刚刚！伊朗宣布中止履行伊核协议，美伊紧张局势持续升级，特朗普威胁扩大打击，中东危局对于市场的影响究竟会有多大？

　　2020年开年首周注定不平凡。1月3日，伊朗“圣城旅”指挥官卡西姆·苏莱曼尼遭遇美军无人机“奇袭斩首”身亡。随后伊朗方面很快誓言报复。美驻伊拉克使馆附近及伊空军基地遭火箭弹袭击，美军在肯尼亚基地也遭到袭击。此间，美国方面也不示弱，美国总统特朗普威胁打击52处伊朗目标。

　　就在刚刚，据中央广播电台总台国际在线消息，当地时间1月6日晚，伊朗外交部长扎里夫在社交媒体上发文称，作为第五阶段也是最后一个“补救”步骤，将针对伊核协议第36条，对离心机的数量将不再有任何限制。此步骤在伊核协议范围内，而所有五个步骤在有效执行对等义务后均可逆。伊朗与国际原子能机构的全面合作将继续。

　　中东危局引发全球金融市场大震动，原油、黄金大涨，海湾地区国家股市却是哀鸿一片，沙特阿美创出新低，其中科威特指数下跌近4.1%，该指数为去年海湾地区表现最好的。沙特股市下跌2.2%。迪拜股市下跌3.1%，地产巨头伊玛尔(Emaar Properties)下跌3.7%。阿布扎比股指下跌1.41%。分析人士指出，如果美伊冲突持续升温，股市的军工板块，以及与原油相关的PTA、沥青、燃料油、甲醇等产品会受到一定程度的影响。

　　值得一提的是，上周末，美联储公布12月会议纪要。从政策利率来看，美联储表示12月维持利率不变是合适的，利率可能在一段时间内是适宜的；从经济前景来看，美联储认为经济前景面临的风险偏下行，但近几个月一些风险已有所缓解；从回购计划来看，美联储表示回购操作或从1月中旬起逐渐减少，部分操作或需维持到至少4月；从技术调整来看，美联储认为某个时点或需对超额准备金率和隔夜逆回购利率进行技术性调整；从讨论议题来看，美联储本次会议讨论了常备回购机制的作用、设定管理利率以及持有美债的长期构成；从日程安排来看，美联储表示不会在1月重申现有的有关长期目标的声明，将在年中重新讨论。

　　此外，上周五澳洲飓风即将“卷土重来”的消息再次刷爆朋友圈。据了解，每年一季度是澳洲的飓风季，根据澳洲气象台最新的报道，1月4日—5日在印度尼西亚南部会有热带低压形成，并在1月7日前有可能升级成为热带飓风。目前市场关注的焦点在于，飓风是否会都黑德兰港区域的矿石发货量产生实质性的影响。有分析指出，港口作业影响最明显的是发货量，而历史上发货量明显减少的时候，都存在较为明显的季节性且飓风等级较高，而有实质性影响的时点，风力基本上在二级以上。对于是否会对铁矿石发货量产生实质性的影响还有待观察。

　　中东火药桶被捅破

　　当地时间1月3日凌晨，三枚火箭弹落在伊拉克首都巴格达国际机场附近，造成至少8人死亡。伊朗国家电视台报道，伊朗“圣城旅”指挥官卡西姆·苏莱曼尼在袭击中丧生。随后，美国国防部随即发布声明证实，下令杀死伊朗指挥官苏莱曼尼正是美国总统特朗普。

　　据《人民日报》报道，针对伊朗军官在美军袭击中身亡事件，中国外交部发言人耿爽1月3日在例行记者会上表示：“中方一贯反对在国际关系中使用武力”，“我们敦促有关各方，特别是美方要保持冷静克制，避免紧张局势进一步升级。

　　在近一周时间内，美国和伊朗在伊拉克地盘上持续擦枪走火，双方角力突然升温，战事一触即发。美国国务院于1月3日发布公告称，鉴于区域紧张局势，敦促美国公民尽快离开伊拉克，美国驻伊拉克领事服务暂停。

　　伊朗最强军事领导人死了

　　路透社报道，美军空袭不仅造成了伊朗“圣城旅”指挥官卡西姆·苏莱曼尼身亡，伊拉克民兵组织指挥官阿布·马赫迪·穆罕迪迪和伊拉克什叶派民兵武装“人民动员组织”的公共关系负责人也同时丧生。

　　美伊“动武”的可能性越来越大

　　事实上，这一次美伊激烈对峙并不完全在意料之外。特朗普宣布退出伊核协议之后，陆续发生油轮在霍尔木兹海峡遇袭、美军无人机被击落、伊朗油轮被英国扣留等事件，美军已经不止一次增兵中东，美伊关系降至冰点。

　　长期以来，伊朗总统鲁哈尼一直强调，只有美国解除制裁，伊朗才愿意进行谈判。“我们想要打破阴谋，并告诉世界，我们在对话和联系方面没有问题，但我们希望美国总统首先解除所有制裁，然后我们一小时内即可会谈。”半岛电视台报道指出，美国对伊朗“极限施压”的政策失败了。

　　伊朗宣布撤回伊核协议承诺

　　当地时间1月6日晚，伊朗外交部长扎里夫在社交媒体上发文称，作为第五阶段也是最后一个“补救”步骤，将针对伊核协议第36条，对离心机的数量将不再有任何限制。

　　此步骤在伊核协议范围内，而所有五个步骤在有效执行对等义务后均可逆。伊朗与国际原子能机构的全面合作将继续。

　　据伊朗法尔斯通讯社报道，当地时间1月6日晚，伊朗政府在一份声明中表示，在第五阶段，伊朗取消了所有伊核协议对其限制措施。伊朗迈出了第五阶段也是最后一步。

　　伊朗政府声明全文：

　　伊朗在中止履行伊核协议的第五阶段中，放弃了最后一个限制，即“离心机数量的限制”。

　　因此，伊朗的核计划将不再受到任何限制（包括浓缩能力，浓缩百分比，浓缩物质的数量和研发），并且从现在开始，伊朗的核计划将继续按照伊朗的核计划技术要求进行推进。伊朗与国际原子能机构的合作将像以前一样继续进行。如果取消制裁，并且满足伊朗的利益，那么伊朗将准备恢复履行伊核协议。

　　伊朗原子能组织必须在伊朗总统的协调下采取必要的措施和做法。

　　海湾地区股市哀鸿一片，沙特阿美股价创新低

　　美伊突发军事冲突，全球资本市场大震动，国际金价和油价应声大涨，伦敦金日内上涨超过1%，一度触碰1550美元/盎司，布伦特油价上涨超过3%至68美元/桶以上。海湾地区国家股市哀鸿一片，沙特阿美股价创新低，其中科威特指数下跌近4.1%，该指数为去年海湾地区表现最好的。沙特股市下跌2.2%。迪拜股市下跌3.1%，地产巨头伊玛尔(Emaar Properties)下跌3.7%。阿布扎比股指下跌1.41%。

　　上个月创下全球IPO最高纪录的石油巨头沙特阿美的股价下跌1.7%，至每股34.55里亚尔，创下自12月11日开始交易以来的最低水平。

　　阿布扎比指数.ADI下跌1.42%。

　　“中东黑天鹅”推升原油价格，能化商品跟涨

　　东证期货衍生品研究员徐颖、赵琳菲认为，美国定点清除苏莱曼尼的目的已经达成，目前不存在主动升级事态的动机。2020年是美国大选年，对于美国总统特朗普而言连任是第一要务，目前并不想主动卷入中东地区的热战。2019年美伊之间冲突不断，出现了美国对伊朗出口原油实施全面禁运和伊朗击落美国无人机等地缘政治事件，而美军基地遭袭中出现美国公民死亡的情况可能是这次特朗普决心对伊朗动手的主要催化剂。对特朗普来说，定点清除苏莱曼尼的战术既实现了报复目的，又向国内展示了其对伊朗的强硬姿态，同时不至于直接升级到热战，其主要目的已经达到。美国如若对伊朗直接开战，一方面需要经过国会授权等一系列流程，另一方面伊朗本身是中东地区的工业强国并不容易战胜，在这两个外界约束下，美国目前没有动机主动挑起热战。

　　全球产量最高10大石油公司，想必你或多或少都有听过。

　　No.1 沙特阿美（Saudi Aramco）

　　油气当量日产量：1390万桶

　　No.2 俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）

　　油气当量日产量：860万桶

　　No.3 伊朗国家石油公司（National Iranian Oil Co.）

　　油气当量日产量：850万桶

　　No.4俄罗斯石油公司（Rosneft）

　　油气当量日产量：537万桶

　　No.5 中石油（CNPC）

　　油气当量日产量：526万桶

　　No.6 卡塔尔石油公司（Qatar Petroleum）

　　油气当量日产量：520万桶

　　No.7 阿布扎比国家石油公司（Abu Dhabi National Oil Co.）

　　油气当量日产量：490万桶

　　No.8 埃克森美孚（ExxonMobil）

　　油气当量日产量：410万桶

　　No.9 英国石油（BP）

　　油气当量日产量：327万桶

　　No.10 壳牌石油（Shell）

　　油气当量日产量：300万桶

　　徐颖、赵琳菲认为，苏莱曼尼遇袭事件的未来走向将主要取决于伊朗方面的反应烈度。自己军队的精锐将领被美国清除，伊朗大概率会做出强硬的报复姿态。考虑到2020年伊朗的国会大选和2021年总统大选现任总统鲁哈尼任期已满肯定会卸任，不排除伊朗内部强硬派借苏莱曼尼事件来扩大影响力。徐颖、赵琳菲认为伊朗和美国之间的核心矛盾在于美国对伊的制裁，这个矛盾短期很难调和。只要制裁一日不解除，那么苏莱曼尼事件出现后紧张关系升级是大概率会发生的事情。但就伊朗自身的实力而言，其对美国的报复可能心有余而力不足。伊朗主要靠油为生，现在美国对其石油出口实施全面禁运，伊朗国内面临巨大的经济压力和政治压力，伊朗在报复美国的决心之下也不得不考虑爆发热战的后果。

　　徐颖、赵琳菲认为伊朗的较为可能的报复选项包括威胁美国大使馆和美军基地以及威胁封锁霍尔木兹海峡，直接走向热战的可能性较低。中东地区的地缘政治冲突整体可能维持在冲突频率增加但整体烈度可控的形势。

　　对于金价而言，短期黄金价格受到地缘政治风险带来的避险情绪带动出现明显上涨，由于伊朗声明要进行强烈的报复，避险情绪在伊朗采取行动前还没有完全消退，市场也在平衡和预判伊朗可能采取的策略，黄金尚未出现获利回吐的迹象，伦敦金预计将试探9月份的前期高点。此外，近期欧美股市持续上涨，市场风险偏好处于高位，美伊关系的紧张打压市场乐观情绪，欧元区股市低开，美股也可能有所调整，VIX指数在圣诞节期间小幅抬升，预计短期风险资产的波动将加大，从资产配置的角度看，金价短期延续强势状态。后续，如果伊朗采取行动后双方没有进一步升级摩擦，那么避险情绪消退，投机资金落袋为安的操作大概率引起黄金回调，市场将重新回归交易基本面经济数据。

　　如果伊朗威胁到霍尔木兹海峡引发原油价格持续上涨，那么将带动通胀预期走高，而美债收益率回落，实际利率将会下行，可能再度降至0以下，对黄金的影响则从交易避险情绪转到交易基本面，但同样也是利多。

　　对于油价而言，如果伊朗采取中东地缘政治冲突的短期升级将给油价带来脉冲式影响。油价近期的抬升主要受到OPEC+深化减产和中美之间达成第一阶段贸易协议的乐观情绪影响，在脉冲式影响过后油价回归基本面。

　　如果伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡，中东原油供应的稳定性问题重新浮现出来，市场将在油价中考虑中东地缘政治的风险溢价。霍尔木兹海峡作为世界原油运输的大动脉，约占全球海上石油运输量的三分之一。封锁霍尔木兹海峡的威胁将对原油供给端产生实质性影响。参考2019年年中时霍尔木兹海峡油轮遭袭和伊朗扣押英国油轮事件后的油价反映，地缘政治风险溢价可能将在一段时间内抬升油价中枢。

　　国泰君安石油石化团队认为，预计全年布伦特原油价格中枢落在65—70美元/桶之间，中枢高于2019年。全年原油价格走势呈现两头高，中间低的状态。一季度总体价格偏高。尽管美国通胀预期有所修复，但仍较疲弱，库存高企、私人设备投资不确定性较高性，美联储货币政策不会贸然转向。

　　值得注意的是，随着原油涨的是整个能化板块的大宗商品。比如说PTA、沥青、燃料油等原油的下游产品。

　　就PTA来看，上周PTA开工率大幅下滑，装置检修增加。但是随着聚酯负荷持续下降，PTA累库压力依然存在，价格振荡走弱，也就靠着上周五的事件驱动才上涨了一些。

　　上周初因原料走势强劲，特别是PX窗口商谈气氛回暖推动原料大幅攀升，进一步扩大PTA工厂亏损压力。成本推动下，PTA期现振荡上涨。但由于恒力石化四期项目进入测试阶段，新产能计划投放给予市场一定利空压制。加上浙石化项目全流程打通亦从成本端压制市场，在PTA供需转弱趋势影响以及成本弱化背景下PTA期价大幅回落。

　　从PX来看，随着PX—石脑油价差修复，PX开工率回升，同时浙石化400万吨PX装置中的200万吨PX装置已经于2019年12月中打通全流程，并正常生产，另外200万吨PX装置也计划于1月中下旬开车。预计未来PX会面临一定压制。同时减少对PTA的成本支撑。

　　从PTA自身来看，虽然短期内装置检修增多，开工率下滑，但是随着新装置上线，预计今年1月份的PTA供应量依旧维持较高水平。需求方面，随着春节临近，聚酯减产力度增加，需求减少预期，从市场成交来看，除了刚需补货外，市场的成交气氛偏淡，因此。短期的话，如果成本支撑力度减弱的话，PTA价格振荡偏弱。

　　此外，信达期货认为，中东局势变化对甲醇的影响十分巨大。如果伊朗的甲醇无法出口，中国的甲醇进口量将缩减三成，并且目前在整体甲醇供需平衡的情况下，这部分的损失量是无法被其他国家出口弥补的，将造成国内甲醇供需严重偏紧。

　　研究指出，事件恶化后，在成本端原油的上涨支撑，以及甲醇自身进口供应受到影响，供需偏紧的情况下，甲醇有望大幅走强。上方边际在于要把外采甲醇制烯烃利润压制到大幅亏损，出现停车，通过降低需求量，缓解供需偏紧的状况。

　　避险情绪刺激黄金价格上涨

　　经历了美伊局势紧张的黄金表现强劲，2019年12月30日至2020年1月4日期间，最高上涨至1553美金，涨幅2.73%，创下2019年8月中旬以来最大单周涨幅。央行降准释放流动性、美日贸易协议达成、以及第一阶段贸易协议可能在1月签订的预期影响，全球股市大幅的上涨，支撑黄金的大幅上涨；而中东局势的急剧升温，避险情绪支撑黄金大幅的上涨。

　　分析指出，目前美伊之间冲突的不确定性越来越大，它所带来的后遗症现在还不好说，以及包括其他领域在内一些不确定性，这种不确定性是市场投资者面临的最大的问题。应对这种不确定性，通常有几个选择，其中包括选择风险相对较小的资产进行避险操作，这是为什么黄金成为投资者不约而同作出同样选择的原因。但任何资产只要投资者都去买，它的价格也随之往上升，如果价格升到一定程度再进行投资，有可能其资产本身的风险也在加大。“因为它的价格越来越高，高到一定程度以后，下跌的可能性就比较大”，赵锡军说，这也是投资者在投资时需要考虑的问题，“但是目前可能仍然是有一定的空间，但是空间将来有多大不好说”。

　　渤海证券分析师朱林宁认为，如果事件长期化，或对美元和黄金价格产生重要影响。一方面从避险角度拉低美元指数，抬升黄金价格中枢；另一方面，由通胀路径抬升美国及全球通胀率，降低美国及全球实际利率，进一步拉动黄金价格上涨。

　　对债券市场影响方面，渤海证券认为，需分情况考虑。如果事件后续更多限制在市场避险情绪层面，则认为对债券市场利多成分更大；如果事件后续持续发展为石油价格持续性上涨引发实质性通胀压力，则其认为对债券市场利空成分更大。

　　对欧洲经济和市场的影响方面，渤海证券认为，除能源、通胀和避险情绪外，当前中东局势对欧洲经济和市场的另一传导途径在于难民，中东地区难民危机是 2016 年以来英国脱欧、欧洲民意分裂、政坛更替的重要推手。因此，无论此次欧洲如何反应，中东地区的紧张升级都将是对欧洲经济和市场信心的重大打击。

　　总体上，渤海证券认为当前市场的反应程度主要表现出对事件长期化的担忧。石油价格走势是后续影响传导的关键指标。事件对市场的冲击本身，在当前环境下，可能已对黄金价格中枢产生了非短期影响。事件对债券市场的影响双面，需要将石油价格走势作为密切关注的先行指标。事件不利于全球经济复苏，对欧美、尤其是欧洲市场造成进一步打击。