日美达成贸易协定、东证指数开盘上涨 多重因素促成趋势性交易机会

　　受日美达成贸易协定消息鼓舞，9月26日东京股市高开，日经225指数开盘上涨117.85点，涨幅0.54%，报22020.15点。

　　9月25日，日美达成了贸易协定，日本在该贸易协定中承诺，对美开放72亿美元农产品(000061,股吧)市场，将分阶段降低或取消美国输日产品中牛肉、猪肉、玉米和葡萄酒等产品的关税，并使之匹配《全面与进步跨太平洋(601099,股吧)伙伴关系协定》（CPTPP）水平。日美双方领导人还表示，他们还在推动一项更广泛的协议。

　　此前，9月19日，美联储公布了9月利率决议，宣布降息25个基点至1.75%-2.00%，进一步确立了美联储降息的趋势。再结合美国长短端利率倒挂、市场对于再降息的预测等情况，基本可以得出美联储年内大概率将再降息的结论。这也将利好全球股市。

　　东京证券指数（TOPIX）估值较低同时ROE稳定，具备中长期配置价值。日本宏观经济运行长期平稳向好，高科技产业在世界范围内具备竞争优势。

　　南方东证指数ETF拟任基金经理崔蕾指出，从经济层面看，日本宏观经济运行长期平稳向好，GDP是从负增长逐渐转为2%的同比增长率，消费总量呈现出稳步上升的态势，且近两年的增长速度在1%左右。投资总量也保持平稳较快增长，2010年后平均增长速度超过2%，对拉动日本GDP增长起到了至关重要的作用。

　　从公司业绩层面上看，上市公司整体ROE水平从5%稳定增长到8%，大部分公司ROE多年来就是8%到12%之间，业绩增长也是稳定在10%左右，波动小。“所以股价虽然短期有扰动，但是拉长来看，东京证券指数过去3年、5年、10年的年化收益率都是5%-6%，有中长期配置价值。

　　自8月26日至9月26日东证指数上涨幅度达8.46%，日经225指数上涨幅度达6.64%，两大指数初步确立了阶段性上涨趋势，东证指数涨幅略大于日经225指数。今年年中，中日资本市场互联互通加强，首批4只中日互通ETF获得发行批文，将为日本股市带来更多增量资金，推动日经225指数、东证指数的上涨。投资者可以关注芝商所的TOPIX（东证股价指数）期货趋势性交易机会。

　　另外，东证股价期货投资过程经常会遇到合约展期、远月和近月价差的情况，投资者需要衡量展期成本和收益。期货远月合约理论价格等于现货月价格+持有成本+风险溢价，期货远月和近月理论价差应该等于短期利率资金成本-同期的股票股息收入，通过芝商所展期成本分析工具——Equity Quarterly Roll Analyzer可以更方便地算出理论价差。