策略：做空MEG2001/2005合约；
主要逻辑：1、国内外供给面临恢复，国内库存出现向上拐点，远期有较大投产预期；
2、下游进入去库周期，需求趋势走弱；
3、进口利润窗口打开，国内价格估值偏高；
入场区间：4590-4650；
止盈区间：4300-4400；
止损区间：4700-4800；
仓位：不超过20%（200手左右）
风险收益比：1：2左右；
风险点：进口不及预期。
1、国内外供应面临恢复，港口库存出现向上拐点
近期MEG价格整体表现强势，核心逻辑在于国内外供给出现共振收缩。但进入9月之后，国内煤化工装置集中重启，国外进口将会出现季节性恢复，意味着供给压力将会重启回归，这样会导致国内港口库存开始重新进入累库通道。
图1：MEG煤化工开工
资料
图2：MEG港口库存
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2018年中国进入MEG产能投产高峰，产能释放主要来自煤制和大炼化配套，未来两年产能过剩局面不会缓解.
2、下游进入去库周期，需求趋势走弱
图3：织造景气指数
资料
图4：纺织业存货
资料
3、石脑油一体化回归盈亏平衡，进口利润窗口打开
估值来看，石脑油一体化回归盈亏平衡，进口利润窗口打开，盘面升水有扩大趋势，估值正在有利于向空头发展。
图5：石脑油制MEG利润
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信达期货2队 许武庆 张涛王强 杨姗旦 徐林
（责任编辑：陈状 ）
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