中财期货：单边做多豆油Y2001合约

    主要观点：单边做多豆油Y2001合约

　　关键因素：

　　1、非洲猪瘟持续蔓延，豆粕需求不振，拖累油厂开机，有利于豆油去库存。

　　2、气温回落，抑制棕榈油需求。

　　3、价格接近历史低位，进一步下跌幅度有限。

　　操作建议：Y2001在6000-6050做多，止损价5900-5950，目标区间6150-6250。

　　风险因素：

　　1、油厂压榨超预期。

　　2、非洲猪瘟疫情显著好转。

　　3、石油价格大幅下跌。

　　一、主要逻辑

　　1.1、非洲猪瘟持续蔓延，豆粕需求不振，拖累油厂开机，有利于豆油去库存

　　一方面，今年以来，随着非洲猪瘟的蔓延，豆粕需求持续下滑，油厂胀库严重，许多压榨厂被动降低开机率，拖累豆油产量；另一方面，豆油需求稳定增长。二者共同作用下豆油库存显著下滑。虽然中秋节前包装油备货旺季已经结束，但豆油长期去库存趋势未发生改变。

　　图1：周度大豆压榨量

　　图2：豆油商业库存

　　1.2、气温回落，抑制棕榈油需求

　　随着天气逐渐转冷，棕榈油消费量逐渐减少，在一定程度上减少棕榈油对豆油的替代，有利于豆油需求的增加。

　　1.3、价格接近历史低位，进一步下跌幅度有限

　　从豆油价格走势中可以看出当前豆油价格已接近历史低位，每次接近低点后都有较大的一波上涨。在当前点位做多豆油风险较低。

　　图3：豆油主力合约价格走势

　　二、操作方案及风险提示

　　品种Y2001操作方向做多仓位控制30%持仓时间2 个月开仓价格6000-6050平仓价格6150-6250止损价格5900-5950盈亏比2：1

　　风险因素：

　　1、油厂压榨超预期。

　　2、非洲猪瘟疫情显著好转。

　　3、石油价格大幅下跌。

　　中财期货1队