云数据：商品盘整延续 油脂库存涨逻辑

　　【行情回顾】

　　文华商品指数减仓24万手，震荡走升0.14%报148.33点。周二指数震荡之后走升，继续是处在近期盘整区间内，上涨之后的停歇之际略显偏强，整体在减仓延续的情况下，空头离场还是大概率事件。工业品震荡走升也是未能打开盘整走势，减仓达35万手，资金主要流出方是黑色板块，减仓15万手之后试探20日均线的支撑有效性，下破则整体面临卖出压力；关注在铁矿石破位之后对板块的影响，焦炭表现较强。此外，化工板块也是减仓达16万手，但强势运行之下，多头资金也是重新有介入；有色板块震荡持稳之下，整体趋强走势预计延续。农产品(000061,股吧)增仓震荡飘红，油脂整体强劲下提供了支撑，免于下行压力，此外鸡蛋弱势延续，苹果略有调整。饲料板块整体低迷压力却没有出现爆发，关注指数在均线位置争夺。贵金属先抑后扬，均线压力交织位置，方向性仍较差，盘整之际难以出现明显的趋势性行情。

　　商品指数沉淀资金1163.87（-6.33）亿元，其中：黑色流出10.44亿元、煤炭流出4.45亿元，有色流入1.33亿元，油脂流入5.77亿元，贵金属流出2.61亿元。豆油增仓9.1万手大涨创新高，棕榈增仓8.6万手冲击6000整数位，甲醇减仓8.5万手创近期新高，铁矿石减仓3.5万跌破支撑。领涨品种豆油（1.67%）、焦炭（1.59%）和甲醇（1.51%），领跌品种铁矿石（-1.70%）、纯碱（-1.16%）和PP（-1.00%）。

　　股债方面：周二（12月17日），A股强势上攻，三大股指均创出阶段新高，量能亦有抢眼表现。上证指数收盘涨1.27%，收复3000点，录得三连升并创三个月新高；深证成指涨1.45%报10306.03点，续创8个月新高；创业板指涨1.2%站上1800点，创出一年半新高。

　　两市成交逾7500亿元，量能再度刷新三个月以来最高；北向资金净流入88亿，此前连续24个交易日均处于流入态势。

　　国债期货全线明显收跌，10年期主力合约跌0.23%，5年期主力合约跌0.13%，2年期主力合约跌0.04%。银行间现券收益率上行逾2bp。交易员称，股市走强风险偏好提升打压债市情绪，现券期货均走弱，年底前机构交投意愿不强，如果没有特别的因素，短期缺少明显的交易机会。

　　【原油专题】

　　原油（SC2002）: 今日减仓0.03万手，下跌0.2元或0.04%，报470.7元/桶。周二INE原油主力增仓冲高747.2之后滞涨，震荡回落之后减仓重心下移，下午最低至469.7的位置，收盘是震荡微跌，在震荡走升之际，行情继续推涨的动能没有出现加速，多单建议在464之上低吸买进为主，当前是依托MA5上行，略有平缓之后注意在473附近博弈企稳情况，站上的话则整体维持强势，回调力量不强的话，可考虑在470附近日内低点短多跟进。布伦特原油在65美元夯实之后近期强势格局延续，关注继续创新高的话主动跟多，短线支撑参考64.45附近位置，低位支撑62.5上方。

　　燃油（FU2001）:今日增仓0.6万手，收盘下跌4元或0.18%，报2203元/吨。

　　燃料油低开试探2340之后增仓走升，升至2390之后减仓回落，之后盘整于日内均线附近。期价目前在5日均线和60日均线交织附近止住了跌势，但在2400阻力位下还是呈现震荡交织行情，近期BDI指数持续性回调，国际油价在沙特遇袭事件之后逐步护肤供给，也是处在对突发涨势进行修复，因此滞涨也是有原因的。不过，随着中美经贸摩擦的各方缓和，需求提振上有所加强，因此继续是关注2350-2400区间争夺，轻仓波段性参与，企稳或下破注意顺势操作。

　　沥青（BU1912）：今日增仓4.9万手，收盘下跌48元或1.55%，报3042元/吨。

　　沥青在低探试探3140之后针对哪个走升，日内最高升至3190下方之后呈现窄幅波动走势。在3170附近是交织运行，没有进一步形成杀跌走势，在跌势放缓之后关注多空资金的抉择，短线在3200附近未能夯实之前整体还是存在承压调整可能，进一步跌破3170附近平台后建议是短空操作为主，重回震荡区间后，3130下破则有望继续向3000支撑靠拢。

　　【黑色板块】

　　螺纹（RB2005）：今日增仓0.96万手，上涨4元或0.11%，报3484元/吨。周二螺纹钢1月减仓在3697-3680之间震荡运行，午后略显偏强，但整体还是处在3700整数位下方调整阶段，短线偏弱的情况下，关注3650附近的支撑争夺，继续下破注意沽空机会，高位注意3720附近能否重拾带来上行机会。5月主力合约在增仓下探3456之后走升，大幅减仓之后未能继续杀跌，在3480一线夯实之后盘整在3495下方，注意在10日均线交易盘整重新夯实3480之后形成抗跌，平台3450-3440附近支撑有效的情况下，还是不具备主动杀跌机会，关注基差的修复情况，继续企稳3500的话注意多单继续主动跟进机会。1-5价差缩小至203元。

　　热卷（HC2005）：今日增仓2.92万手，上涨17元或0.48%，报3540元/吨。周二热卷1月在回踩3687附近的10日均线支撑后走升，尾盘减仓上行加速最高至3745的位置，走势上强于螺纹，从区间来看3670-3770存在争夺，在短线3730继续企稳之后注意买进机会，10日均线继续形成支撑的概率较高。5月主力合约调整至3504之后走升，尾盘冲至3544的高位，第二支撑3500有效的情况下，整体相对强于螺纹走势的情况下，还是存在上行机会，关注在3550企稳的试多机会，低吸参考3500上方，高位阻力注意3600的位置，未能打开之前追涨谨慎。1-5价差扩大至191元。

　　铁矿（I2005）：今日减仓3.81万手，下跌11元或1.70%，报634.5元/吨。周二铁矿石1月减仓盘整承压在685下方，减仓跌势加速之后，下午继续震荡走软至673的低位，录得四连阴的走势，高位阻力700有效的情况下，同时连续下破之后多单暂时建议规避了，低位支撑关注660-663的位置，不继续下破的话震荡升势行情延续。5月主力合约在648下方承压之后增仓跳水，随后减仓反弹还是承压日内均线位置，尾盘增仓羸弱之下，继续创633.5的日内新低，剩余多单也是主动离场了，短线关注640一线争夺，之下维持调整弱势判断，支撑关注614-620附近平台位置。1-5价差扩大至39.5元。

　　焦炭（J2005）：今日减仓1.27万手，上涨29元或1.59%，报1854.5元/吨。周二焦炭1月减仓在1920企稳之后持续性走高，尾盘最高升至1946的位置，再创近期新高，依托均线的震荡涨势延续，企稳1935之后也是触发了多单主动买入信号，短线支撑参考此位置，低位注意在1900整数位的支撑。5月主力合约在减仓守住1817之后震荡偏强运行，主动拉涨之后增仓最高升至1865的高位，在没有继续创新低的情况下，多单还是继续持有中，在继续企稳1875一线注意主动买入机会。1-5价差缩小至87元。

　　焦煤（JM2005）：今日增仓0.42万手，下跌1元或0.09%，报1168元/吨。周二焦煤1月减仓震荡在1238-1250之间，60日均线的阻力还是未能企稳，整体震荡运行之下，还是关注企稳情况下，站上的话存在向上冲击1270平台压力可能。5月焦煤在1164-1174之间震荡运行，也是处在60日均线胶着位置，关注在1175一线争夺，企稳注意多单常识性介入，低位支撑关注1160附近。1-5价差扩大至76.5元。

　　郑煤（ZC2005）：今日减仓0.37万手，下跌2元或0.37%，报542元/吨。周二动力煤1月在548-551.4之间震荡运行，冲高回落之后在40日均线的阻力目前还是有效，关注546一线争夺，之上维持震荡反弹行情，但鉴于均线压力从11月25日以来持续性未能突破，多单不建议主动持有。5月主力合约在增仓争夺之下回踩540上方之哦户减仓走强，午后在545.6承压之后减仓再度走软，回到542的位置，继续企稳的话则多单可继续主动跟进，重要支撑争夺点540守住之后建议是低吸思路不变。1-5价差扩大至7元。

　　玻璃（FG2005）：今日减仓0.83万手，下跌5元或0.34%，报1455元/吨。周二玻璃1月减仓盘整跳水之后，跌至1468之后走升，未能逾越日内高点1486的位置，未能延续前两日的强势格局，关注在1460-1480区间争夺，低位守住之后低吸还是要看上沿企稳情况，当前震荡升势延续。5月主力合约在1463的位置增仓施压之后减仓回踩至1452元，随后减仓持续性盘整运行在1456附近位置。总体上维持高位震荡走势，在1450支撑有效的情况下，建议是低吸为主，高位企稳1466可主动跟多。1-5价差缩小至23元。

　　【农产品板块】

　　豆粕（M2001）：今日减仓1.16万手，上涨4元或0.14%，报2863元/吨。

　　周四豆粕增仓下行至2850上方之后企稳减仓回升，午后最高升至2880之后回落，不过收盘还是站在了2860上方位置，短期波动之后存在上行驱动。在工业品整体面临下行压力之后，触及平台支撑守住之后，空头资金传给呈现部分主动离场之势，关注均线位置争夺，进一步走升的话建议是轻仓多单介入，仍不能站上2860的话则低位弱势盘整行情延续。

　　菜粕（RM2001）：今日减仓0.25万手，上涨5元或0.22%，报2265元/吨。

　　周三菜粕怎增仓回踩2250上方之后减仓升至日内均线上方持坚运行，午后增仓快速升至2287之后尾盘减仓收回，未能企稳2290的位置，不过从目前震荡三连阳的走势来看，也是呈现的是企稳迹象，在2250-2260区间建议是低吸买入位置，高位关注2290企稳买入情况。蓄势情况下，投资者还是盘中多关注下资金流入流出对行情的影响。

　　豆油（Y2001）：今日减仓2.08万手，下跌80元或1.29%，报6138元/吨。

　　周四豆油增仓承压在6146的位置，午后减仓下行最低至6060上方位置，在6140的平台支撑下破之后重新回到震荡区间内运行，操作上则继续关注6000整数位支撑的有效性，在没有明显利空因素出现的情况下，大概率继续是区间内滚动交易，关注低位区间6000-6030的支撑空单离场买入机会，短线6112附近颈线承压。

　　棕榈油（P2001）：今日减仓2.33万手，下跌128元或2.55%，报4888元/吨。

　　周四棕榈油增仓震荡冲高4916之后减仓下挫，午后最低至4814的位置，日内高点回落也是超百元，在4900的平爱位置继续上冲失败之后，技术性调整压力显现，原油价格持续性回落之后的助涨作用消失，同时在4830附近小平台下破之后则继续向低点4750和4700运行概率升高，重新回到震荡区间内之后关注4854附近带来的阻力压制。

　　郑油（OI2001）：今日减仓0.28万手，下跌23元或0.31%，报7343元/吨。

　　周四郑油早盘增仓冲高之后出现滞涨，在7400承压的情况系，午后减仓跳水跌破日内均线支撑之后，下行至7330附近的日内低位，整体继续是处在7300-7410的区间震荡走势，操作上也是波段性交易为主的思路，追涨和杀跌均要谨慎为之。

　　苹果（AP2001）：今日减仓0.33万手，上涨86元或1.03%，报8400元/吨。

　　周四苹果在8050下方承压之后继续回到8000之下运行，空头主动增仓之后持续性杀跌至7818的近期新低之后尾盘减仓回升至7870上方位置，技术性破位行情未能突出，新进空单减持是暂时离场了，高位在8125和8000整数位压力之下，弱势行情延续，但在没有有效下破7870之前，主动加空操作也要谨慎。关注波段性操作机会的同时，还是主动高空为主。

　　红枣（CJ1912）：今日减仓0.15万手，上涨15元或0.14%，报10505元/吨。

　　周四红枣在10520附近滞涨增仓杀跌至后低位弱势运行，最低至10250之后减仓上行，午后快速回升之后最高升至10500上方，增仓杀跌全部收回，在多空激烈争夺的情况下，关注60日均线附近争夺，企稳的话则多单轻仓跟进，失败的话下破10500继续是沽空为主，阶段性关注10250附近的短线支撑，不下破谨慎杀跌。

　　白糖（SR2001）：今日减仓1.51万手，下跌55元或1.00%，报5424元/吨。

　　周四白糖震荡盘整在5406-5450的位置，连续两日下挫之后，期价在40日均线附近展开争夺，技术上在5480附近承压的情况下，操作上建议还是注意高空机会，下方关注5428附近的40日均线争夺，进一步盘整下行的话则转空概率升高，关注资金在5428-5480区间的争夺。

　　【化工板块】

　　甲醇（MA2001）：今日减仓6.19万手，下跌84元或3.51%，报2306元/吨。

　　周四甲醇减仓回落至2277之后走升，增仓运行下最高升至2312的位置，午后盘面表现疲软，不过在跌势放缓之后还是多头主动增仓迹象明显，关注2300附近整数位平台的争夺，进一步企稳5日均线的话则涨势有望重拾。之下的话则还是继续震荡寻底过程，重要支撑2264的位置。

　　PP（PP2001）：今日减仓2.91万手，下跌131元或1.55%，报8299元/吨。

　　周四聚丙烯震荡增仓冲高8330附近之后回落，午后增仓施压下进一步下跌至8190附近位置。处在8200附近的支撑平台位置，在5日均线失守之后接下来关注10日均线附近的支撑情况，进一步下挫的话则空头格局将展开，首先将试探回补本周的跳空缺口位置。

　　PTA（TA2001）：今日减仓7.14万手，下跌148元或2.75%，报5238元/吨。

　　周四PTA全天是增仓震荡疲软的走势，午后增仓下行出现加速，最低至5118的位置，技术上在60日均线附近承压，，同时在5180附近平台位置下破之后压力再度凸显，自身基本面不佳的情况下，预计还将存在试探5050低位平台的可能，守住的情况下，还是建议轻仓布局多单，后期随着需求旺季的来临，还是存在一定需求支撑的，短线走势在5156之下短空。

　　乙二醇（EG2001）：今日减仓2.48万手，下跌239元或4.49%，报5083元/吨。

　　周四乙二醇在5000整数位平台守住之后震荡走升，最高升至5117的位置，午后整体是震荡运行的走势，基本上是处在日内均线上方，短线关注5000-5100的区间争夺，在技术性止跌之后5日均线附近成为首要支撑位，不继续下破的话则空单离场的同时，注意短线买多机会，涨停缺口回补之后，也是给多头资金带来一定信心。

　　橡胶（RU2001）:今日减仓0.76万手，下跌155元或1.29%，报11905元/吨。

　　周四橡胶增仓小幅施压之后，减仓冲高承压在11970的位置，午后减仓回落之后，尾盘跳水再破11880附近的支撑平台，地下破20日均线之后则短线支撑失效，注意短空的操作机会，或等待11650附近平台的进一步争夺企确认，整体波动不显著的情况下，建议是轻仓波段性参与。

　　【有色板块】

　　沪镍（NI1911）：今日减仓0.18万手，上涨1410元或1.04%，报136520元/吨。

　　周四沪镍增仓震荡走升，白盘减仓盘整运行下，组稿升至13.73万的位置，连续两日飘红之后，守住了20日均线的位置，止跌之后的沪镍空单暂时规避了，在低点不继续下破的情况轻仓试多，上方关注13.8-14万关口带来的阻力位争夺能否再度企稳，否则上涨驱动力不佳。

　　沪锌（ZN1911）：今日增仓0.27万手，上涨15元或0.08%，报19125元/吨。

　　周四沪锌全天震荡运行之后在午后冲高19090之后增仓下杀回落至18930的日内低点。在60日均线附近争夺失败之后转为偏弱夯实，进一步下行的话则注意短线空单跟进，阻力在19000整数关口附近，下方关注18850附近均线争夺，破位的话则继续卖出。

　　沪铝（AL1911）：今日减仓0.32万手，下跌25元或0.18%，报14215元/吨。

　　周四沪铝低开下挫之后减仓震荡回升至14205之后滞涨，早盘减仓重心略有回落，尾盘继续走软的情况下，回落至14095的低位，技术性平台支撑14170附近下破，继续向60日均线和14000整数位靠拢，，下方支撑继续破位的话空单建议主动跟进，否则主动减持。

　　沪金（AU1912）：今日增仓0.10万手，上涨1.55元或0.45%，报346.5元/克。

　　周四黄金在343.3-348.6区间运行，夜盘增仓走升之后减仓走势疲软，在美联储降息之后出现跳水，早盘增仓杀跌创日内新低之后走升修复跌势，说盘回到346附近位置。波动虽然有所加大，但还是未能打破盘整区间的交错运行格局，操作还是关注343-350区间博弈，短线区间内交易为主，关注打开之后的顺势跟进。白银盘中再创4315的新低，收盘是重回震荡区间，操作上关注4500附近压力，同时4350继续下破的话也注意空单的介入，否则延续盘整对待。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

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　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。

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