云数据：棕榈油涨停橡胶拉升原油低迷

　　【行情回顾】

　　文华商品指数增仓9.2万手，震荡上涨0.34%报145.59点。周三指数增仓企稳之后震荡重心上移，早盘增仓之后整体继续维持偏强运行，盘中略创近期盘整区间高位，但尚未摆脱低位胶着态势。日内主要的推动力来自于农产品(000061,股吧)指数，在油脂和水果类期货的带动下，指数增仓企稳力量较强，均线企稳之后整体涨势或将延续，油脂板块王者归来。此外，软商品也是蠢蠢欲动，下行压力降低之后指数也是再度冲击近期盘整高点，白糖也是强势回归。工业品则还是看黑色板块发力，有色继续表现低迷，化工板块多空有别之下，指数还是维持在低位，橡胶和20号胶的卧薪尝胆，终有收获，多头有望苦尽甘来。贵金属也是减仓延续缓升走势，股市出现调整，对其还是存在潜在利多支撑，但目前仍旧是按照反弹待之。从强弱来看黑色和油脂多头驱动较强，化工多分化、空弱势买强势，有色空头配置延续。

　　商品指数沉淀资金1211.57（+7.13）亿元，其中：油脂链流入5.97亿元，有色流出4.74亿元。棕榈油增仓近29万手涨停，PVC增仓近2.3万手录得两连阳，甲醇减仓18万手低位运行，螺纹减仓近3万手大涨创新高。领涨品种20号胶（4.05%）、棕榈油（3.46%）和橡胶（3.30%），领跌品种燃料油（-2.97%）、沪镍（-1.61%）和原油（-2.16%）。

　　股债方面：周三（11月20日），沪深两市开盘涨跌不一，创业板在游戏和云计算的拉抬下一度刷新7个月高点；但大金融板块全线萎靡拖累走势；午后两市单边下行，盛天网络(300494,股吧)炸板带崩游戏板块士气，创业板指翻绿并快速走低。市场在经历上日普涨后迅速回调，个股跌多涨少。科创板整体涨少跌多，N清溢上市首日收涨122%，金山办公攻势猛烈大涨8%；三达膜、联瑞新材跌幅靠前。

　　截至收盘，上证指数收跌0.78%报2911.05点，深证成指跌0.82%报9809.05点，创业板指跌0.54%报1719.66点，盘中一度涨近1%并刷新7个月高点；万得全A跌0.8%。两市全天成交4259亿元，量能无太大变化。北向资金小幅净流入1.9亿元，其中沪股通净流出超8亿。

　　国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.01%。银行间现券收益率变动不大，短端品种表现好于长端。10年期国债和国开债活跃券收益率上行不足1bp，3年、5年、7年期品种收益率小幅下行。

　　【原油专题】

　　原油（SC2001）: 今日增仓0.45万手，下跌9.8元或2.16%，报443.3元/桶。周三INE原油主力451附近开盘之后持续性走软，多头主动减仓离场较多，外盘的大幅回调给国内原油带来压力，午后跌至40日均线附近，进一步下挫的话空单建议是主动跟进了，短线上方阻力放在448附近，低点关注435附近支撑争夺。布伦特原油在连续调整之后击穿均线支撑，调整加大之后关注59.2附近支撑，缓升之后的走势，在没有力度利空的情况下，下方空间预计有限，关注今晚EIA原油库存增加的进一步表现。

　　燃油（FU2001）: 今日增仓1.12万手，下跌53元或2.97%，报1729元/吨。燃油今日增仓的情况结束了小幅反弹的行情，期价触及5日均线的压力位回落明显，我们还是建议客户持有空单，今日期价在次走弱回到弱势下跌形态，多周期共振的情况下空头思路不变。没有持仓的投资者继续背靠5日线布局空单。

　　沥青（BU1912）：今日减仓1.23万手，上涨22元或0.76%，报2906元/吨。沥青今日减仓的情况下出现小幅反弹行情。期价盘中还是在不断的测试2862附近的重要支撑，目前来看支撑是有效的。建议投资者日内可以依托2862附近的支撑低吸试多，捕捉底部反弹行情。那么也要做好破位反手布局空单的计划。

　　【黑色板块】

　　螺纹（RB2001）：今日减仓2.98万手，上涨41元或1.13%，报3676元/吨。周三螺纹钢企稳在3624元的位置，早盘增仓企稳之后最高升至3691的高位，午后的减仓主要是空头主动离场较多，基差修复和需求持续性较好之后，上行驱动持续性较好，多单思路我们也是在3330附近开始布局的，期间随后被洗，但继续上车之后的收益也是超过200元了。低位支撑放在3600附近位置，短线支撑关注3645附近，之上多单持有并可低吸，3700站上继续买进。5月回踩3366之后走强，盘中突破3400整数位，依托5日均线买进的同时，站稳3400多单继续主动跟进。1-5价差扩大至281元。

　　热卷（HC2001）：今日减仓0.34万手，上涨28元或0.80%，报3529元/吨。周三热卷3500附近回踩夯实之后继续拉涨，最高升至3567的位置，午后增仓调整至3530附近位置，整体冲高的表现不及螺纹，主要还是需求驱动强弱不一样，螺线的需求在11月是明显出现了好转，且持续性较好，热卷支撑放在3490的位置，之上建议是多单低吸主动介入，高位注意3581的突破跟多介入，企稳3600则新的驱动加强。5月合约在3341企稳冲高3386之后部分回落，低点支撑上移至3340的位置，低吸买入注意3400突破之后的买进操作。1-5价差扩大至162元。

　　铁矿（I2001）：今日增仓0.34万手，下跌4元或0.63%，报632.5元/吨。周三铁矿石冲高645之后回落，增仓震荡运行之后最低至631.5附近位置，结束了此前的连续上涨走势，低位震荡支撑在624附近位置，之上还是建议低吸买入为主，短线注意642附近争夺，企稳多单主动介入，高位注意660附近争夺，低斜率上行的情况下，多单低吸为宜。5月合约在580之上运行，冲高592下方受阻，震荡支撑有效的情况下，低点571之上低吸买入，高位注意600-605区间压力争夺。1-5价差缩小至50元，之上维持争夺思路，回落之后低点支撑40附近。

　　焦炭（J2001）：今日减仓0.58万手，上涨5元或0.25%，报1979元/吨。

　　周二焦炭在1152之上震荡运行后，增仓强势拉正，突破了1800元的整数位，多单触发介入的同时，注意1850附近争夺，企稳多单可继续买进。焦炭在20日均线企稳之后我们给与了多单主动介入的建议，在突破之后带来的做多机会夯实，关注现货市场的提价能否见效。5月合约在回落1686之后再度企稳1700之后，偏多思路也是延续，收盘冲击近期高点，MA20夯实之后多单低吸主动介入，高位注意1765-1770阻力争夺，企稳多单买进。1-5价差扩大至80元。

　　焦煤（JM2001）：今日增仓0.23万手，下跌12元或0.89%，报1334元/吨。

　　周二焦煤高开在1233之后震荡企稳，随着矿难事件的影响放大，多头主动增仓介入之后，打破中线阻力，冲击1265的高位区间，整体在震荡运行下，抄底进来的单子建议关注下1270下方的阻力争夺，不能顺利企稳多单减持，短线支撑关注1240附近位置，近期震荡区间1210-1270位置。5月合约在回调1132之后走强，冲击1155附近的均线和近期平台压制，突破建议多单主动介入。1-5价差扩大至109元。

　　郑煤（ZC2001）：今日增仓0.01万手，下跌1.4元或0.24%，报587.4元/吨。

　　周二动力煤增仓回落至549.4之后，早盘跳涨之后减仓震荡走升，最高升至553.2的位置，结束了此前连续三日调整的走势，关注553附近争夺，进一步夯实的话多单可主动介入，近期的安全生产或给持续性低迷的动力煤带来曙光，但目前的基本面还是不支持，因此操作上还是轻仓为主。5月合约在试探542.2之后走升，幅度也是不大，均线交织位置，以及需求旺季支撑，还是轻仓低吸为主。1-5价差扩大至7.8元。

　　玻璃（FG2001）：今日增仓1.26万手，上涨1元或0.07%，报1454元/吨。

　　周二玻璃震荡运行在1479-1492之间，连续三日的调整的来看，整体继续是处在高位震荡区间内，且还是呈现出相对偏弱迹象，操作上建议是在1500-1505区间高空为主，下方注意1475附近争夺，破位继续跟进。5月合约也是连续三日回落，日内在1406-1418之间运行，高位注意1420附近阶段性压力，下方注意1390破位杀跌操作。1-5价扩大至74元。

　　【农产品板块】

　　豆粕（M2001）：今日减仓1.16万手，上涨4元或0.14%，报2863元/吨。

　　周四豆粕增仓下行至2850上方之后企稳减仓回升，午后最高升至2880之后回落，不过收盘还是站在了2860上方位置，短期波动之后存在上行驱动。在工业品整体面临下行压力之后，触及平台支撑守住之后，空头资金传给呈现部分主动离场之势，关注均线位置争夺，进一步走升的话建议是轻仓多单介入，仍不能站上2860的话则低位弱势盘整行情延续。

　　菜粕（RM2001）：今日减仓0.25万手，上涨5元或0.22%，报2265元/吨。

　　周三菜粕怎增仓回踩2250上方之后减仓升至日内均线上方持坚运行，午后增仓快速升至2287之后尾盘减仓收回，未能企稳2290的位置，不过从目前震荡三连阳的走势来看，也是呈现的是企稳迹象，在2250-2260区间建议是低吸买入位置，高位关注2290企稳买入情况。蓄势情况下，投资者还是盘中多关注下资金流入流出对行情的影响。

　　豆油（Y2001）：今日减仓2.08万手，下跌80元或1.29%，报6138元/吨。

　　周四豆油增仓承压在6146的位置，午后减仓下行最低至6060上方位置，在6140的平台支撑下破之后重新回到震荡区间内运行，操作上则继续关注6000整数位支撑的有效性，在没有明显利空因素出现的情况下，大概率继续是区间内滚动交易，关注低位区间6000-6030的支撑空单离场买入机会，短线6112附近颈线承压。

　　棕榈油（P2001）：今日减仓2.33万手，下跌128元或2.55%，报4888元/吨。

　　周四棕榈油增仓震荡冲高4916之后减仓下挫，午后最低至4814的位置，日内高点回落也是超百元，在4900的平爱位置继续上冲失败之后，技术性调整压力显现，原油价格持续性回落之后的助涨作用消失，同时在4830附近小平台下破之后则继续向低点4750和4700运行概率升高，重新回到震荡区间内之后关注4854附近带来的阻力压制。

　　郑油（OI2001）：今日减仓0.28万手，下跌23元或0.31%，报7343元/吨。

　　周四郑油早盘增仓冲高之后出现滞涨，在7400承压的情况系，午后减仓跳水跌破日内均线支撑之后，下行至7330附近的日内低位，整体继续是处在7300-7410的区间震荡走势，操作上也是波段性交易为主的思路，追涨和杀跌均要谨慎为之。

　　苹果（AP2001）：今日减仓0.33万手，上涨86元或1.03%，报8400元/吨。

　　周四苹果在8050下方承压之后继续回到8000之下运行，空头主动增仓之后持续性杀跌至7818的近期新低之后尾盘减仓回升至7870上方位置，技术性破位行情未能突出，新进空单减持是暂时离场了，高位在8125和8000整数位压力之下，弱势行情延续，但在没有有效下破7870之前，主动加空操作也要谨慎。关注波段性操作机会的同时，还是主动高空为主。

　　红枣（CJ1912）：今日减仓0.15万手，上涨15元或0.14%，报10505元/吨。

　　周四红枣在10520附近滞涨增仓杀跌至后低位弱势运行，最低至10250之后减仓上行，午后快速回升之后最高升至10500上方，增仓杀跌全部收回，在多空激烈争夺的情况下，关注60日均线附近争夺，企稳的话则多单轻仓跟进，失败的话下破10500继续是沽空为主，阶段性关注10250附近的短线支撑，不下破谨慎杀跌。

　　白糖（SR2001）：今日减仓1.51万手，下跌55元或1.00%，报5424元/吨。

　　周四白糖震荡盘整在5406-5450的位置，连续两日下挫之后，期价在40日均线附近展开争夺，技术上在5480附近承压的情况下，操作上建议还是注意高空机会，下方关注5428附近的40日均线争夺，进一步盘整下行的话则转空概率升高，关注资金在5428-5480区间的争夺。

　　【化工板块】

　　甲醇（MA2001）：今日减仓6.19万手，下跌84元或3.51%，报2306元/吨。

　　周四甲醇减仓回落至2277之后走升，增仓运行下最高升至2312的位置，午后盘面表现疲软，不过在跌势放缓之后还是多头主动增仓迹象明显，关注2300附近整数位平台的争夺，进一步企稳5日均线的话则涨势有望重拾。之下的话则还是继续震荡寻底过程，重要支撑2264的位置。

　　PP（PP2001）：今日减仓2.91万手，下跌131元或1.55%，报8299元/吨。

　　周四聚丙烯震荡增仓冲高8330附近之后回落，午后增仓施压下进一步下跌至8190附近位置。处在8200附近的支撑平台位置，在5日均线失守之后接下来关注10日均线附近的支撑情况，进一步下挫的话则空头格局将展开，首先将试探回补本周的跳空缺口位置。

　　PTA（TA2001）：今日减仓7.14万手，下跌148元或2.75%，报5238元/吨。

　　周四PTA全天是增仓震荡疲软的走势，午后增仓下行出现加速，最低至5118的位置，技术上在60日均线附近承压，，同时在5180附近平台位置下破之后压力再度凸显，自身基本面不佳的情况下，预计还将存在试探5050低位平台的可能，守住的情况下，还是建议轻仓布局多单，后期随着需求旺季的来临，还是存在一定需求支撑的，短线走势在5156之下短空。

　　乙二醇（EG2001）：今日减仓2.48万手，下跌239元或4.49%，报5083元/吨。

　　周四乙二醇在5000整数位平台守住之后震荡走升，最高升至5117的位置，午后整体是震荡运行的走势，基本上是处在日内均线上方，短线关注5000-5100的区间争夺，在技术性止跌之后5日均线附近成为首要支撑位，不继续下破的话则空单离场的同时，注意短线买多机会，涨停缺口回补之后，也是给多头资金带来一定信心。

　　橡胶（RU2001）:今日减仓0.76万手，下跌155元或1.29%，报11905元/吨。

　　周四橡胶增仓小幅施压之后，减仓冲高承压在11970的位置，午后减仓回落之后，尾盘跳水再破11880附近的支撑平台，地下破20日均线之后则短线支撑失效，注意短空的操作机会，或等待11650附近平台的进一步争夺企确认，整体波动不显著的情况下，建议是轻仓波段性参与。

　　【有色板块】

　　沪镍（NI1911）：今日减仓0.18万手，上涨1410元或1.04%，报136520元/吨。

　　周四沪镍增仓震荡走升，白盘减仓盘整运行下，组稿升至13.73万的位置，连续两日飘红之后，守住了20日均线的位置，止跌之后的沪镍空单暂时规避了，在低点不继续下破的情况轻仓试多，上方关注13.8-14万关口带来的阻力位争夺能否再度企稳，否则上涨驱动力不佳。

　　沪锌（ZN1911）：今日增仓0.27万手，上涨15元或0.08%，报19125元/吨。

　　周四沪锌全天震荡运行之后在午后冲高19090之后增仓下杀回落至18930的日内低点。在60日均线附近争夺失败之后转为偏弱夯实，进一步下行的话则注意短线空单跟进，阻力在19000整数关口附近，下方关注18850附近均线争夺，破位的话则继续卖出。

　　沪铝（AL1911）：今日减仓0.32万手，下跌25元或0.18%，报14215元/吨。

　　周四沪铝低开下挫之后减仓震荡回升至14205之后滞涨，早盘减仓重心略有回落，尾盘继续走软的情况下，回落至14095的低位，技术性平台支撑14170附近下破，继续向60日均线和14000整数位靠拢，，下方支撑继续破位的话空单建议主动跟进，否则主动减持。

　　沪金（AU1912）：今日增仓0.10万手，上涨1.55元或0.45%，报346.5元/克。

　　周四黄金在343.3-348.6区间运行，夜盘增仓走升之后减仓走势疲软，在美联储降息之后出现跳水，早盘增仓杀跌创日内新低之后走升修复跌势，说盘回到346附近位置。波动虽然有所加大，但还是未能打破盘整区间的交错运行格局，操作还是关注343-350区间博弈，短线区间内交易为主，关注打开之后的顺势跟进。白银盘中再创4315的新低，收盘是重回震荡区间，操作上关注4500附近压力，同时4350继续下破的话也注意空单的介入，否则延续盘整对待。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

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　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。