煤矿复产延迟 煤焦大幅上涨

　　一. 上周期货市场回顾与后市展望

　　春节后焦炭焦煤大幅低开后有所回升，焦炭2005合约上涨5.71%%，焦煤2005合约上涨3.91%。由于地方煤矿复产延迟，全国范围在产煤矿996处、产能26.5亿吨/年，煤矿产能复产率仅63.8%，且汽运受限，短期造成炼焦煤供给紧张，支撑煤焦期货上涨。

　　从基本面来看，上周国内钢厂高炉产能利用率继续小幅下降，样本焦化企业平均产能利用率下降幅度超过高炉。钢厂及焦化企业炼焦煤总库存大幅下降，部分焦化企业因炼焦煤库存不足限产20-50%。截止于2月14日，下游钢材社会库存大幅上升约259万吨，钢材库存累积远超过去年同期水平，受疫情影响，下游工地复工不足三成，钢厂及贸易商均承受着和极大的库存压力。

　　从前十大主力持仓情况来看，上周收盘焦炭2005合约净空持仓小幅上升至350手左右；焦煤2005合约净空持仓大幅下降至1600手左右。焦炭2005合约多空排名第一是中信席位，多空排名第二的是永安期货，永安空头席位持仓小幅上升至6800手左右。永安席位位列焦煤多空第一，其中空头席位持仓小幅上升至9300手左右。

　　炼焦煤港口库存仍处高位，焦炭港口库存则继续下降，短期受煤矿复产延迟，煤焦去库存较为理想。近期部分钢厂、焦化厂均因为道路封锁，原料到货情况不理想，不得不减产。目前短流程钢厂停工，但是长流程钢厂仍不太愿意关停高炉，短期煤焦需求尚可，后期需重点关注地方煤矿复产情况，在煤矿没有充分复产前煤焦仍可能强于钢矿。

　　二. 期现价差

　　日照港(600017,股吧)准一级冶金焦价格维持2050元/吨，14日收盘焦炭主力2005合约基差为168.5元/吨左右，14日收盘焦煤主力2005合约基差163元/吨左右。（与外蒙煤交割品价差）

　　三. 现货市场情况

　　近期国内焦炭市场偏强运行，各地区焦企因原料不足限产，其中山西焦化(600740,股吧)厂限产比例在 30-50%。，上周港口焦炭库存继续下降，焦炭价格暂稳。国内炼焦煤市场偏强运行，山西民营矿复产缓慢，临汾、吕梁等地主焦煤供应紧张。京唐港澳洲焦煤（A9、V26、S0.4、CSR65）价格上涨55至1455元/吨，蒙古炼焦煤（A10、V27、S0.7、CSR66）港口价格上涨50至1430元/吨，蒙煤口岸暂停通关。

　　四. 基本面情况

　　上周焦炭四大港口库存小幅下降8.5万吨至285.5万吨，港口汽运略有好转，贸易商以出货为主，库存继续下降；炼焦煤港口库存上升2万吨至565万吨，海运煤价格大幅上涨，成交一般，港口通关不畅。节后钢厂及焦化企业炼焦煤库存大幅下降，以消耗库存为主。目前焦炭价格暂稳，需重点关注后续煤矿复产、汽运通行变动

　　下游方面，上周钢材社会库存上升约259.17万吨，钢材库存累积明显超过往年同期水平，钢厂厂库同样大幅累积，导致部分钢厂主动限产，上周全国高炉产能利用率下降3.07%至74.7%。节后钢厂利润小幅下降，钢厂盈利率74.85%，部分钢厂因限产吨钢成本大幅上升，若钢材价格继续下跌的话可能会对高炉进行停产检修。