贸易利好提振市场氛围，抑制油价继续走低

　　一、贸易利好提振市场氛围，抑制油价继续走低

　　进入本周周初，在美伊局势继续降温，地缘政治溢价挤出导致原油价格进一步走低。同时美国原油产量进一步增加以及eia库存数据偏空，叠加权威能源机构判断2020年国际原油市场将保持供应充裕状态，甚至存在过剩风险。供应过剩的忧虑再次重燃。令油价承压加重。不过本周迎来一项重大事件，中美如期签署了第一阶段经贸协议，同时美国国会参议院以89:10的票数通过了美墨加协定，现在就等特朗普签署后成为法律。贸易环境改善，提振风险资产，抑制油价继续走低，适度回升。

　　截止周五（01月17日）TOCOM中东石油期货文华财经价格指数周初开盘43130日元，周五收盘42790日元，较上周结算价下跌330日元，或0.77%。文化财经原油价格指数整体维持在42190-43380日元区间运行。

　　二、本周美国EIA数据分析

　　库存方面：截止至1月10日当周，除却战略储备的商业原油库存减少254.9万桶至4.285亿桶，减少0.6%。汽油库存增减667.8万桶，精炼油库存增加817.1万桶，库欣库存增加34.2万桶。

　　进出口方面：截止至1月10日当周，除却战略储备的商业原油上周进口655.2万桶/日，较前一周减少17.8万桶/日。美国上周原油出口增加41.7万桶/日至348.1万桶/日。过去的一周，美国原油净进口量减少59.5万桶/日。

　　加工方面：截止至1月10日当周，美国炼厂加工总量平均每天1697.3万桶，比前一周增加7.6万桶；炼油厂开工率92.2%，比前一周下降0.8个百分点。

　　产量方面：截止至1月10日当周，上周美国国内原油产量增加10万桶至1300万桶/日，刷新纪录高位。

　　三、其他影响因素

　　美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(1月17日)公布数据显示，截至1月17日当周，美国石油活跃钻井数增加14座至673座，四周来首次录得增长。

　　三名消息人士称，由于遭受美国制裁，委内瑞拉正在尝试推广该国原油，希望将原油分配给合资伙伴，由后者推销给亚洲及非洲客户。只要通过销售收益来偿还合资企业债务，就不会违反制裁规定，这样可以帮助委内瑞拉克服原油生产和出口障碍。受制裁影响，委内瑞拉去年原油出口下降32%。

　　美国财政部当地时间13日公布半年度汇率政策报告，将中国移除“汇率操纵国”名单。在14日中国外交部例会上，发言人耿爽就此事回应外媒记者提问时表示，美方的最新的结论符合事实，也符合国际社会的共识。

　　伊拉克一驻有美军的军事基地遭火箭弹袭击。伊拉克内政部一名官员告诉新华社记者，2枚“喀秋莎”火箭弹14日晚击中位于巴格达以北约20公里的塔季军事基地。该军事基地驻扎着负责训练伊拉克部队的美军官兵。伊拉克联合行动指挥部发表声明说，袭击未造成人员伤亡。目前尚无任何组织或个人宣称制造了此次袭击。

　　EIA在短期能源报告中指出，将2020年全球原油需求增速预期上调8万桶/日至134万桶/日。预计美国2020年原油产量将增加106万桶/日至1330万桶/日，高于此前预期的1318万桶/日。而美国2021年原油产量料将进一步上升41万桶/日至1371万桶/日。

　　OPEC发布月度原油报告显示：二手资料显示，欧佩克12月原油产出减少16.1万桶/日，至2944万桶/日。沙特12月产量为976.2万桶/日，环比减少11.1万桶/日。伊朗12月产量为209.2万桶/日，环比减少1.5万桶/日。伊拉克12月产量为456.5万桶/日，环比减少7.6万桶/日。将非欧佩克2020年原油供应增速预期上调18万桶/日至235万桶/日。美国、巴西、加拿大、澳大利亚、挪威及圭亚那是2020年全球产量增长的主要驱动力。欧佩克月报上调2020年全球原油需求增速预期至122万桶/日，前值为108万桶/日；2020年全球原油需求规模为1009.8万桶/日，2019年全球需求规模为9977万桶/日。非经合组织国家将导致原油需求增加113万桶/日，尤其是中国和将2020年欧佩克原油需求预期下调10万桶/日，至2950万桶/日，同时较2019年水平下降约120万桶/日。经合组织原油库存11月降880万桶至29.20亿桶，较5年均值高出1750万桶。

　　IEA发布最新月报显示，维持2020年全球原油需求增长预期不变，保持120万桶/日。IEA表示，伊朗原油供应存在风险，主要是受到中东局势的影响。美国对伊朗的经济制裁以及国内的抗议游行，均对该国的原油供应造成威胁。然而值得注意的是，伊拉克国内的安全问题正限制该国的增产计划，可能令全球原油供应难以满足长期的需求增长。同时预期经合组织(OECD)成员国2019年原油需求下降11.5万桶/日，但2020年料将增长27.5万桶/日，因GDP增长改善以及贸易风险下降。库存方面，OECD成员国原油库存在2019年11月减少了290万桶至29.12亿桶，比5年平均水平搞了890万桶。

　　1月13日，中美双方在美国白宫举行第一阶段经贸协议签署仪式。协议文本包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品(000061,股吧)、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和争端解决、最终条款九个章节。美国总统特朗普在讲话中表示，中美双方将很快开始第二阶段贸易谈判。如达成二阶段协议，所有关税将马上取消。同时美国国会参议院以89:10的票数通过了美墨加协定，现在就等特朗普签署后成为法律。

　　利比亚国家石油公司宣布，东利比亚军方指挥官Haftar控制的五个港口的石油出口遭遇不可抗力，称Haftar部队的封锁行动将使该国的石油产量减少一半以上。Haftar的军队已经包围了利比亚首都的黎波里，迄今为止他一直拒绝停止进攻和达成妥协。利比亚国家石油公司在周六发布声明称，出口受阻将导致日产量减少80万桶，每天损失约5500万美元。

　　四、后市预判

　　 地缘政治溢价逐渐被挤出。中美第一阶段贸易协议签订，以及“美-墨-加贸易协定”再获进展。贸易局势改善，缓解市场对于世界经济下行的担忧，提振风险资产操作氛围。同时中国2019年经济增长符合年初提出的6%-6.5%的预期目标，明显高于全球经济增速，令市场消除了中国经济硬着陆的担忧。为油价提供一定支撑。然而上周美活跃钻井平台增加，叠加供应过剩忧虑再度重燃，油价仍面临较大的下行压力。值得注意的是，本周末，利比亚五个港口石油出口遭袭，下周周初油价或将有个不错的开端。

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