试错交易：9月23日市场观察

　　“行情在涨跌中不断轮回。”每个人都明白这个道理，但仍难以掌握行情变化的节奏。《期货技术与交易实务》二级课程重磅开讲，在培训体系中率先引入“结构思维”，将行情拆解，用结构的眼光看清行情本质，从而帮助投资者更好的把握行情涨跌的周期节奏！

　　2019年首场二级课程，限定50人闭门培训，报满即止。

　　培训地点：北京

　　培训时间：10月19-20日（周六、日）

　　电话：15321668728

　　第一象限（杠杆象限）——流动性表现平稳，行情还有待启动

　　今日商品指数下跌0.7%，工业品下跌0.73%，农产品(000061,股吧)下跌0.65%。其中，原油板块下跌0.09%，化工板块下跌0.42%，软商板块下跌0.16%，油脂板块下跌1.14%，建材板块下跌1.15%，煤炭板块下跌1.97%，有色板块上涨0.37%，贵金属上涨0.34%，饲料板块下跌0.43%，谷物板块下跌1.01%。

　　本周央行开展中期借贷便利操作2000亿元，逆回购操作3200亿元，但鉴于有2650亿元MLF与2700亿元逆回购到期，本周呈现净回笼150亿元。银行体系的流动性总量基本维持现状，资金面相对宽裕，有助于缓解金融市场的投融资压力。

　　今日商品市场依旧延续弱势，多数板块指数呈现下跌。不过黑色、化工、农产品板块再次回到区间之内运行。有色、贵金属板块则于冲高回落后陷入调整。目前行情均处震荡整理阶段，建议投资者降低仓位，做好风险防御。

　　资金分析——资金回流缓慢，成交出现下滑

　　今日市场资金净流入5.05亿，总沉淀更新至1214.08亿。黑色、化工、农产品、次主力板块分别流入0.49亿、1.56亿、0.02亿和2.98亿。较上一日分别增长0.15%、0.66%、0.01%和0.66%。全板块资金小幅增长。不过次主力板块资金在近期连续回落后，陷入调整；其它板块资金也仍没有明显起色。结合《板块资金流入图》可看到，本周市场资金回流缓慢、缺乏连续性。且在中秋节过后，市场还要经历国庆长假的考验。资金在两节之间能否回归，为市场带来活力？还需进一步观察。

　　今日市场总成交2966.5万手，较前一交易日回落16.35%。黑色、化工、农产品、次主力板块分别回落24.97%、17.03%、6.2%和12.82%。市场活跃度在节后短暂企稳后再度下滑，陷入剧烈波动。成交与资金的分歧，对当前行情趋势难以带来支持。伴随各板块品种的震荡走势，建议投资者降低趋势单仓位，合理控制风险。

　　农产品专栏—— 猪价高位提振鸡蛋消费 蛋价继续上涨 期价短期或将偏强运行

　　昨日猪价28.55元/千克，较周二上涨0.09元/千克。9月19日国家将通过竞价交易的方式组织投放1万吨中央储备肉，产品为进口冻猪肉。1万吨的投放量不到目前日均消费量的10%。昨日鸡蛋现货价格延续涨势，主产区均价5.34元/寄，主销4区均价5.57元/斤。全国鸡蛋产销区反季节性上涨，近期需求较旺的格局未改变，短期鸡蛋盘面的博弈仍在替代消费和季节性回调之间，期价或将偏强运行。

　　芝华所监测地区在产蛋鸡存栏为11.3亿只，环比增加1.65%，同比增加5.81%；当期新增开产10030万只，占总产量的8.88%，环比增1.58%；后备鸡存栏2.74亿只，环比减2.56%，同比大幅增加21.57%。全国蛋鸡总存栏为14.04亿只，环比略增0.7%，同比增加8.5%。8月存栏趋势基本符合预期。9月份的后备鸡主要看6-9月份的雏鸡补栏量。在6、7月份补栏持续下滑后，8月份补栏量超预期增加，9月份天气转凉，利于育雏，补栏量有望上升，但预计难以超过4、5月份的补栏量高峰，总体来看9月后备鸡增量有限。在产蛋鸡由新增开产与淘汰量决定。4、5月补栏量巨大，8、9月新增开产将会明显增加，8月新增开产量已经反映出这一事实，预计9月新增开产也会不错。目前淘汰鸡速度有所放缓，淘汰鸡价持续走高，部分养殖户选择高位适时淘汰老鸡，但集中淘汰预计要到备货之后。从鸡龄结构看可以看出，8月份450天以上的老鸡占比有明显增加，显示9月可淘老鸡占比增多。若受非洲猪瘟影响，9月份淘鸡价位居高不下，而蛋价展开季节性下调，则老鸡淘汰或加速，在产存栏量增幅受此影响或较为有限。

　　鸡蛋消费季节性回调，商超备货效应减弱，受猪价支撑回调空间或较往年缩窄，但三季度补栏淡季蛋鸡苗价格不跌反涨至同期最高，显示市场整体看好远月鸡蛋消费。另一方面进入秋季，气温下降，母鸡从产蛋间歇期转向产蛋期，鸡蛋产量大增，鸡蛋上市量充足，供大于求逐渐程度增强，使鸡蛋价格在中秋期间有所回调。需求上，国庆长假期在即，备货将保持积极；在猪肉紧缺，猪价高企的形势下，禽类对猪肉的代替效应仍然客观，短期鸡蛋盘面的博弈仍在替代消费和季节性回调之间，若鸡蛋现货价格继续维持高位， 短期盘面或将有望上涨。

　　期货品种分析—— 黑色走弱苹果破位，随行就市勇敢试单

　　《试错交易市场观察》的研究分析均源于独家全域资产管理模型。

　　GAM俱乐部简介GAM（Global Asset Management）俱乐部依托中粮资本旗下期货、信托、寿险、银行、产业基金等金融大平台优势，为投资机构、投资人搭建交流渠道，得到多家金融机构及知名高校的大力支持与参与，碰撞智慧的火花，促进金融新资本、新技术、新产品、新模式。GAM俱乐部汇聚期货、期权、股票、股权、房地产、外汇、债券、黄金等行业专家，共同研讨行业投资机会和全球市场的资产配置趋势，推演算法、模型，改善资产配置的效率，降低资产管理风险。

　　策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货(博客,微博)发展最快的部门之一。

　　试错交易自2012年推向市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力，已成为行业知名品牌。联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与训练，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。

　　风险揭示：

　　1.张耀文 投资咨询资格证号：Z0013564；

　　2.王君投资咨询资格证号：Z0013698；

　　3.彭述思 投资咨询资格证号：Z0013758；

　　4.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证；

　　5.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见；

　　6.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。