试错交易：10月22日期货市场观察

　　第一象限（杠杆象限）——商品市场工农分化，鸡蛋涨停饲料爆发

　　今日商品指数上涨0.30%，工业品下跌0.22%，农产品(000061,股吧)上涨1.28%。其中，化工板块下跌0.55%，有色板块下跌0.49%，煤炭板块下跌0.38%，原油板块下跌0.26%，谷物板块下跌0.06%，贵金属上涨0.32%，油脂板块上涨0.64%，软商板块上涨0.65%，饲料板块上涨1.16%，建材板块上涨1.95%。

　　9月末社会融资规模存量同比增长10.8%，前三季度社融规模累计增至18.74万亿元，可见市场融资需求在不断增加。央行节后连续8日不开展逆回购操作，银行体系流动性呈现出较为紧张的状态。上周五起央行开始进行300亿元人民币7天期逆回购操作，今日继续向市场投放500亿元资金，有助于缓解流动性短期紧缺的局面。

　　今日商品市场多空交织，工业品继续走弱，农产品出现强势反弹，板块之间产生严重分化，但亮点突出。鸡蛋跳空高开封死涨停板，成为市场最亮丽的一道风景线，这也带动了农产品板块整体走强，饲料板块大涨创出近期新高，随着资金的大幅流入，后市值得重点关注。油脂和软商板块也蠢蠢欲动，有向上突破横盘区间的势头，也可积极关注。相比之下，工业品的走势较为分化，黑色系煤炭空头格局不改，呈现出弱者恒弱的状态，但建材板块并未产生有效联动，反而出现了较大的反弹，这也不利于空头行情走出趋势连续性。从当前板块的情况可以看出，工业品的活跃度在减弱，而农产品的关注度在增强，投资者可跟随市场节奏，积极调整品种配置重心，近期多关注农产品板块的表现。

　　资金分析——行情逐步显现，资金继续回流，成交仍待回暖

　　今日市场资金净流入6.24亿，流入比例0.47%，节后已连续9日回场。且商品总沉淀已达1328.95亿，再创年内新高。日内化工、农产品、次主力板块分别流入1.86亿、11.82亿和1.3亿，较上一日分别增长0.77%、5.44%和0.26%。仅黑色系回落8.74亿，流出比例2.38%。

　　可以看到，今日市场资金由黑色系开始向各板块轮动，同时总沉淀依然稳重有增，状态乐观。在此阶段，黑色系量能释放引发行情延续，同时资金轮入农产品也带来新的行情机会，后市可同步密切关注。

　　今日市场总成交3304.08万手，较前一交易日增长2.46%。化工、农产品、次主力板块分别回升18.13%、9.49%和11.52%。仅黑色系回落20.6%。

　　日内市场活跃度仅小幅提升，节后表现平淡。在资金持续回流的状态下，成交还未表现出明显回暖。在近期行情不断出现的节点，建议投资者及时跟上机会，但仓位不宜过重。期待后市成交爆发，为行情带来更强的引导。

　　农产品专栏——猪价超预期大涨 鸡蛋稳中偏强运行

　　溢价咨询数据显示，上周五猪价36.48元/千克，周末猪价再次大幅上涨接近2元/千克，目前均价接近40/千克。冬至附近将迎来猪肉年内消费高峰，南方腊肉和年关猪肉需求量较大，届时需求端驱动叠加和供给端进一步收窄，猪价上涨态势基本稳定支撑蛋价偏强运行。

　　本周主产区鸡蛋均价 4.83 元/斤，环比涨幅 8.79%；主销区鸡蛋均价 4.94 元/斤，环比涨幅 3.34%。本周鸡蛋价格反弹，市场货源偏紧，生产及流通环节余货较少，走货顺畅。本周鸡苗均价 5.71 元/羽，环比涨 23.86%。近期蛋价稳中偏强，蛋鸡养殖持续维持在高盈利状态，养殖单位补栏积极性较高，鸡苗需求较旺，多数市场供不应求。目前多数企业鸡苗订单排至 2020 年1 月份，种蛋利用率维持在100%。

　　综上所述，猪肉高价溢出效应将支撑鸡蛋价格偏强运行，消费端的边际贡献大于鸡蛋供给端的增加，建议维持逢低做多的观点。目前可以预期猪肉价格有望再创新高，冬至前后需求迎来快速上升，缺口将持续放大，利多鸡蛋。供给端，虽然蛋鸡在产存栏环比持续增加，但需要关注蛋鸡淘汰情况，淘汰蛋鸡价格处于高位，若鸡蛋现货回调，养殖端加速淘汰蛋鸡，整体鸡蛋供给量的增幅将受到影响。

　　期货品种分析——全面开花龙头大展，及时出击把握机会

　　《试错交易市场观察》的研究分析均源于独家全域资产管理模型。

　　GAM俱乐部简介GAM（Global Asset Management）俱乐部依托中粮资本旗下期货、信托、寿险、银行、产业基金等金融大平台优势，为投资机构、投资人搭建交流渠道，得到多家金融机构及知名高校的大力支持与参与，碰撞智慧的火花，促进金融新资本、新技术、新产品、新模式。GAM俱乐部汇聚期货、期权、股票、股权、房地产、外汇、债券、黄金等行业专家，共同研讨行业投资机会和全球市场的资产配置趋势，推演算法、模型，改善资产配置的效率，降低资产管理风险。

　　策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货(博客,微博)发展最快的部门之一。

　　试错交易自2012年推向市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力，已成为行业知名品牌。联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与训练，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。

　　风险揭示：

　　1.张耀文 投资咨询资格证号：Z0013564；

　　2.王君投资咨询资格证号：Z0013698；

　　3.陶唐 投资咨询资格证号：Z0014760；

　　4.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证；

　　5.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见；

　　6.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。