剧烈波动！OPEC宣布减产将维持到明年，原油不涨反跌，燃料油连续大跌，何时才能“翻身”？

　　11月13日国内期货涨跌互现。农副产品依旧保持强势地位，该板块大多数品种收涨，郑棉受到日线级别60日线支撑，尾盘大涨2%，日增仓-1.14万，菜籽收涨1.66%，苹果、红枣、豆粕、白糖均上涨超0.5%，豆油、鸡蛋、玉米下跌；能化板块分化较大，乙二醇涨超1%，PVC、橡胶、沥青上涨逾0.5%，燃油收跌3.11%，原油跌1.21%；黑色系多数上涨，动力煤领涨黑色，午后开盘直线拉升，收涨1.31%，铁矿收涨1%，收涨1%，但是日增仓-10万，资金流出逾3亿元；贵金属一改前几日下跌趋势，沪银上涨1.15%，沪金上涨0.68%。

　　原油短线震荡为主，大跌不宜过分追空。消息面上，OPEC代表称，OPEC和俄罗斯等联合减产协议国会将当前的减产水平维持到明年全年，但不会为了缓和供过于求的市场形势而加大减产力度，因为部分美国页岩油生产商明年会减产。高盛下调其2020年美国石油产量增长预估，将明年美国产量增幅预测下调了10万桶/日，现在预计较2019年增加60万桶/日。

　　宏观面上，美联储在如期降息之后，进一步降低利率的可能性在减小。此前已有许多消息称美国不会一再通过降息来刺激经济，尽管特朗普暗示美联储应该实行负利率，但多位官员仍表示当前利率水平基本合适，强化了暂停降息的预期。今天鲍威尔将发表讲话，或将进一步暗示未来的利率政策。

　　基本面上，美国石油产量增速放缓是可以确定的趋势，OPEC+成员也曾表示在制定新的减产协议时会将这一事实纳入考虑，昨日再度强调不会加大减产力度，同时也预期将维持减产水平，对油价没有太大推动力，但也属于较为利好的消息之一。而库欣库存下降的消息在等待验证，本周API与EIA数据将分别于周四凌晨和晚上公布。瑞达期货认为，技术上，SC1912合约出现回落，期价测试460-465区域压力，下方考验60日均线支撑，短线上海原油期价呈现震荡走势。操作上，建议443-462元/桶区间交易。

　　燃料油年前供需紧张的格局可能不会再现。燃料油连续大跌，预示高硫船燃年前供需紧张的格局可能不会再现，当前不断去库的高硫库存依旧超出未来市场需求。贸易商手中的高硫船燃库存在面临高硫需求大幅下跌的背景下显得愈发烫手。今天新加坡12月掉期有所企稳。随着未来脱硫塔安装数量的不断增加，预计高硫船燃在未来几个月的消费会逐步回暖，而当前远月升水的月间结构也反映了这样的市场预期。但最近市场对于11月份落地低硫燃料油出口退税的预期越来越强烈，南华期货袁铭认为，未来低硫燃料油的供给望有效增加，可能会在一定程度上降低2005高硫合约的价格中枢，但目前远月低高硫价差方面暂时还看不到这样的迹象，逢低长线轻仓做多FU2005依旧可以尝试。

　　PVC仍持续维持高速去库，开始进入低库存状态。华东及华南样本仓库库存环比降12.99%，同比低7.64%。原料电石不断下跌，企业盈利改善，底部支撑减弱。供需面未来有转差预期，但幅度有限，短期内主要市场库存去化仍将维持，企业供应偏紧局面难改，基本面仍有支撑。宏观面缺乏亮点，PVC价格经过反弹100多点后继续上涨动力不足，前期由于反倾销问题的超跌问题得到修正。期货再度进入窄幅震荡局面。南华期货袁铭预计本周PVC市场将窄幅波动为主，预计区间6400-6550，整体仍然建议作为能化板块的多头配置。