云数据：商品低位三周连阳 沪镍空单暂避

　　【行情回顾】

　　文华商品指数减仓8.6万手，先抑后扬之后增仓飘红0.29%报146.67点，本周奇恩之后连续上行，累计上涨0.54%，周线录得三连阳。周五指数减仓盘整之后略有调整，早盘增仓拉涨之后指数再创近期反弹新高，尾盘空头主动离场，在40日均线位置守住之后多头资金对商品形成青睐。工业品两连阳之后震荡升势行情企稳，关注均线和前高位置的进一步突破情况，沪镍低位止跌大涨之后空单也是阶段性离场了，此轮获利颇丰，燃料油日内领涨多单紧跟之后关注能否抓住一波趋势性行情。黑色震荡还是未能整体走出趋势性行情，化工板块在冲击60日均线位置也是动力收窄了，有色板块在连续两日飘红之后，也是恐将迎来止跌之后的反弹行情，注意短周期均线争夺。农产品(000061,股吧)增仓之后涨势出现加速，技术性强势在本周企稳之后强势延续，棉花形成大涨行情，空单离场之后也是注意继续企稳均线压力多单主动进场。油脂震荡略有分化下，棕榈油保持强势，大豆涨势延续的情况下，对玉米和淀粉支撑继续关注，白糖整体表现低迷。贵金属减仓两连阴，周三涨势几乎消化殆尽，关注下方均线支撑，下破也是恐将形成下跌压力，美股企稳之后的避险情绪再度陷入低迷。

　　商品指数沉淀资金1152.88（-0.32）亿元，其中：黑色流出1.86亿元，贵金属流出6.64亿元，化工流入0.31亿元，油脂流入4.40亿元。豆油增仓18万手震荡走强，铁矿石增仓6.5万手收涨，PTA减仓近6万手收跌，PP减仓5.8万续跌。领涨品种20号胶（2.54%）、棉花（2.08%）和纯碱（2.03%），领跌品种白银（-0.98%）、甲醇（-0.84%）和PP（-0.72%）。

　　股债方面：周五（12月6日），A股震荡攀升，题材股多点开花。上证指数收涨0.43%报2912.01点；深证成指涨0.81%报9878.62点；创业板指涨0.99%报1726.80点；万得全A涨0.64%。两市成交额超4000亿元，较上日基本持平。北向资金净流入逾43亿，连续17日净流入。

　　行业板块方面，无线耳机维持强势，国产芯片持续爆发，网络游戏崛起，影视概念午后发力，区块链尾盘冲高。

　　国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.19%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.03%。交易员称，今日央行超预期增量续做中期借贷便利（MLF），但利率持稳，市场反应谨慎。公开市场方面，央行公告称，12月6日开展1年期MLF操作3000亿元，比当日到期量多1125亿元，中标利率持平上次报3.25%。今日不开展逆回购操作。Wind数据显示，今日1875亿元MLF到期，无逆回购到期。

　　Wind数据显示，本周（11月30日至12月6日）央行公开市场无正逆回购和央票到期，12月6日有1875亿元MLF到期。央行公开市场本周未开展逆回购操作，只进行了3000亿元MLF操作，因此据此计算，本周净投放1125亿元。

　　【原油专题】

　　原油（SC2001）: 今日减仓0.18万手，上涨2.3元或0.50%，报458元/桶。周五INE原油主力高开震荡走升止步于461的位置，随后减仓震荡持续性走低，回落至455之后快速回升，白盘整体是盘整运行为主，午后期价震荡走升至458的位置。OPEC减仓偏利多的情况下，目前油价震荡回升延续，均线依托之后，关注形成的支撑作用，在460站上之后可主动多单跟进，高位注意前高466附近压力争夺，低点支撑仍旧是参考60日均线附近位置。布伦特原油主力在均线之上企稳，震荡运行之后也是关注64.5下方的阻力争夺，震荡走升的情况下，高位也是出现了滞涨，毕竟OPEC的利多在长期来开存在利空因素，减产带来的效果是不温不火，关注在此期间会议的进一步导向。

　　燃油（FU2005）: 今日增仓1.37万手，上涨28元或1.43%，报1980元/吨。燃油今日增仓的情况下出现先抑后扬的行情，收盘确认了1945附近的平台支撑有效，站接下来关注期价能否由减仓变增仓继续走出持续性的反弹行情，没有持仓的投资者可以依托此支撑继续持有多单，关注反弹的持续性。

　　沥青（BU2006）：今日增仓0.31万手，上涨6元或0.21%，报2904元/吨。沥青今日增仓的情况下延续震荡行情，不过盘中有明显的走弱迹象，试探20日线附近的支撑有效开始反弹，报收长下影线。接下来关注多空在2920-293060日线以及平台附近博弈情况，盘中如果有突破的话建议积极参与多单，收盘前没有浮赢不隔夜。

　　【黑色板块】

　　螺纹（RB2005）：今日增仓18.03万手，上涨33元或0.97%，报3437元/吨。周五螺纹钢1月在回落5373之后走升，期价在近期盘整区间内没有下破，同时20日均线给予了一定支撑，高点未能冲破3620的位置，整体还是呈现震荡区间内缓跌走势，高点在连续三个交易日下移，趋向收敛格局，操作上继续是关注3560-3650争夺，短线参与的情况注意区间打开顺势跟进。5月合约在增仓回踩3387之后走升，收盘升至3440下方位置，震荡之后的多头力量相对较强，盘整高位涨势放缓之后，低吸操作位为主，高位注意继续企稳创新高可少量跟多。整体维持偏多思路，支撑继续参考3880附近位置。1-5价差缩小至172元。

　　热卷（HC2001）：今日减仓0.33万手，上涨2元或0.06%，报3621元/吨。周五热卷1月在3600守住之后波动不大，最高升至3638的位置，未能突破昨日之高点，整体上行趋势性良好的情况下，均线支撑之上我们继续是维持看涨思路，低点关注3581附近的10日均线支撑，整体走势上强于螺纹。5月在3400附近的支撑仍旧有效，依托均线的上涨行情延续的情况下，多单也是继续持有，不过期内在3450一线未能突破，夜盘关注企稳之后可跟多介入，支撑还是放在3400附近。1-5价差缩小至187元。

　　铁矿（I2005）：今日增仓6.55万手，下跌0元或0.00%，报620.5元/吨。周五铁矿石1月低开回踩649之后走升，尾盘最高升至658.5的位置，未能继续夯实660整数位置，在整体震荡走升行情表，注意在均线附近的争夺情况，支撑放在645附近位置，之上整体还是维持震荡上行，高位注意在670附近争夺。5月合约在回落614上方之后走升，最高升至624的位置，未能突破昨日之高点，整体在震荡走神的情况下，依托均线支撑维持看多思路，短线继续参考614，之上维持强势上涨，低点支撑607附近。1-5价差缩小至32.5元。

　　焦炭（J2001）：今日减仓1.61万手，上涨5.5元或0.29%，报1873.5元/吨。周五焦炭1月震荡运行在1861-1883之间，高位减仓波动幅度不大，均线支撑有效的情况下，维持偏多观点，低点支撑在1835附近位置，高位注意在1910附近的前高争夺，未能企稳之前驱动力或不大。5月合约在增仓低探1794之后拉涨，最高升至1813的位置，也是依托均线走升了，低点支撑关注1780的位置，之上维持升至，企稳1800之后的多单介入的持有。1-5价差缩小至69元。

　　焦煤（JM2001）：今日减仓0.84万手，上涨1元或0.08%，报1236元/吨。周五焦煤1月在1231-1239之间运行，低位震旦走升行情还在延续，但是中间位置的均线阻力也是迟迟未能突破，短线还是注意1245争夺，震荡行情下，建议还是贴近1210上方介入多单为主，短线波段性参与或观望，高位阻力1270附近。5月合约在1160企稳之后拉涨，增仓尾盘最高升至1169的位置，震荡运行之下在1150附近低吸为主，高位注意下1170企稳主动买入机会。1-5价差缩小至67元。

　　郑煤（ZC2001）：今日减仓1.32万手，下跌0.8元或0.14%，报552.8元/吨。周五动力煤1月减仓冲高走升至555.2之后回落，收盘重新回到MA40均线下方，整体震荡上冲失败，短线继续盘整行情，高位阻力还是有555-559的区间压制，观点参与或观望为主，低位支撑关注549的位置。5月合约在540支撑守住之后走升，不过冲高543.4之后回落，未能有效逾越MA40的位置，整体还是存在上行阻力的，不过从低位走升行情来看，反弹力度和趋势性较好，注意在540之上多单的持有并低吸，企稳突破545主动跟进。1-5价差缩小至10.8元。

　　玻璃（FG2001）：今日减仓1.16万手，上涨6元或0.41%，报1465元/吨。周五玻璃1月在1458守住重新夯实未能有效下破支撑，冲高1470之哦户减仓回落，震荡重心在白盘降低，均线整体压力交织下，期价也是震荡再度抉择，关注在上升趋势线和下跌趋势线压力下的争夺，高位阻力1480附近，低位争夺点关注1455附近。5月合约高位也是出现滞涨，盘整在1413-1421之间，关注在1410失守之后多单离场，注意均线支撑继续失效的话主动沽空，否则还是观察一下。1-5价差扩大至50元。

　　【农产品板块】

　　豆粕（M2005）：今日增仓5.99万手，下跌6元或0.22%，报2749元/吨。豆粕今日报收长上影线，期价两个交易日的振幅超过百点，最终收盘回到了震荡区间，还是没有走出明确的方向。那么投资者在跟单的过程中如果节奏把握不好会出现多空都被洗的情况。建议投资者暂时保持震荡思路，上方压力位关注下2782附近，下方支撑在2706附近，没有摆脱震荡之前高抛低吸为主。

　　菜粕（RM2005）：今日增仓0.93万手，下跌0元或0.00%，报2282元/吨。菜粕今日受到豆粕的影响走出先涨后回调行情，期价盘中还是有意向触及上升通道的上轨。不过反弹的持续性还是不好，周四也有提示过投资者目前的价位并不适合开仓，容易出现洗盘的行情。建议投资者在2266-2318这个上升通道采取低吸试多的策略。

　　豆油（Y2005）：今日增仓4.17万手，上涨30元或0.48%，报6324元/吨。豆油今日继续增仓的情况下保持反弹行情，期价在多次试探6260附近的平台支撑有效之后开始逐步走升。目前期价站上20日均线，收盘突破破6316高点的压力位，建议投资者多单可以进场。投资者需要注意的是5月合约的豆油在6月份一直在增仓，日线报收4连阳的情况下，保持偏多的思路。

　　棕榈油（P2005）：今日增仓5.71万手，上涨58元或1.00%，报5834元/吨。棕榈油今日主动增仓的情况下，期价开始走出反弹行情。收盘站上5、10、20日均线支撑，那么在外盘马棕持续创新高的情况下，盘中建议投资者依托20日线附近的支撑布局多单，收盘前有浮赢的情况下考虑留单。今日给了投资者很好的做多机会，且内外盘共振走强的情况下，看好后市上涨行情。

　　郑油（OI2001）：今日减仓0.56万手，下跌41元或0.54%，报7551元/吨。郑油今日减仓的情况下开始走出弱势阴跌的行情，收盘跌破了趋势线以及20日线的支撑，没有走出预期的行情。那么多单回避，走势出现分化，豆油、棕榈油强势的情况下郑油持续回落，那么投资者也要注意，一但强势品种回落，可能偏弱的郑油回调幅度更大。

　　苹果（AP2001）：今日减仓0.36万手，上涨38元或0.45%，报8426元/吨。苹果今日缩量的情况下在次走出反弹的行情，期价在创近期新高。那么周三布局的多单继续持有，目前反弹的形态没有被破坏，同时也没有触发止赢的情况下，耐心持仓。期价收盘站上了8370附近的重要支撑，接下来关注能否从减仓变增仓走出一波涨势行情。

　　红枣（CJ2005）：今日增仓0.69万手，上涨45元或0.42%，报10840元/吨。红枣今日增仓的情况走出先抑后扬的行情，今日的波动接近500点左右，期价早盘快速杀跌触及60日线的支撑之后开始反弹，最终收盘回到了震荡区间。接下来建议投资者还是关注10750附近的平台支撑，跌破的话保持偏空的思路。没跌破之前震荡思路。

　　白糖（SR2005）：今日增仓1.77万手，下跌29元或0.53%，报5402元/吨。白糖今日增仓的情况区保持区间震荡的行情，期价尾盘出现小幅跳水迹象。建议投资者还是要关注下5450附近的压力位，没有形成有效突破的情况下保持反弹抛空的思路，那么下方重要支撑在5361附近，如果没有下破支撑空单逢低减仓或止赢。

　　鸡蛋（JD2005）：今日增仓1.58万手，上涨6元或0.15%，报4130元/500千克。鸡蛋今日保持增仓的情况下保持震荡行情，开盘小幅冲高之后回落。日线来看期价在周一大涨之后开始一波回调寻支撑的行情，收盘期价跌破了5日线的支撑，但是回调的幅度放缓，目前的位置不适宜开仓，观望。

　　【化工板块】

　　甲醇（MA2001）：今日减仓1.61万手，下跌20元或0.99%，报1999元/吨。甲醇今日大幅减仓之后在增仓情况下结束反弹行情，期价跌破2012附近的平台支撑，盘中触发了止赢条件多单离场。接下来关注下1979附近的支撑能否起到效果，启稳之后低吸试多的机会。同时也建议投资者关注下5月合约2095附近的多空博弈情况，日内采取上多下空的策略。逐渐移仓之后交易的重点也放在5月合约上。

　　PP（PP2005）：今日增仓2.71万手，上涨40元或0.52%，报7684元/吨。PP今日增仓情况下出现逐步走升的行情，期价收盘站上5日均线。盘中虚破了60日线以及平台压力位，但是收盘没有形态有效突破。那么新的一周关注PP能否形成增仓强势突破的行情，建议投资者提前布局好条件单，以免错过开仓机会。

　　PTA（TA2001）：今日减仓5.91万手，下跌24元或0.50%，报4794元/吨。TA今日增仓的情况下小幅盘整，期价在昨日强势突破之后没有延续大幅走升的行情，但是反弹的形态下，还是建议投资者保持偏多的思路。依托平台附近的支撑继续持有多单，期价摆脱了许久的震荡区间，能否爆发出一波涨势行情值得期待。

　　乙二醇（EG2005）：今日减仓0.66万手，上涨41元或0.91%，报4552元/吨。乙二醇今日减仓的情况下保持反弹的行情，期价回踩4500附近的平台确认支撑有效之后开始启稳走升，夜盘建议客户开始布局多单，收盘突破了60日线的压力位，接下来关注反弹的持续性。乙二醇与TA的走势趋同，摆脱许久的震荡区间之后，看好后市。

　　橡胶（RU2005）:今日增仓0.74万手，上涨80元或0.61%，报13280元/吨。橡胶在连续增仓的情况下保持强势的反弹行情，日内的波动不大，周三建议客户布局多单，上移止损之后继续持有，而没有持仓的投资者在追涨需谨慎。上涨形态不被破坏的情况下，切勿摸顶做空。

　　PVC（PVC2005）：今日增仓0.53万手，上涨5元或0.08%，报6475元/吨。PVC今日小幅增仓的情况下止住了回调的行情，但是日线来看目前的形态并不适合开新仓，建议投资者关注下10日线附近的支撑，如果期价在盘中能够上破6500附近的压力位具备试多的条件。否则保持观望。

　　【有色板块】

　　沪镍（NI2002）：今日减仓2.79万手，上涨2300元或2.21%，报106240元/吨。沪镍今日减仓的情况下减仓下出现了止跌反弹行情，结束了6连阴的行情，盘中触发了止赢条件单这波下跌行情暂时获利离场。那么这波下跌我们的获利也是非常可观的，接下来关注下沪镍在5日线附近的盘整情况，如果盘中在次走弱的情况下会考虑接回空单，如果期价站上5日线建议投资者空单先回避。

　　沪锌（ZN2001）：今日减仓0.91万手，上涨25元或0.14%，报18025元/吨。沪锌今日减仓的情况下出现小幅反弹的行情，期价收盘站上了5、10日线的支撑。短期可能在底部形成震荡的行情，周四触发空单的止赢之后暂时保持观望。如果接下来能够增仓走升的情况下会考虑盘中试多。

　　沪铝（AL2001）：今日减仓0.61万手，下跌90元或0.65%，报13840元/吨。沪铝夜盘低开触发止损离场，那么期价盘整之后也没有走出突破行情，报收大阴线的情况下回到了底部震荡区间。建议投资者在13715-13935这个区间采取高抛低吸的策略。

　　沪金（AU2002）：今日减仓1.36万手，下跌2.35元或0.69%，报336.4元/克。沪金今日减仓的情况下没有保持反弹行情，期价弱势回调，方向不明，操作难度较大，观望为主。国际市场来看，国际金价小幅走低，但有望实现连续第二周反弹，因美中能否签订第一阶段贸易协议仍存在不确定性。投资者等待即将于日内稍晚出炉的美国11月非农就业报告，以便确定美国经济的运行状况。近期公布的不少美国宏观数据表现疲软。预估，美国11月份料新增非农就业岗位18.3万。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。