央行“降息”开展4000亿元MLF操作

　　11月5日，央行发布公告称，当天开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点，当日不开展逆回购操作。

　　相关数据显示，这也是自2016年2月以来，我国央行首次下调MLF利率。此前，央行于2017年1月、3月、12月以及2018年4月分别上调1年期MLF利率10BP、10BP、5BP、5BP，累计上调1年期MLF利率30BP。

　　对于这次1年期MLF利率的下调，市场人士普遍认为，本次调降超出市场预期，下调MLF利率5BP，表明“稳经济”仍然是当前的重要任务，通过下调MLF利率引导LPR利率下行，达到降低企业实际融资成本的目的。另外，此举也打消了市场关于货币收紧的担忧，稳定了市场关于利率的预期。

　　建信期货宏观金融团队研究员黄雯昕对期货日报记者表示，此次MLF操作利率虽仅下调5BP，但央行态度较为重要。

　　“目前受猪价不断走高的影响，CPI持续在高位运行，虽然经济数据显示基本面依旧疲弱，但近期央行在公开市场上谨慎操作，显示出通胀冲高对货币政策的制约。市场预期应在10月末开展的四季度TMLF落空，可能是央行考虑到目前流动性已较为宽松，再加上通胀较高，不需要再继续过度投放资金，符合‘保持流动性平稳宽松’的基调。”黄雯昕说，但此次却意外下调MLF利率，或是更侧重于改善利率传导机制，通过下调MLF传导至银行间资金定价机制，引导LPR下行，降低实体融资利率，显示央行进行逆周期调节的定力。结合10月PMI数据来看，供需两端再度回落，基本面仍未企稳，后期货币宽松应还有空间。

　　方正中期期货研究院宏观经济研究员李彦森对记者表示，调降MLF利率也进一步明确向市场释放支持实体、稳经济的信号。根据新的LPR报价规则，MLF利率调降后企业融资成本将受带动而下降。未来央行仍有继续降低MLF利率的可能性，但仍有美联储降息速度放慢、四季度经济有企稳可能、社会融资好转、PPI即将触底、CPI依然高企等因素影响，预计调降频率不会太快，且调降幅度仍有限。