黑金策略丨12月4日

　　中辉期货研发团队简介

　　中辉期货研发中心分布在上海、太原两地，以上海研究中心为主导，以太原黑色产业服务为重心。其研发内容覆盖宏观、黑色、农产品(000061,股吧)(000061,股吧)、有色、原油、化工等各个板块。其中以黑色产业服务为特色，团队成员具有钢铁企业、煤炭、焦化企业的从业经历，并具有丰富的黑色商品价格风险管理的经验。在实体产业为服务宗旨的要求下，积极实践产融结合、开展产业调研，并为黑色产业链企业量身定制个性化的解决方案。中辉期货服务实体企业案例《期现结合，企业引力加速度——企业期市成长记》已成功被中期协编入期货与企业发展案例中。

　　焦煤焦炭

　　市场分析

　　焦炭：焦炭价格提涨基本落地,幅度50元/吨。焦企近期发运随着下游冬储补库整体好转，前期库存压力明显缓解。近期多地实行“采暖季错峰生产”政策，部分焦企生产受限，开工率下滑；钢厂焦炭库存正常偏高，个别钢厂有意控制到货；港口库存近期连续下滑，但仍处于偏高位置。当前焦炭市场供需略微宽松，后期焦化限产有趋严可能，焦炭价格预计继续小幅上调。

　　焦煤：炼焦煤市场价格企稳，下游焦企近期有生产受限情况，对炼焦煤采购积极性一般，个别焦企开始冬储。目前低硫资源价格小幅回升20元/吨，销售出现明显好转；高硫资源价格偏稳，且需求良好，供应偏紧。进口煤方面，近期部分海关对通关有明显收紧，预计后期进口量将出现大幅回落。受季节性因素影响，炼焦煤供应将逐步收紧，“宽松”状态得以改善。

　　盘面看点&基本面分析

　　操作建议

　　焦炭：预计盘面偏强震荡，区间内建议多单操作为主；

　　焦煤：多单继续持有。

　　图表跟踪

　　钢材

　　市场分析

　　本轮市场反弹及其二次探底我们均在此前报告中反复重申，我们认为当前本轮市场超预期反弹结束后，市场自本周初开始展开了二次探底，在接下来较长一段时间里我们均将看到市场延续调整的状态。本周报告中我们强调关于对唐山市11家交期无证排污依法停业、关闭的处置及其进展，将造成一定的焦炭供给压力，对成材市场形成部分支撑，并特别指出成材市场回调总态势不改和成材市场处于二次探底调整中的总体判断，当前我们依然认为此前底部已经给出，看好市场的观点依旧维持，成材二次探底调整结束后为最好的买入点；另外我们同样特别提示的重大风险:对唐山及山东地区焦化厂关停的相关处置进展的不确定性，这也是对成材市场调整的最大不确定性，就此我们无法给出切实的指导意见，需要投资者着重防范。库存方面：本周钢材市场总库存降22万吨至763万吨，其中螺纹钢库存降4万吨至285万吨；线材库存降12万吨至91万吨；热卷库存降2至181万吨；中厚板库存下降至101万吨；冷轧卷板库存微降至105万吨(详见本周周度策略报告“钢材:成材市场延续二次探底”）。

　　盘面看点&基本面分析

　　操作建议

　　单边：成材震荡偏强操作；

　　图表跟踪

　　【免责声明】本报告由中辉期货研发中心编制

　　本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。

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