上期所提醒做好风险控制理性投资

　　11月18日，上期所发布通知，要求各有关单位做好燃料油期货市场风险管理工作，向客户提示相关规则，提醒客户管理好持仓，理性投资，维护市场平稳运行。

　　近期，全球形势复杂多变，影响市场运行的不确定性因素较多，燃料油价格波动较大。燃料油期货2001合约临近交割，根据上期所的相关规定和安排，燃料油期货2001合约的最后交易日为2019年12月20日（周五），交割期为2019年12月 23日（周一）至12月27日（周五）。2019年11月29日收盘后，非期货公司会员和客户在燃料油期货2001合约上的限仓数额由1500手调整至500手。2019年12月12日收盘结算时起，燃料油期货2001合约的交易保证金比例由10%调整至15%。2019年12月17日（周二）收盘后，自然人客户在燃料油期货2001合约上的持仓应当为零手。

　　据中信期货沥青燃油研究员杨家明介绍，近期随着国际海事组织（IMO）2020政策实施日期的临近，市场对燃料油产业发展趋势的判断出现了一些分歧。IMO2020政策要求自2020年1月1日起全球船舶使用的燃料硫含量必须从3.5%降至0.5%，市场普遍认为除部分安装脱硫塔的船舶外，其余船舶均需要加注低硫燃料。

　　“受此判断影响，当前一些燃料油现货商在迅速抛售手中高硫燃料油库存的同时大量购买低硫燃料油。”银河期货首席研究员冯洁对期货日报记者说，在此影响下，国内燃料油期货交投活跃，持仓量和成交量持续放大。

　　对于当前的期货价格，杨家明认为较为合理，特别是IMO新规对高硫燃料油带来的悲观预期在期价上反映较为充分，内外盘已无风险套利空间。

　　不过，高硫燃料油的需求大概率不会立刻消失，未来高硫和低硫燃料油或将并行一段时间。在此期间，脱硫塔等技术升级将改变产业选择。叠加今年以来原油相关市场受到各种因素的影响，存在较大不确定性，冯洁建议市场参与者重点关注现货产业及地缘政治等不确定性带来的市场风险，及时做好风险管理。

　　杨家明对此表示认同，认为上期所此时进行风险提示非常有必要。特别是在当前外部不确定因素较多、价格波动较大的背景下，市场参与者应加强对规则制度的了解，根据保证金变动及限仓要求，及时调整持仓头寸，理性投资，做好风险管理。