【周期识真】华泰周期团队数据周报 第44周

　　产品简介：华泰证券(601688,股吧)研究所建筑、建材、钢铁、有色、化工五大团队，每周为您精选并整理行业重要观测数据，为您的投资决策提供第一手资料。

　　百余张数据图表一目了然！百余种商品价格实时更新！强大的内外部数据，数十位分析师精选之作！

　　本期概要

　　【钢铁】秋冬季限产放松态势不变

　　【有色】近期关注供给收缩的铜和锡，中长期依然看好贵金属配置价值

　　【化工】天然气大幅上涨，11月MDI挂牌价上调

　　【建筑】水利/公路投资增长显著，铁路/水电投资降幅收窄

　　【建材】玻璃基本面延续向好，关注近期水泥价格变动

　　核心观点&数据精选

　　钢铁：秋冬季限产放松态势不变

　　上周五大品种钢材产量合计1030万吨，周环比增长1.38%，主要因钢厂复产。整体来看秋冬季限产放松态势不变，符合我们前期的判断。去年为厄尔尼诺下的暖冬，而从目前的NINO3.4 预测值看，今年冬天或没有厄尔尼诺，空气扩散条件更好，对执行力度的要求更低，对钢材生产的约束条件更少，钢价或承压。Vale将恢复Alegria矿山（恢复产量800万吨）运营，全年销量目标维持不变。我们预计Q4铁矿产销将处高位，铁矿均价或环比下行。此外，工信部称将多方面支持特钢产业发展，中信特钢或可借助政策带来的便利条件，继续扩大高端产品优势，龙头地位将继续巩固。

　　有色：近期关注供给收缩的铜和锡，中长期依然看好贵金属配置价值

　　金属价格方面，上周国内基本金属中铝、锌价格上涨，铜铅锡镍价格下跌；小金属品种则基本全线下跌，重点品种钴、钼、稀土、碳酸锂价格均环比下跌。我国三季度GDP和10月PMI数据不及预期提示国内经济下行压力依然存在，多数金属需求并不乐观。短期看，铜和锡或受益于矿石供给扰动增加、进口金属量收缩而存在价格上涨机会；长期看则仍关注黄金。虽然美联储表示货币宽松政策已调整到位，但美国经济进入下行周期将压制美元，全球经济增长也缺乏创新动力(310328)，经济下行压力加大，全球货币宽松环境下，黄金因保值属性仍具配置价值。

　　化工：天然气大幅上涨，11月MDI挂牌价上调

　　上周，国际油价小幅下跌，国内化工品价格以下跌为主：重点监测的294个主要化工产品中，38个上涨，121个下跌，其中中国LNG现货（29.7%）、美国Henry Hub现货（17.2%）、工业萘（10.4%）涨幅居前；氯化铵（-19.4%）、硝酸（-11.3%）、尿素（-10.5%）跌幅居前。重点产品中：1）原料气成交价上行大幅推涨LNG，LPG价格小幅上涨；2）厂商库存低位、苯胺价格大幅上调，万华上调挂牌价、装置开始检修，纯MDI小幅上涨、聚合MDI弱势下跌；3）油脂化工产业链：棕榈油季节性减产配合马来、印尼生物柴油新政，棕榈油、棕榈仁油、脂肪醇价格整体上行。

　　建筑：水利/公路投资增长显著，铁路/水电投资降幅收窄

　　根据中国拟在建项目官网数据，19M1-10水利拟建项目金额同比增速11.7%，前值-1.3%，10月单月同比增速165.1%，19M1-10公路拟建项目金额同比增速9.1%，前值-0.7%，10月单月同比增速235.5%，水利和公路投资增长显著；19M1-10铁路拟建项目金额同比增速-30.4%，前值-35.8%，10月单月同比增速307.4%，19M1-10水电拟建项目金额同比增速-6.8%，前值-18.7%，10月单月同比增速14058.2%，铁路和水电投资增速降幅收窄；19M1-10轨道交通拟建项目金额同比增速72.8%，前值258.5%，轨道交通投资增长放缓。

　　建材：玻璃基本面延续向好，关注近期水泥价格变动

　　根据数字水泥网，上周全国高标水泥吨均价环比上升5.8元，但同比下降1.4元，系去年同期价格涨幅较大和近期熟料价格环比回落，但水泥出货率上周环比大涨3.2pct至81.7%，继续关注本周水泥涨价情况。若近期涨幅不及预期，预计19Q4水泥均价将低于18Q4。根据卓创资讯，上周国内浮法玻璃均价环比继续上涨1.0元/重量箱，华北涨幅较高，全国延续今年6月以来的涨价趋势，库存周环比大降167万重量箱，同比减少1061万重量箱，河北、湖北等地去库存较快。玻璃产线开工率环比提升0.4pct至62.9%，纯碱成本维持低位震荡，玻璃基本面延续改善。

　　风险提示：部分抽样指标无法代表整体趋势；历史数据对未来指引失效。

　　查看完整数据，请点击文末“阅读原文”下载完整pdf报告

　　数据目录&数据联系人：

　　以上报告选自《周期行业数据周报（第四十四周）》，发布日期：2019年11月4日

　　温馨提示：如需了解数据详情或定制数据，欢迎联系华泰专属客户经理！

　　下载“行知”APP获取更多研究和活动资讯

　　（向上滑动启阅）

　　免责申明

　　本报告仅供华泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。

　　本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

　　本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。

　　全资子公司华泰金融控股（香港）有限公司具有香港证监会核准的“就证券提供意见”业务资格，经营许可证编号为：AOK809

　　?版权所有2019年华泰证券股份有限公司

本文首发于微信公众号：华泰证券研究所。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。