65%、6.66%和8.36%。由于日内沪镍的一字涨停行情，导致成交量大幅缩水，次主力板块成交出现明显回落，日内总成交也再次回踩加权平均线，陷入调整。建议继续关注第二天的成交恢复情况，进一步观察企稳信号。　

　　农产品专栏——供应承压 需求低迷 玉米期价反弹动力不足

　　供应方面， 新季春玉米上市量继续增加，叠加临储玉米集中出库期，市场玉米供应宽松，从7月份起，拍卖成交率不足20%，且持续下滑，国储拍卖继续降温，成交率难以回升，上周成交率8.70%，再创新低，临储拍卖进行到第十五轮，平均价1672.82元/吨，周比下降7.08元/吨，成交比率8.70%，周比下降2.40%。渠道库存方面，东北部分贸易商手中货源相对充足，新粮食逐渐上市，出货压力或继续施压市场。临储拍卖延续低成交率，南北港库存大幅下降，市场供给压力较预期下降，新作方面，黑龙江产区洪涝灾害或致新作单产调减，提振市场，使得玉米期价小幅反弹。据了解，目前出库约四成，集港倒挂不利于顺利出库，后期出库压力巨大，期现价格反弹空间有限继续走弱。

　　需求方面，中美关税再次升级，贸易问题或难解，将减弱进口因素影响。国常会强调采用综合措施恢复生猪生产，要求地方要立即取消超出法律法规的生猪禁养，限养规定，发展规模养殖，支持农户养猪，此次将刺激低迷的生猪养殖业恢复，进而带动饲用玉米需求恢复，有利于玉米价格企稳。深加工方面，季节性开机率逐渐回升，对需求存在一定刺激，玉米期价或阶段性开启反弹走势，但需求无大的变化，仍然相对低迷，期价延续弱势。

　　综上当前玉米市场阶段性玉米供应承压，需求疲软难有改善， 叠加政策利空，期价反弹驱动力不足或将延续弱势运行，耐心等待底部确认。

　　期货品种解析——铁矿反弹牵引黑色，沪镍封停惊艳有色

　　金融期货—股指日内走强，多头趋势明显

　　三大股指今日强势走高，形成多头趋势。其中，IF（沪深300）上涨1.37%报3832.6点；IH（上证50）上涨0.90%报2879.0点；IC（中证500）上涨2.90%报4977.4点。量仓方面，IF今日增仓2549手，增仓比例2.82%，资金流入8.07亿元，流入比例3.78%；IH今日减仓250手，减仓比例0.63%，资金小幅流入201万元，流入比例0.03%；IC今日增仓2390手，增仓比例2.43%，资金流入11.29亿元，流入比例4.70%。

　　最近经济数据显示，8月中国制造业采购经理人指数(PMI)较上月小幅回落0.2个百分点至49.5%，连续四个月处于收缩区间。由此可以看出当前内外需求的疲态，而中美摩擦的升级更是雪上加霜。当前，我国对于经济的政策基调是“稳增长”。8月31日，国务院金融委召开第七次会议，本次会议从第六次会议的“适时适度进行逆周期调节”变为“加大宏观经济政策的逆周期调节力度”。代表着“稳增长”定调的进一步升温。

　　三大股指今日大涨，其中，IC走势最强！IF和IC均由上涨中的震荡结构转变为上涨中的上涨结构，其中，IC上破前期高点4883.6点，IH维持上涨中的震荡结构不变。股指当前走势强劲，操作上以多为主，但是建议短线或者波段操作。

　　《试错交易市场观察》的研究分析均源于独家全域资产管理模型。

　　GAM俱乐部简介GAM（Global Asset Management）俱乐部依托中粮资本旗下期货、信托、寿险、银行、产业基金等金融大平台优势，为投资机构、投资人搭建交流渠道，得到多家金融机构及知名高校的大力支持与参与，碰撞智慧的火花，促进金融新资本、新技术、新产品、新模式。GAM俱乐部汇聚期货、期权、股票、股权、房地产、外汇、债券、黄金等行业专家，共同研讨行业投资机会和全球市场的资产配置趋势，推演算法、模型，改善资产配置的效率，降低资产管理风险。

　　策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货(博客,微博)发展最快的部门之一。

　　试错交易自2012年推向市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力，已成为行业知名品牌。联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与训练，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。

　　风险揭示：

　　1.张耀文 投资咨询资格证号：Z0013564；

　　2.王君投资咨询资格证号：Z0013698；

　　3.彭述思 投资咨询资格证号：Z0013758；

　　4.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证；

　　5.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见；

　　6.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。