螺纹钢 反弹抛空为主

　　近期，螺纹钢供应宽松，现货价格持续走低。而需求旺季步入尾声，钢价承压下行。

　　全球经济下行压力较大，黑色系商品全线下挫，钢厂纷纷下调出厂价。原料端弱势调整，对钢价成本支撑减弱。国庆节后钢厂陆续复产，需求旺季接近尾声，钢材供应步入宽松格局，钢价承压下行。

　　钢价支撑减弱

　　焦炭方面，焦化厂产能利用率环比上行，短期焦炭供应充足。钢厂的焦炭库存处于高位，加之钢厂利润收缩，补库意愿降低，焦企销售压力加大。铁矿石方面，上周澳洲巴西铁矿石发运总量有所回落，但四季度是发货旺季，巴西要完成年内发运目标，后续发货量大概率回升。同时，采暖季即将到来，利空铁矿石需求。铁矿石港口库存9月初以来呈现上升势头，这从侧面反映了需求不容乐观。

　　供应保持高位

　　国家统计局数据显示，2019年9月我国生铁产量6731万吨，同比增长2.1%；1—9月生铁产量61203万吨，同比增长6.3%。2019年9月我国粗钢产量8277万吨，同比增长2.2%；1—9月粗钢产量74782万吨，同比增长8.4%。2019年9月我国钢材产量10437万吨，同比增长6.9%；1—9月钢材产量90931万吨，同比增长10.6%。1—9月国内生铁、粗钢、钢材产量同比去年明显增加，产出保持高位。

　　国庆假期后钢厂陆续恢复生产，上周螺纹钢产量小幅增加11.48万吨至354.18万吨，基本回升至节前水平。供暖季即将到来，但冬季高炉停限产预期放松，短期钢材产量变化幅度不大。河北钢企因空气质量因素限产，但独立电弧炉钢厂开工率环比上升，一定程度对冲高炉限产。另外，近期较多的进口低价钢坯资源持续流入，售价较国内低150—200元/吨，对国内市场形成一定冲击，叠加螺纹钢1910合约交割的沙钢资源大量入库，供给端压力大增。

　　房地产市场进入调整期

　　统计局数据显示，2019年1—9月，全国房地产开发投资98008亿元，同比增长10.5%，增速与1—8月持平；房屋新开工面积165707万平方米，增长8.6%，增速回落0.3个百分点；房屋施工面积834201万平方米，同比增长8.7%，增速比1—8月回落0.1个百分点；房屋竣工面积46748万平方米，下降8.6%，降幅收窄1.4个百分点；商品房销售面积119179万平方米，同比下降0.1%，降幅比1—8月收窄0.5个百分点；房地产开发企业到位资金130571亿元，同比增长7.1%，增速比1—8月加快0.5个百分点。

　　整体来看，投资韧性犹存，新开工继续回落、竣工降幅继续收窄；9月进入“金九银十”旺季，商品房成交明显回暖，房企为加速现金回流加大了推盘销售力度，销售增速和到位资金增速有所反弹。但中长期看，房地产行业销售高速增长难以维持，而且与钢材需求紧密相关的新开工指标持续回落，表明房地产对建筑钢材需求拉动趋弱。

　　综上所述，近期螺纹钢供应宽松，现货价格持续走低。同时，供暖季高炉停限产预期放松，螺纹钢产量或依旧维持高位。另一方面，与钢材需求紧密相关的房地产新开工指标持续回落，房地产对建筑钢材需求拉动趋弱。后期，钢材供应宽松，操作上反弹抛空为主。