云数据：商品两日大跌，白银红枣跌停

　　【行情回顾】

　　文华商品指数减仓69万手，下跌0.86%报149.85点。文华商品指数盘整回落之后增仓博弈是冲高回落的局面，午后尾盘大跌之后录得连续两日的下跌走势，5日均线下破之后的跌势或将继续开启。农产品(000061)跌破20日均线之后整体形成阶段性沽空信号，触及了60日均线位置，快速调整之后工业品也是涨势乏力，增仓下行之后试探5日均线支撑。中美经贸谈判计划在10月初，利好支撑工业品有限，同时大幅杀跌了农产品，炒作题材之下的红枣跌停，白银也是尾盘跌停，波动率继续加大，格局转变之后没有对工业品形成过多上行带动，反而是形成双弱局面。节奏上注意空单继续拾回。日内软商品还是继续趋强运行，但也是减仓出现了一定性回落。贵金属领跌之后避险情绪回落，主要是股市和国债收益率上行，进行了修复性下跌，快速涨势均线打破之后关注20日均线支撑。油脂链整体破位，快速涨势结束之后向低斜率升势靠拢。

　　商品指数沉淀资金1056.34（-29.38）亿元，其中：黑色流出15.19亿元、化工流出3.01亿元、贵金属流出21.11亿元、有色流出4.25亿元。塑料增仓近3.5万手、PTA亦是增仓逾1.8万手，甲醇减仓近23万手、沪银减仓亦近22万手跌停，红枣减仓2.8万手亦跌停。领涨品种原油、沪铜、郑棉涨停，领跌品种沪银、沪镍、红枣。

　　股债方面：周五（9月6日），A股连升5日，9月以来表现强势。上证指数涨0.46%报2999.60点；深证成指涨0.41%报9823.42点；创业板指涨0.19%报1692.24点；万得全A涨0.46%。本周，上证指数涨近4%，创逾两个月最大单周涨幅；深证成指涨近5%，创5个月最大单周涨幅；创业板指涨超5%，创6个月最大单周涨幅。

　　国债期货窄幅震荡小幅收涨，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.01%。银行间现券收益率窄幅波动，10年期国开活跃券190210收益率下行0.21bp报3.4450%，10年期国债活跃券190006收益率下行0.01bp报3.0150%。

　　【原油专题】

　　截止下午15:00收盘，INE原油SC1910合约减仓2274手，收盘上涨4.3元或0.98%，报443.3元/桶。周五原油在高开走强至451.5之后减仓回落，未突破8月1日的452的阻力为压制，我们近期也是持续性在强调阻力的有效性，建议是多单在此位置减持，震荡走升的行情整体还在延续的情况下，短线则关注438-440的区间支撑情况，之上的话则还是维持强势运行，低吸仍可主动介入，调整较深的话还是关注430的支撑情况。国际油价在美国库存下降、中美经贸关系再度敲定商谈日期，均给负面效应带来的反作用力。不过布油也是初级了技术性阻力之后回落，油价整体还是震荡概率较高。

　　周四亚洲交易时间开盘后，有消息报道称刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话，股市、油价、有色冲高。如果说之前商务部发言人说双方一直在保持沟通是为了不让市场情绪过于悲观，那么这次新闻就是实锤了。注意到这次新闻的时间很有意味，前一天是香港传出利好，第二天就是中美开始打电话，尽管官方没有表明二者之间有任何联系，但如我们之前猜测的一样，只要香港事件降温，中美关系缓和是大概率的事件，双方都有握手的倾向。但投资者短期也不应过于乐观，约定下一次谈判的时间在10月，晚于之前预定的9月日期，即大概率在70年大庆之后，而且在正式达成协议之前任何事都可能发生。

　　晚上的EIA库存降幅超预期，油价在短期冲高后迅速回落，布油从57.7一路下跌至56附近，基本跌去了中美利好带来的涨幅。分项来看，进口大幅减少是库存下降最主要的原因，其他分项基本没有变化，由于进口不具备持续性，因而对油价的利好十分有限，市场更担心下周进口大幅反弹后的累库。出口保持稳定，但预计随后3周将大幅下滑。套用美联储主席之前的话说，我们不认为这是去库存长周期的开始，短期库存增长的可能性较大，但中期去库存的拐点临近，去库存的幅度取决于OPEC减产带动的B-W价差。

　　油市资讯

　　1. 美国至8月30日当周EIA原油库存-477.1万桶，预期-248.8万桶，前值-1002.7万桶。美国8月30日当周EIA汽油库存-239.6万桶，预期-175万桶，前值-209万桶。美国8月30日当周EIA精炼厂设备利用率-0.4%，预期-0.3%，前值-0.7%。美国8月30日当周EIA库欣地区原油库存-23万桶，前值-198万桶。美国8月30日当周EIA精炼油库存-253.8万桶，预期40万桶，前值-206.3万桶。

　　2. 刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商。

　　3. 美国财政部4日宣布，制裁一个与伊朗石油运输相关的航运网络。美国财政部在一份声明中说，此次制裁涉及16家实体、10名个人和11艘船只。声明称，伊朗伊斯兰革命卫队下属的“圣城旅”高官及其他伊朗官员操纵这一航运网络，“非法”运送并销售伊朗石油。

　　【黑色板块】

　　螺纹（RB2001）：今日减仓13.4万手，收盘下跌52元或1.51%，报3387元/吨。周五螺纹钢承压在3450附近后减仓走软，早盘增仓回落之后盘整运行，尾盘减仓跳水跌至3384的低位，均线和3400的整数位置是否之后将考验3380一线的支撑，平台继续下破之后也阶段性走升行情或再度发生转变，地产作为主要下游承受压力，供需逻辑在库存下降之后的旺季还是存在反复。密切关注当前位置的争夺。

　　热卷（HC2001）：今日增仓1.6万手，收盘下跌48元或1.39%，报3394元/吨。周五热卷盘整冲高3453以后增仓下挫，空头主动施压之后价格最低至3390的位置，在3425平台支撑跌破之后短线继续形成沽空条件，之下建议是逢高继续介入，尤其是3400失守之后，空头资金有望卷土重来。中美虽然有继续谈判的预期，但是从国内资金推动的逆周期调节还是存在不到位和滞后的问题。同时在技术性阻力20日均线未能企稳，面临一定压力。

　　铁矿（I2001）：今日减仓7.4万手，收盘下跌18元或2.78%，报629.0元/吨。周五铁矿石减仓冲高658之后回落，午后在640附近平台破位之后，空头资金杀跌明显，同时5日均线失守之后空单可轻仓介入，继续回落之后关注610-615附近支撑，本周较高疏港量增幅显著，表明当前钢厂采购较为积极，在低价位和预期需求强烈的情况下，铁矿石继续大跌的概率降低，环保限产之下虽有调整压力，疲软下行的话震荡运行较高。

　　焦炭（J2001）：今日减仓1.7万手，收盘持平0元或0.00%，报1918元/吨。周五焦炭冲高1938之后回落，近期的震荡走升行情还是成压在20日均线的位置，不过在钢矿普遍大幅下挫的情况下，表现较为抗跌。操作上建议关注1900附近支撑情况，企稳且能上行突破均线压力的话，还是存在走强机会。关注钢矿下行的连续性和拖累情况。

　　焦煤（JM2001）：今日减仓1.1万手，收盘下跌4.5元或0.34%，报1323元/吨。周五焦煤减仓走高至1336之后回落，午后增仓施压回落至1322.5的位置，连续两日冲高回落之后还是处在20日均线上方，整体的震荡升势行情还在延续，操作上建议是在1318-1320区间继续是低吸操作为主，破位则注意反手沽空的机会。今日钢矿大幅回落之后关注黑色板块的信心，以及在均线承压之后的焦炭进一步的争夺情况。

　　郑煤（ZC1911）：今日增仓1.0万手，收盘上涨1.4元或0.24%，报593.6元/吨。周五动力煤先抑后扬之后增仓盘整运行，低点守住了590的技术性支撑，整体震荡上涨行情延续，操作上建议是低吸买入为主。虽然随着天气转凉之后的需求下降，但是十一之前的限产还是预期较大的，因此资金推动上涨的氛围还是存在的。价格继续站稳593之后的平台支撑也是比较关键的，回踩支撑可继续主动买进。关注本周所创新高的争夺。

　　玻璃（FG2001）：今日增仓0.0万手，收盘上涨1元或0.07%，报1409元/吨。周五玻璃震荡走升之后减仓回落，最高升至1418的位置，运行在MA20和MA60之间，整体在平台位置交错运行之下，震荡走升行情也是较为波折，在1400附近平台支撑下，建议还是低吸买入为主，整体还是处在宽幅振荡的情况下，波段性交易为主，高位则关注8月份高点的压制。随旺季的临近，整体走升的驱动力尚存，但地产调控不放松的前景还是存在炒作压力。

　　【农产品板块】

　　豆粕（M2001）：今日减仓5.8万手，收盘下跌43元或1.47%，报2885元/吨。周五豆粕继续是否20日均线之后下挫至2870的低点之后企稳，午后持续性是盘整在60日均线附近位置。由于中美新一轮的经贸磋商在10月初举行，双方握手言和的言论和希望再现，市场利多情绪大幅降低多头跑路，在消息刺激交易模式下波动较大，近期在没有进一步紧张信号出现的话，预计还是下行调整走势，阻力放在2925-2930区间，低点关注2850附近平台争夺，破位则继续沽空。

　　菜粕（RM2001）：今日减仓2.8万手，收盘下跌56元或2.40%，报2280元/吨。周五菜粕增仓下挫至2272的低点之后企稳盘整运行，昨天在下破2350的平台和20 日均线支撑后走势已经是转弱，整体跌势继续强于豆粕，跌破8月中的低点之后关注在此间位置争夺，进一步下行的话则空单继续主动短线跟进，短线阻力关注2300-2310区间，之下弱势压力相对较大。

　　豆油（Y2001）：今日减仓4.2万手，收盘下跌40元或0.65%，报6076元/吨。周五豆油减仓下挫5990之后走升回日内均线上方，下行冲击之后空头主动离场也是较多，在走势相对趋强的情况下，下杀的阻力还是不小的，整体在高位震荡调整的情况下，短线也是给多头带来较大信心的煎熬，虽然介入因素、开学因素，在需求上给予提振，但是在中美不确定的经贸谈判上，还是存在拉涨驱动力降低现象。建议是波段性交易，关注20日均线附近争夺，以及6000整数位支撑。

　　棕榈油（P2001）：今日减仓0.9万手，收盘上涨26元或0.55%，报4794元/吨。周五棕榈油减仓下挫至4710之后增仓拉涨收回飘红，同样是在震荡下行调整阶段的情况下，也是建议波段性操作为主，高位关注4870附近的阻力，同时在20日均线下破之后均线的阻力在加大，在没有中美经贸紧张情绪恶化的情况下，震荡回落行情预期将延续，下方首先关注4690附近的平台支撑，不下破的话则是高位盘整行情，下破建议主动沽空介入。

　　郑油（OI2001）：今日减仓2.3万手，收盘下跌66元或0.89%，报7370元/吨。周五菜油减仓跳水至7280之后减仓稳步回升，多空均在主动减仓的情况下，高位盘整已经破位，同时也是在盘整下破20 日均线之后，利多因素降低之后的调整行情或将展开，但整体在油脂方面还是表现相对较好的，从沽空的角度来看还是不建议再菜油上，多单暂时离场之后关注新的入场机会。

　　苹果（AP1910）：今日减仓0.9万手，收盘下跌21元或0.24%，报8893元/吨。周五苹果减仓低位区间震荡运行，最低至8818的位置，我们给出的低点支撑平台是8800的位置，连续大跌之后市场下行存在抗跌，空单建议是逢低减持为主，下破8800可技术性跟进沽空。从今年的天气表现来看，没有出现更多的炒作空间，新苹果上市之后的低价位冲击还是存在的，盘整僵局一旦打破则空间也将不小，密切关注，上方阻力关注9000附近位置。

　　红枣（CJ1912）：今日减仓2.8万手，收盘下跌395元或3.52%，报10820元/吨。周五红枣下挫之后盘整在11000上方，尾盘的跳水直接是跌至10820的位置触及了跌停，本周从涨停到跌停，红枣可谓是疯狂至极、风光无限，两日下跌700多点之后，多头主动减仓力量较强。技术性下破11000之后，形成了沽空信号，接下来关注20日均线的支撑情况，进一步下挫的话空单建议是继续主动介入。存在交割利润的情况下，市场情绪发生转变。

　　白糖（SR2001）：今日增仓0.2万手，收盘上涨3元或0.05%，报5486元/吨。周五白糖增仓高位盘整运行，继续是在5日和20日均线上方波动，本周冲高回落之后盘面出现了滞涨，但是技术性支撑有效的情况下，我们建议还是低吸介入为主，在中秋、国庆节日需求下，将有一定行提振，进一步企稳5520-5530的话多单可继续主动介入，存在冲击5640的前高可能。不过从外盘的弱势表现来看，也是谨慎做追涨操作。

　　【化工板块】

　　沥青（BU1912）：今日增仓0.9万手，收盘上涨4元或0.13%，报3102元/吨。周五沥青震荡在2132下方，午后出现跳水之后之后，减仓维持弱势调整，在技术上走势羸弱的情况下，走强的资金驱动力还是欠佳，未能受到原油强势的明显提振，不过从本周在下破3000之后的大举回升，也还是存在逆周期调节之下的需求要素。短线阻力关注3264附近位置，技术性支撑在5日均线回落的话则震荡寻底行情行情，支撑关注3000整数位置。

　　甲醇（MA2001）：今日减仓23.3万手，收盘上涨20元或0.92%，报2203元/吨。周五甲醇减仓震荡支撑在2174的位置，震荡走升2208之后回落，交织在20 日均线的位置，目前处在技术性40日均线压力之下，冲高未能夯实之后的阻力还是在的，进一步确认做多的话还是需要关注均线的企稳情况，短线调整也是未能持续的情况下，甲醇还是处在高库存、低价格的博弈阶段，阶段性买入操作还是值得关注的，下游烯烃进入传统的旺季，需求方面或给予未来一定支撑，但高库存也将抑制上行空间，或继续施压下行，风险犹存。

　　PP（PP2001）：今日减仓0.4万手，收盘下跌11元或0.14%，报8066元/吨。周五聚丙烯继续是徘徊在60日均线附近，甲醇回落之后也是呈现出上涨乏力的局面，短期的中美经贸磋商积极信号利多受限，技术上关注8000整数位支撑，之上的话则震荡升势行情延续，盘面利润高企的情况下，滞涨也是有逻辑点的。整体表现还是好于塑料的情况下，也是尝试逢低介入买PP空L的操作，此外PP-3*MA的利润也是尝试高位沽空布局。

　　PTA（TA2001）：今日增仓1.9万手，收盘上涨10元或0.19%，报5186元/吨。周五PTA冲高回落承压在5250的位置，昨日冲高5274之后也是出现回落，在整体盘整僵局未能打开之前，空头的施压力量还是存在的，且多头主动进攻的信心不足，不过从油价走升和终端需求旺季临近之际，整体盘整稳住的话还是存在上涨空间的，下方支撑关注5182的位置，之上建议是继续是低吸买入的操作思路，平台继续上行突破5300可继续买多。

　　橡胶（RU2001）:今日减仓0.3万手，收盘下跌130元或1.08%，报11930元/吨。周五橡胶快速冲高12210之后滞涨震荡之后跳水回落收阴，胶着在5日均线附近位置，关注技术性继续下破之后涨势有望终结或阶段性出现调整加深的现象，因此操作上注意多头的坚持或先行离场，低点平台支撑关注11880的位置，守住的话则多单可继续低吸介入，目前的低位平台走升突破之后上涨的驱动力也是受到低价的支撑。

　　燃油（FU2001）:今日减仓1.4万手，收盘上涨13元或0.59%，报2225元/吨。周五燃料油窄幅盘整为主，短线在2240之下盘整运行为主，高位阻力在2280附近，原油的提振作用不明显的情况下，建议是短线参与为主或观望，低点支撑关注2150附近的支撑。国内BDI指数维持在高位水平，且油价在震荡企稳走升的情况下， 关注低吸的操作机会为主，同时高平的情况下，突破可多单跟进。

　　【有色板块】

　　沪镍（NI1911）：今日增仓0.5万手，收盘下跌4290元或3.00%，报138590元/吨。周五沪镍震荡承压在142600的位置，印尼出口炒作之后市场拉涨情绪降低，空头资金增量之下多空呈现博弈状态，同时澳洲有消息称重启黑天鹅项目，增加镍矿的供给。技术上跌破5日均线之后多单不建议是继续持有了，不过沽空操作还是谨慎介入，国内进口占比量较大，新资金入场之后的博弈还是存在较高风险，关注14万整数关口附近的支撑，下破可轻仓参与调整空单，目前来看滞涨盘整运行的概率较高。后市关注镍矿和镍铁的进口与供给的变量，资金情绪方面主力多头还是沉淀在盘面的。

　　沪锌（ZN1910）：今日减仓1.1万手，收盘上涨15元或0.08%，报19065元/吨。周五沪锌高开低走，在60日均线附近是得而复失，技术性是长期的压制，此次反弹走升能否突破则至关重要，企稳的话则多单建议是继续跟进思路，否则建议还是暂时离场，下方关注19000附近的整数位支撑，下破多单暂时离场，低点支撑关注跳空缺口附近5日均线，之上的话则短期的震荡升势延续。

　　沪铝（AL1910）：今日减仓0.3万手，收盘上涨65元或0.45%，报14395元/吨。周五沪铝持坚走强运行，技术上形成突破，三角形整理形态上行走升，短线操作上市依托5日均线附近支撑继续是低吸买入操作，能否再上一个台阶的话资金情绪将继续形成利多提振。不过，作为有色龙头的沪铜两日大涨之后，今日冲高回落，震荡行情或将延续，经济提振效果打折，但自身的供需存在差异，铝、铅、镍、锡整体还是在走升。

　　【风险揭示】

　　分析师：

　　雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。