云数据：反弹行情延续 商品整体偏乐观

　　【行情回顾】

　　文华商品指数增仓51.8万手，高开高走上涨1.07%报142.97点。周四指数高开之后延续涨势，多头主动增仓进攻，疫情利空影响渐消，抄底资金也是连续介入，国际金融市场和商品的强劲给予了预期利多支撑。从日内表现来看，原油板块在国际油价大涨之后领涨，扭颓行情增强，其次是油脂板块继续大涨超2.1%，抄底之后首先还是需求跳空缺口，注意争夺继续企稳多单继续跟进。化工板块也是涨超1%，三连阳之后整体触及MA5的位置，油价止跌之后，对市场整体上性驱动增多，部分品种买进之后，注意企稳之后继续跟上反弹节奏。黑色板块整体是震荡运行下也是出现了抗跌，虽然阶段性需求受到抑制，但是远期合约的向好提振下，以及商品整体回暖，指数企稳115附近平台之后，也是注意整体阶段性做多跟进。

　　软商品整体延续大涨，试多棉花糖的策略不变，整体也是回补缺口试探10日均线位置。饲料板块整体表现先对低迷，先抑后扬之后涨幅不大，玉米企稳、两粕较差，大豆也是表现较强，美豆企稳900美分形成支撑。有色板块整体涨势也是相对较小，但在连续走升之后，也是注意多单的常识性进场。贵金属受到冷落，调整延续的情况下，注意均线争夺，继续下行的话多单也是规避了，但整体在疫情影响下，不建议去抛空，还是维持偏多思路。

　　商品指数沉淀资金981.59（+40.40）亿元，其中：黑色流入12.33亿元，油脂链流入9.67亿元，化工和有色流入5.47、3.50亿元，原油板块流入4.97亿元。螺纹增仓近5.2万手震荡飘红，棕榈增仓近3.6万手大涨116元；玻璃减仓近2.9万手大幅反弹，铁矿减仓1.8万手修复跌势。领涨品种燃油（3.73%）、郑油（3.21%）和沥青（3.00%），领跌品种沪金（-0.51%）、郑煤（-0.49%）和沪银（-0.32%）。

　　股债方面：A股连升三日，热点题材强势不改。上证指数收涨1.72%报2866.51点；深证成指涨2.87%报10601.34点；创业板指涨3.74%，重回2000点并创出逾三年新高。两市成交超9000亿元，较上日略有放量。北向资金全天净流入超百亿。

　　行业板块方面，在线教育概念继续走强，远程办公概念活跃，病毒防治概念持续掀涨停潮，消毒液概念股集体走强，口罩概念依旧活跃，远程医疗概念受追捧，医疗废物处理概念午后崛起，物流板块复苏，2020年中央一号文件公布，农业股受提振冲高。

　　国债期货震荡小幅收红，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.06%。资金面宽松，Shibor多数下行，隔夜品种下行23.2bp报1.8190%，7天期上行2.3bp报2.3660%，14天期下行9bp报2.3450%，1月期下行4.5bp报2.6510%。公开市场方面，央行公告称，目前流动性总量充足，可完全满足市场流动性需求，2月6日不开展逆回购操作。Wind数据显示，今日无逆回购到期。

　　【能源化工】

　　原油（SC2004）: 今日增仓0.40万手，上涨10.1元或2.53%，报409.1元/桶。周四INE原油大幅高开回踩403.7之后，继续走升，增仓最高升至411.2元的位置，国际油价反弹走升之后，在400整数位关口企稳，接下来关注414企稳继续买进机会。商品整体预计从疫情中在走出，国际油价进一步走升的话，也将使得INE原油具备跟多机会，当前还是主要低吸为主，支撑参考400整数位。布油在企稳55.5美元之后形成技术性利多，上方关注在57.2美元争夺，进一步夯实的话，下行压力阶段性告一段落。

　　燃油（FU2005）: 今日减仓5.70万手，下跌42元或1.80%，报2286元/吨。周四燃油继续是抗跌盘整运行，向下的驱动力量继续是不高，减仓之后呈现是多空有序撤离的景象，关注盘整过后的方向抉择，在原油下行之际，我们还是倾向于沽空，在2325附近高点沽空设好止损，同时注意在下方破位2276附近平台的卖出机会，高位阻力2360附近，下方第一关注2180的位置，不破位也是谨慎持空。

　　沥青（BU2006）：今日减仓1.19万手，下跌96元或3.05%，报3056元/吨。周四沥青震荡下破之后空单获利，我们对止盈位置进行了下移，空单触发离场，否则跌势延续的情况下继续持有，同时低位也提前给出在3030附近止盈位，有效下破可继续持有，否则还是低平的思路。后市预计在原油颓势带动下，继续走软，此外受到疫情影响，节后施工有可能受到影响，因此价格还是大概率呈现调整压力，等待事件的稳定。

　　甲醇（MA2005）：今日增仓0.97万手，上涨24元或1.15%，报2112元/吨。甲醇今日增仓的情况下保持反弹行情，周二建议客户布局的多单目前已经有浮赢，止损上移之后继续持有。收盘期价站上2095附近的平台支撑，盘中尝试突破5日线未果，但是3连阳的情况下，反弹行情还在持续，如果没有持仓的投资者依托平台支撑低吸试多或者等待期价突破5日均线买入。

　　PP（PP2005）：今日增仓0.52万手，上涨28元或0.41%，报6924元/吨。PP今日增仓的情况下波动不大，期价依旧在周一的跌停价附近横盘震荡为主。目前基本面没有明显的变化，场内库存及石化库存整体偏高，下游基本未复工，需求偏弱，市场供需失衡局面暂难以打破。北京PP市场价格震荡下行，中油华北及石化华北出厂价格均有所下调，业者对后市心态偏空，商家让利出货。技术上建议投资者也保持观望，等待横盘之后再次选择方向寻找机会介入。

　　PTA（TA2005）：今日增仓3.49万手，上涨32元或0.73%，报4430元/吨。TA今日主动增仓的情况下出现反弹行情，但是反弹的力度在逐渐减弱。目前期价也在修复基差，回补缺口为主。从供给角度来看，国内PTA和MEG企业开工目前均处于高位，都存在累库风险，但PTA库存压力更大，一方面产能扩张590万吨，另一方面是开工处于往年同期高位，而MEG存在港口库存累积情况的不确定性。在需求方面，纺织终端受到的冲击最为明显，一方面终端纺织服装消费停滞，另一方面节后开工推迟，劳动密集型的纺织行业开工恢复情况也值得关注。技术上基差逐渐修复之后，还要关注资金的流入流出情况，日内参与为主。

　　乙二醇（EG2005）：今日增仓0.36万手，上涨26元或0.59%，报4399元/吨。乙二醇今日增仓的情况下走出小幅反弹的行情，收盘站上了4388附近重要的支撑，接下来看反弹的持续性，如果周五开盘能否站稳区间下沿支撑的话，建议投资者日内继续低吸试多抓反弹行情，一但跌破支撑走弱，那么多单回避。

　　橡胶（RU2005）:今日减仓0.20万手，上涨125元或1.11%，报11340元/吨。橡胶今日小幅减仓的情况下保持反弹行情，回补缺口之后奔着5日均线的压力位，盘中虚破之后收盘没有形成有效突破。但是反弹的形态目前还在保持，建议投资者日内关注突破5日均线之后多单跟进的策略。

　　PVC（PVC2005）：今日增仓1.11万手，上涨40元或0.64%，报6245元/吨。PVC今日小增仓的情况下延续反弹的走势，期价站上了6200附近的平台支撑，且尝试突破5日均线的压力位，建议投资者依托6200整数关口的支撑轻仓布局多单，后市反弹的概率较大。

　　【黑色板块】

　　螺纹（RB2005）：今日增仓5.17万手，上涨7元或0.21%，报3304元/吨。周四螺纹震荡运行在3270-3316之间，支撑未能下破的情况下，暂时形成震荡格局，表现不及远月合约，主要是短期的需求存在堪忧表现，库存整体还是处在垒库阶段，且当前钢厂库存压力高于社会库存，也是阶段性预期欠佳的主要因素，不过商品整体出现企稳，不建议主动进行杀跌，在买进远月的同时，也是建议主动常识性低吸操作，当前还是关注3270-3335区间争夺。10月螺纹关注3270附近支撑，企稳3300介入的多单也是主动持有并跟进。

　　热卷（HC2005）：今日增仓1.15万手，下跌2元或0.06%，报3307元/吨。周四热卷震荡运行在3283-3316之间，增仓先抑后扬，也是凸显当前表现相对抗跌，整体也是不及远月的情况下，震荡僵局打开仍旧是可主动参与多单，关注3275-3340区间争夺，常识性低吸为主。10月热卷在3240上方企稳拉涨创近期新高，在企稳3280之后主动买多延续，支撑参考3230附近位置。

　　铁矿（I2005）：今日减仓1.80万手，上涨12元或2.08%，报590元/吨。周四铁矿增仓震荡回踩574.5之后，减仓拉涨修复了昨日的跌幅，钢材整体抗跌，远月强劲的情况下，支撑未能继续下破之前，震荡概率较高，关注605附近阻力，波段性参与。9月在高开守住567.5元之后大涨创近期新高，短线关注577附近支撑，之上建议是多单跟进，低位563支撑有效，上方注意590一线阻力争夺。

　　焦炭（J2005）：今日增仓0.76万手，上涨18.5元或1.04%，报1793.5元/吨。周四焦炭减仓回踩1767之后回升拉涨，高位试探1800附近整数位，继续企稳的话，则建议主动买进，支撑关注1765-1770的位置，企稳走升的话，可尝试低吸介入。9月表现也是较强，回踩1745.5之后拉涨升值1788的近期新高，回补节后跳空缺口，支撑关注1760附近，高位阻力关注1800附近。操作上建议是以远月多单为主。

　　焦煤（JM2005）：今日增仓1.44万手，上涨32元或2.67%，报1230.5元/吨。周四焦煤在1196守住之后增仓拉涨，夯实1200之后继续上冲突破节前高点至1240下方位置，整体表现为黑色系中最强，在多单主动介入之后，短线支撑关注1225附近位置，之上建议是低吸主动跟多，低位支撑1206附近位置。9月在1164守住拉涨至1200上方，继续企稳的话也是多单主动跟进，支撑参考1190附近位置。

　　郑煤（ZC2005）：今日增仓0.60万手，下跌2.8元或0.49%，报564.8元/吨。周四郑煤增仓震荡冲高568.6之后回落，震荡在564上方，结束了节后的三连阳的走势，短线注意在563附近支撑，之上继续是持多买入思路，回调深得话关注560平台支撑争夺。9月合约在553-556之间震荡运行，整体在553支撑未破之前，趋强行情延续。

　　玻璃（FG2005）：今日减仓2.88万手，上涨33元或2.38%，报1422元/吨。周四玻璃震荡回踩1385之后拉涨，减仓突破1400之后最高至1440的高位，不过尾盘未能保持持续性强劲行情，未能形成高位突破，不过在节前空单止盈之后没有进一步参与，操作上注意站上MA5之后，进一步突破的做多机会，支撑关注1400附近。9月玻璃在连续飘红之后，最高升至1450的高位，整体维持低吸，支撑关注1425附近位置。

　　【农产品(000061,股吧)板块】

　　豆粕（M2005）：今日增仓1.06万手，上涨2元或0.08%，报2637元/吨。豆粕今日增仓的情况下没有延续连续反弹的行情，横盘震荡为主。全国油厂普遍开工延迟，开工天数平均减少3—4天，按照周度压榨大豆170万—200万吨算，豆粕供给减少60万—90万吨。因此，综合来看，供给需求双下降，且由于前期豆粕库存极低，现货豆粕基差后期将十分坚挺。接下来继续关注下10日线附近的压力位，突破之后多单介入，继续走升概率较大，突破失败，不排除再次回落的可能。

　　菜粕（RM2005）：今日增仓0.01万手，下跌2元或0.09%，报2229元/吨。菜粕今日缩量的情况下保持弱势震荡的行情，期价日内波动不大，期价触及10日线的重要压力位回落。水产需求处于淡季，且在肺炎疫情发酵，国内现在恐慌心理严重，国内处于隔离的情况下，市场恢复需要一定时间，不过受菜粕供应趋紧影响，菜粕下跌空间有限，预计近期菜粕或低位震荡为主。

　　豆油（Y2005）：今日增仓1.28万手，上涨92元或1.49%，报6250元/吨。豆油今日主动增仓的情况下高开高走，期价报收3连阳。受疫情影响油厂推迟开机时间，2月油厂开机率不及预期，豆油供应小幅下降。需求端来看，灌装厂和食品厂豆油等油脂原料并未出现类似饲料厂以及养殖企业那般紧缺，多数企业物理库存充足。受到马棕大幅走升的带动下，整个油脂全线大涨，期价突破平台压力位触发条件多单进场，目前多单持有，关注后续反弹持续性。

　　棕榈油（P2005）：今日增仓3.55万手，上涨116元或2.01%，报5886元/吨。棕榈油今日主动增仓的情况下同样高开高走，期价受到外盘马棕大幅高开走升的带动下，内盘报收3连阳的情况下，保持着强势的上涨势头。期价站上5日均线之后还有上涨空间，内外盘联动看好后市，建议投资者多头思路不变，下个反弹目标在5980附近。

　　郑油（OI2005）：今日增仓2.02万手，上涨237元或3.21%，报7613元/吨。郑油今日增仓的情况下报收大阳线收盘，期价4连阳的情况下期价已经由弱势回到了强势阶段，盘中直接突破了趋势线的压力位，符合我们周三的预期，但是没有想到期价会上涨的如此迅猛。4个交易日反弹500多点，目前还有继续走升的动，多头思路不变。

　　苹果（AP2005）：今日增仓0.58万手，下跌1元或0.01%，报7010元/吨。苹果今日增仓的情况下保持横盘震荡的走势，期价目前受阻于5日均线的压力位。通过观察主力持仓动向，今日空头主动增仓的迹象比较明显，但是期价并没有大幅走弱，接下来关注下资金介入之后5日均线的博弈情况下，采取上多下空的策略。

　　红枣（CJ2005）：今日减仓0.01万手，上涨45元或0.44%，报10280元/吨。红枣今日缩量的情况下保持震荡行情，期价日内波动依旧较大，没有走出持续反弹的行情。由于持仓较小活跃度受限的因素影响，红枣保持横盘震荡的概率较大，不易于隔夜参与，观望为主。

　　白糖（SR2005）：今日增仓2.45万手，上涨103元或1.82%，报5765元/吨。白糖今日主动增仓的情况下走出强势上涨行情，果然期价在调整一个交易日之后选择了继续上涨，期货大涨带动部分地区开始提价，但是主要的供需矛盾并没有很大变化。目前上涨还是资金推动为主，期价重回多周期上涨的形态，多头思路不变，20日线之上依旧可以参与多单。

　　鸡蛋（JD2005）：今日增仓0.74万手，上涨74元或2.29%，报3307元/500千克。鸡蛋今日主动增仓的情况下延续反弹行情，尾盘减仓的情况下出现瞬间走升的迹象。收盘站上5日均线的重要支撑。春节期间全面爆发的新冠肺炎疫情以及为防控疫情采取的应急措施，对鸡蛋产销、流通等的影响较为严重。那么技术上目前不支持做空，日内积极参与多单为主。

　　【有色板块】

　　沪镍（NI2004）：今日增仓0.49万手，下跌60元或0.06%，报105070元/吨。沪镍今日增仓的情况下保持横盘震荡为主，期价收盘站上了103940附近的重要支撑， 5日均线的有压力变成支撑，目前来看还有反弹空间，日内依托平台支撑低吸试多，触及10日线压力位突破失败回落的话多单止赢离场，突破成功多单续持，还有反弹空间。

　　沪锌（ZN2003）：今日减仓0.14万手，上涨55元或0.32%，报17335元/吨。沪锌今日减仓的情况下保持低位震荡的行情，目前来看日内波动不大，筑底反弹之后暂时没有继续走升的动能，不建议投资者参与隔夜单，日内波动也不大的情况下保持观望。

　　沪铝（AL2003）：今日减仓0.15万手，上涨45元或0.33%，报13670元/吨。沪铝今日走出小幅反弹的行情，期价开始奔着前几个交易日提到的13680附近的平台压力位进发。但是没有形成有效突破之前不建议追涨，等待期价站上支撑之后多单尝试跟进。

　　沪金（AU2006）：今日减仓0.02万手，下跌1.82元或0.51%，报352.4元/克。沪金今日减仓的情况下继续回调为主，在恐慌情绪有所释放的情况下，黄金受压回调的迹象比较明显。有低位多单的情况下适当减仓。目前触及趋势线支撑有效，启稳之后考虑低吸试多。国际市场，美元指数企稳于98关口上方窄幅震荡，令欧系货币有所走低。目前投资者对亚洲突发公共卫生事件的担忧情绪有所缓解，受欧美股市相继表现靓丽的影响，A股市场日内全线飘红。现货黄金盘中下跌后有所回升，但上行动能有限，避险消退叠加股市利好，打压避险需求。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。