云数据：商品回落考验支撑 原油续跌施压

　　【行情回顾】

　　文华商品指数减仓21万手，收跌0.36%报149.60点。今日指数震荡运行之后再度选择下行，两日连跌之后考研的20日均线的支撑，未能有限下破之前，我们还是维持强势思路。日内工业品在增仓施压之后，也是在试探均线支撑，有限也是强势思路不变，目前在春节档对商品存在流动性压制，原油低迷延续的情况下，录的板块2%的跌幅，化工板块受此影响回落0.73%，增仓高位调整，强势运行下关注20日均线支撑。黑色震荡反复行情明显，需求淡季影响下的累库压力在升温，阶段性调整关注抗跌性，空间或均有限。有色调整的流畅度不佳，震荡夯实突破平台压力主动买入，否则盘整概率升高下，谨防波动加大之后的假摔行情。

　　农产品(000061,股吧)减仓之下冲高回落，三连阴之后也是试探20日均线支撑。随着ＺＭ第一轮协议签署之际，预期达成概率较高下，整体油脂和油料的此消彼长出现修复，强势的油脂在指数跌破支撑之后的压力预计增强，多单则不建议主动去碰了，破位试空尝试。饲料震荡行情延续下，下杀驱动关注进口情况，长期存在预期支撑。软商品调整之后打破了5日均线支撑，强势出现调整，注意10日均线争夺，下破也是多单转换机会，上方继续夯实的话，则也注意趋势性或不改，资金的减仓流出存在影响。大豆强势注意MA5支撑，玉米链趋升预计也将延续。

　　商品指数沉淀资金1135.72（-15.80）亿元，其中：油脂流出6.83亿元，黑色流出1.02亿元，化工流出2.50亿元，贵金属流入2.67亿元，软商品流出2.25亿元。甲醇增仓3.8万手续跌，玻璃增仓1.1万手收红；豆粕减仓7.3万手收涨，豆油减仓3万手续跌。领涨品种纤板（2.01%）、沪铅（1.88%）和豆粕（1.28%），领跌品种沥青（-3.84%）、燃油（-3.81%）和棉花（-2.18%）。

　　股债方面：周三（1月15日），A股震荡走低，科技股午后回暖。上证指数收盘跌0.54%报3090.04点；深证成指跌0.15%报10972.32点；创业板指涨0.09%报1924.24点；万得全A跌0.4%。两市成交逾6000亿，较上日缩量近千亿。北向资金连续10日净流入，不过沪股通呈现净流出态势。

　　行业板块方面，预盈预增概念依旧活跃，超清视频概念继续走强，国产芯片概念午后崛起，转基因概念遭重挫，锂电池概念深度回调。

　　国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.02%。银行间现券收益率小幅下行，10年期国开活跃券190215收益率下行0.5bp报3.5420%，10年期国债活跃券190015收益率下行0.75bp报3.09%。公开市场方面，央行公告称，为对冲税期高峰、现金投放等因素的影响，维护春节前银行体系流动性合理充裕，1月15日开展了3000亿元MLF操作和1000亿元14天期逆回购操作。

　　【原油专题】

　　原油（SC2003）: 今日增仓0.12万手，下跌2.1元或0.45%，报463.3元/桶。INE原油今日增仓的情况下延续下跌的行情，期价受到国际原油走出先扬后抑连续下行的影响，内外盘共振的情况下原油跌破颈线支撑出现转弱的信号。建议投资者多单回避，少量参与空单。压力位在473.4附近。今日跌破40日线的重要支撑，接下来关注下60日线支撑能否起到支撑作用。

　　燃油（FU2005）: 今日减仓0.45万手，下跌92元或3.85%，报2295元/吨。燃油今日增仓的情况下出现了补跌的行情，期价报收大阴线收盘，结束了高位震荡的行情，夜盘跌破10均线同时触发了止赢点位，我们12月5日持仓到1月15日的多单全部了结。这波行情浮盈可观，接下来多单暂时观望，距离春节还有不到2周的时间，短线参与为主，日线目前处于回调形态。

　　沥青（BU2006）：今日减仓0.60万手，下跌116元或3.55%，报3152元/吨。沥青今日小幅减仓的情况下大幅下跌，期价跌破趋势线以及20日线的重要支撑由强转弱，同样走出了补跌的行情。昨日多单止损离场之后，就没有在介入多单。建议投资者保持回调的思路对待，关注下3136的支撑作用，如果在次下破的话那么沥青这波上涨结束。

　　【黑色板块】

　　螺纹（RB2005）：今日减仓0.93万手，下跌33元或0.92%，报3537元/吨。螺纹钢今日延续高位盘整的行情，期价在盘中测试了20日线的重要支撑，虽然没有展开加速下跌的走势，但是没有延续昨日反弹行情，均线开始交织的情况下，反复洗盘的迹象比较明显。很难出现连续的上涨和下跌行情，所以建议投资者日内短线参与，当期价确认下破20日线支撑之后考虑试空的策略。

　　热卷（HC2005）：今日增仓0.52万手，下跌21元或0.58%，报3575元/吨。热卷的走势与螺纹趋同，日线来看相对螺纹抗跌一些，今日也是盘中虚破了5、10日线的压力之后没有继续走升，开始小幅回落。目前期价依旧在高位盘整，没有资金介入之前，上涨和下跌的动能都不足，日内短线参与为主。

　　铁矿（I2005）：今日减仓1.18万手，下跌7.5元或1.12%，报664元/吨。铁矿石今日减仓的情况下期价出现回调的走势，期价回踩5日均线以及趋势线的支撑，并没有延续昨日的反弹行情。日线来看也开始出现高位调整的迹象，在没有资金推动的情况下反弹持续性较差，不建议投资者追涨。日内关注均线支撑，启稳之后参与试多的策略，尾盘没有浮盈的情况下不留单。

　　焦炭（J2005）：今日增仓0.92万手，下跌9.5元或0.51%，报1852.5元/吨。焦炭今日增仓的情况下保持弱势震荡的行情，期价尝试冲击5日均线的压力位没有成功之后开始回落。建议投资者还是日内短线参与位置，方向偏空，止损不大的情况下快进快出。一但下行开始加速的话关注下1837附近的支撑能否被跌破，多单暂时不建议进场。

　　焦煤（JM2001）：今日减仓0.18万手，下跌1元或0.08%，报1211元/吨。焦煤今日减仓的情况下保持高位调整的行情，走势明显强于焦炭。收盘站上了5日线的支撑，我们在1月8日布局的焦煤多单，目前续持阶段。蓄势之后一但资金开始介入，焦煤创近期新高仍然有较大的上涨空间。没有持仓的投资者日内依托5均线的支撑试多为主。

　　郑煤（ZC2005）：今日减仓0.86万手，下跌6.2元或1.11%，报550.6元/吨。动力煤今日减仓的情况下出现了较大幅度的下跌走势，期价报收大阴线收盘，盘中跌破20日线的重要支撑之后展开加速下跌的行情，从持仓来看期价从夜盘开始持续性减仓，多单离场的迹象非常明显，接下来关注下549.8附近的平台支撑，一但跌破的话还有下跌空间，偏空思路对待。

　　玻璃（FG2005）：今日增仓1.13万手，上涨11元或0.74%，报1504元/吨。玻璃今日增仓的情况下夜盘出现了跳空高开的走势，开盘快速拉涨之后没有保持住反弹的持续性，小幅回落，最终收盘报长上影。日线来看期价站上了5、10日均线的支撑，昨日回踩趋势线支撑确认有效之后开始走升，建议投资者依托1496附近的支撑继续偏多思路对待。

　　【农产品板块】

　　豆粕（M2005）：今日减仓7.29万手，上涨34元或1.28%，报2693元/吨。豆粕今日减仓的情况下出现了止跌反弹行情，交易商等待中美两国签署第一阶段贸易协议，这可能令美国农产品重新向中国的广阔市场开放，隔夜美豆收平。但春节已经不足十天，年前终端对市场的零星备货已经进入尾声，对豆粕行情难有支撑，今日预计大多以稳定为主。不过，13-15日ZM签署第一阶段贸易协议，如果ZM贸易磋商协议签字仪式有什么新的消息变动，不排除豆粕行情出现短暂波动的可能性。

　　菜粕（RM2005）：今日减仓1.28万手，上涨27元或1.20%，报2275元/吨。菜粕今日减仓的情况下出现了反弹行情，期价在昨日跌破60周线之后没有展开加速下跌的行情，受到豆粕的反弹影响跟随走升。日线目前触及5日均线的压力位，接下来关注下ZM签署第一阶段贸易协议是否有波澜，空单续持，触发止损离场。

　　豆油（Y2005）：今日减仓3.01万手，下跌88元或1.30%，报6670元/吨。豆油今日继续减仓的情况下出现连续大幅下跌的走势，目前来看这个回调还在继续，技术上已经开始有转弱的迹象，趋势线的支撑也已经被跌破，建议投资者多单暂时回避。20日线的支撑被跌破之后建议客户空单跟进捕捉下跌行情，但是早盘一波拉升触发止损离场之后在次下行，由于下跌速度较快，没有捕捉到2次开仓的机会，还在弱势下行，偏空思路对待。

　　棕榈油（P2005）：今日减仓2.79万手，下跌58元或0.93%，报6164元/吨。棕榈油今日大幅减仓的情况下同样出现了连续下跌行情，盘中跌破了趋势线的支撑已经破坏了上涨形态，建议投资者多单回避。那么马棕同样出现跳空低开的行情，也不支持投资者继续看涨。今日夜盘跌破了20日线的支撑，虽然有反弹迹象，但是最终还是形成下破，建议投资者偏空思路，背靠压力位试空。

　　郑油（OI2005）：今日减仓0.16万手，下跌64元或0.82%，报7753元/吨。郑油今日减仓的情况下也出现了回调的走势，但是在日线来看期价相对棕榈油、豆油抗跌。收盘跌破了10日线的支撑，已经由强势上涨行情转弱回调行情，建议投资者多单回避，并且背靠10日均线开始轻仓布局空单，下个回调目标看到7700附近。

　　苹果（AP2005）：今日减仓0.08万手，上涨23元或0.31%，报7325元/吨。苹果今日减仓的情况下延续弱势下跌行情，期价上周跌破前期低点形成破位之后目前下跌比较顺畅，我们在1月3号布局的空单，目前浮盈可观，在趋势不变的情况下，底仓继续持有。而没有持仓的投资者关注下期价反弹至5日均线的压力位布局空单的机会。

　　红枣（CJ2005）：今日减仓0.13万手，上涨30元或0.29%，报10510元/吨。红枣今日减仓的情况下保持宽幅震荡的走势，期价在上周跌破重要支撑之后已经转弱，但是目前来看下跌并不顺畅，不适宜追空。建议投资者暂时保持偏空的思路。关注下5日线的多空博弈，日内参与为主。

　　白糖（SR2005）：今日减仓0.77万手，下跌23元或0.39%，报5839元/吨。白糖今日参与减仓的情况下保持上涨形态，期价日内波动不大。我们从12月27日我们多单开始进场，持有到现在完成一次加仓。白糖的上涨节奏也比较稳健，拉涨之后横盘之后继续拉涨。上移止损之后继续持有多单，多周期形成共振之后，后市继续走升的概率较大，保持多头思路。

　　鸡蛋（JD2005）：今日增仓0.56万手，上涨13元或0.38%，报3428元/500千克。鸡蛋今日增仓的情况下跌势放缓，期价收盘站上5日均线，但是没有破坏下跌形态，鸡蛋这波下跌行情非常流畅，目前依旧没任何止跌的迹象，建议投资者保持空头思路，我们空单1月2日进场持有到现在，目前浮盈可观，趋势一但形成不会轻易改变，切勿抄底。

　　【化工板块】

　　甲醇（MA2005）：今日增仓3.84万手，下跌20元或0.84%，报2351元/吨。甲醇今日增仓的情况下出现了调整行情，期价日内波动比较大，如果投资者之前有底仓的情况下，多单可以续持。虽然高位调整，但是没有破坏上涨形态，但是没有持仓的投资者则不建议追涨，关注下5日线的支撑作用，日内捕捉低吸布局多单的机会。

　　PP（PP2005）：今日减仓1.20万手，下跌96元或1.25%，报7566元/吨。PP今日减仓的情况下出现了联系下跌的走势，期价反弹的持续性依旧很差，所以日评一直不建议投资者去追涨，那么期价回到震荡区间之后还在下行，收盘跌破了日均线的支撑，还有回调的空间，建议投资者日内偏空的思路，背靠7600附近的压力位试空为主。

　　PTA（TA2005）：今日减仓1.70万手，下跌8元或0.16%，报4876元/吨。TA今日减仓的情况下延续弱势阴跌的走势，在经历调整之后还是没有走出流畅的反弹行情。建议投资者关注下趋势线跌破的试空机会，周二夜盘跌破60日线的重要支撑，还有下跌的空间，下个目标看至4828附近。

　　乙二醇（EG2005）：今日减仓0.53万手，下跌49元或1.01%，报4817元/吨。乙二醇今日减仓的情况下结束了反弹行情开始由强转入回调的形态，期价跌破5均线的强支撑，回踩10日均线之后启稳小幅反弹。这也是乙二醇此次上涨之后的首次回调行情，关注下4780附近的支撑座椅，启稳之后还是建议投资者日内低吸试多为主。

　　橡胶（RU2005）:今日减仓0.25万手，下跌55元或0.42%，报13195元/吨。。橡胶今日减仓的情况下出现小幅回落的走势，期价盘中回踩10均线的支撑没有继续下行，建议投资者保持偏多的思路，继续依托支撑低吸试多为主。期价一但突破前期高点13455之后有可能展开加速上涨行情。目前整个能化板块趋弱，影响了橡胶的反弹节奏，所以在试多的同时一定要关注整个板块的强弱去选择进场时机。

　　PVC（PVC2005）：今日减仓0.56万手，下跌5元或0.08%，报6485元/吨。PVC今日减仓的情况下出现弱势阴跌的走势，期价跌破了40日线的支撑继续下行，周一的日评也有提示投资者关注此支撑跌破试空的机会，接下来关注下跌的持续性，日线已经开始转弱，多单回避。

　　【有色板块】

　　沪镍（NI2003）：今日减仓0.98万手，上涨240元或0.22%，报109140元/吨。沪镍今日减仓的情况下弱势调整为主，并没有延续昨日大幅下跌之后的加速走弱行情。但是目前来看40日均线以及趋势线的压力位还是有效的，建议投资者日内偏空思路，下方重要支撑106810附近。

　　沪锌（ZN2002）：今日减仓0.09万手，上涨55元或0.30%，报18210元/吨。沪锌今日减仓的情况下出现止跌反弹的行情，期价收盘触及60日线的压力位，接下来关注能否突破此压力位回到震荡走升的形态中。下方重要支撑在18040附近。建议投资者布局条件单，以免错过突破做多的机会。

　　沪铝（AL2003）：今日增仓0.25万手，上涨40元或0.29%，报13970元/吨。沪铝今日增仓的情况下出现止跌小幅反弹行情，期价触及40日线附近的支撑没有继续下行，但是反弹的力度也不是很强。建议投资者保持震荡思路对待，日内参与，不隔夜。

　　沪金（AU2006）：今日增仓0.54万手，上涨2.84元或0.82%，报347.54元/克。沪金今日增仓的情况下止住了连续下跌的走势，短期来看可能展开震荡行情，均线开始交织，日内关注下20日线多空的博弈，日内参与为主。国际市场来看，1月15日亚洲时段，黄金多头依旧坚挺，重返1550大关上方，同时，多数机构对金价2020年展望依旧看好。同时周二美国的CPI数据不及预期叠加波音失去了全球最大飞机制造业商称号，且英国央行本月降息预期进一步升温都对黄金构成支撑。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。