大商所上线基差交易平台 基差贸易迎来发展新机遇

　　9月25日上午，基差交易平台在大连商品交易所（简称“大商所”）上线试运行。多家交易商在接受记者采访时表示，基差交易平台的上线，对引导相关企业正确认识、参与基差贸易，提高基差贸易在产业链中的接受度具有重要意义。

　　据记者了解，基差贸易诞生于上世纪七十年代，以“期货价格+基差”作为定价方式，目前在能源、金属、农产品(000061,股吧)等领域已成为全球通行的大宗商品贸易定价规则。据国信金阳相关负责人介绍，相较于传统的贸易模式，基差贸易的优势体现在下述五个方面：第一，采用期货价格作为基准，公允、公平且公开，便于增加交易定价的公信度；第二，方便企业灵活设计并运用多样化的对冲策略；第三，期货价格的透明度高，更加贴合企业的风险管理需求；第四，允许企业多次分批点价，可以降低企业的谈判成本；第五，规避了“货到地头死”的现货价格风险，减少了销售中的不确定性。

　　四联化工相关负责人也表示，基差贸易将商品的绝对价格波动风险转化为相对价格波动风险，即基差波动风险，而标准品基差波动呈现均值回归，上下边际相对可控，因此显著降低了企业在贸易过程中承担的风险，提高了经营的稳定性和可持续性。并且更能充分发挥产业企业在现货供求关系分析方面的优势。

　　由于具备诸多优势，一些企业已经在实践中大量使用基差贸易。记者了解到，东证润和从2017年开始参与PE和PP的基差贸易，目前这两个品种的基差贸易量占其总贸易量的比重已经超过了60%， 而PVC相关产品的基差贸易量占比更是达到了80%以上；浙期实业则是从2013年成立起就开始参与基差贸易，经过6年发展，基差贸易涉及的品种已扩展至各类乙二醇、玉米、塑料、铁矿石、橡胶、国产棉花、甲醇等，基差贸易量的占比已经达到70%至90%。

　　但是在参与和推广线下基差贸易的过程中，企业也遇到了一些困难。比如据国信金阳相关负责人介绍，线下基差贸易存在的第一个问题就是寻找交易对手费时费力，尤其是对于没有合作经验的新企业来说，从寻找对手方到对接成功的时间成本较高。此外，企业还需花费大量时间和精力对陌生的对手方进行风险识别和评估，交易过程中也潜在着一定的违约风险。还有一个很重要的问题就是基差定价的合理性。该负责人认为，“目前基差贸易还未形成规模，意向企业只能通过向多方询价或者与有合作基础的企业议价的形式确定基差报价，所以基差报价缺乏连续性，从而使可参考性大大下降。并且基差定价的协商过程作为基差贸易的核心步骤，双方在高度敏感的情况下很难达成统一，无形中增加了谈判成本。”

　　基差交易平台的上线运行，在很大程度上解决了线下基差贸易中存在的一些问题。首先，参与基差交易平台的交易商大多具有基差报价能力和参与意愿，平台可以汇集各方信息，便于企业寻找、筛选合适的交易对手和交易标的，大幅减少了企业在寻找基差贸易对手方上花费的时间，提升了基差贸易的效率。

　　其次，基差交易平台为市场提供了一个公开、透明的基差报价场所，使企业能在更大范围内了解相关品种的基差报价情况，既避免了逐一询价评估的繁琐，也降低了因报价失误导致利润受损的可能，较好地解决了传统线下贸易中信息不对称、市场不透明的问题。

　　最后，基差交易平台实行交易商认证制度和保证金第三方存管制度，平台各品种的交易商都经过了严格的筛选，在降低交易信用风险的同时，有利于打消客户对资金安全的疑虑，对打破现货贸易“白名单”壁垒、进一步推广基差贸易具有重要意义。“基差交易平台将使市场更加规范，使贸易环境更加安全，有利于形成更加公开公正的示范效应，必将吸引更多的贸易商开展基差贸易。”浙期实业有关负责人如是评价基差交易平台上线的积极意义。

　　据了解，基差交易平台还引入了银期合作，商业银行可以提供资信评估、贸易融资、风险管理等“一揽子”金融服务。不少交易商对基于平台真实贸易场景的供应链融资尤为期待，因为这类服务可以优化贸易环节中的资金流，降低企业的融资成本，促进基差贸易的进一步推广。

　　“希望基差交易平台以合成树脂和铁矿石为示范，逐步推广至其他主流品种，提高基差交易在整个产业中的占比，这样市场才能日趋成熟稳定。”浙期实业负责人如是说道。