试错交易：2月17日期货市场观察

　　第一象限（杠杆象限）——板块多空交织盘面分化，油脂五涨五跌重回起点

　　今日商品指数下跌0.13%，工业品上涨0.07%，农产品(000061,股吧)下跌0.56%。其中，油脂板块下跌1.15%，软商板块下跌1.11%，谷物板块下跌0.66%，煤炭板块下跌0.12%，建材板块下跌0.05%，化工板块上涨0.14%，饲料板块上涨0.16%，原油板块上涨0.23%，贵金属上涨0.30%，有色板块上涨0.37%。

　　央行节后第一周向市场投放了1.7万亿元资金，本周前两日又累计投放1万亿元，连续的公开市场操作使得资金维持充裕水平，流动性超预期投放的效果立竿见影，Shibor全线下跌。今日央行继续不开展逆回购操作，新冠病毒疫情对金融市场的影响也在逐步消退，市场运行整体平稳，但缺乏行情的引爆点。

　　商品上周集体大涨，本周开始呈现出震荡走势，日内价差幅度也在缩小。从板块情况来看，板块之间涨跌参半、多空交织。油脂上周5个交易日连续大涨，本周便连续5天下跌，今日成为领跌的龙头，节后反弹的幅度几乎全部回吐，重回前期行情起点。马棕榈油出口不佳印证了市场需求的担忧，使得油脂短期进入弱势局面，密切关注下方关键位的情况，如未能守住则产生试空机会。软商和谷物板块也转为弱势，可见农产品的连续性仍较差。近期市场缺乏炒作热点，尚未产生大级别的趋势性行情，建议投资者以短线参与为主，日内多锁定利润。

　　第二象限（交换象限）—三大股指尾盘微涨，北向资金净流入70亿元

　　A股在疫情爆发后出现断崖式跳水，之后走出修复行情，沪指和深指呈现日K七连涨的态势。A股在昨日集体回调之后今日再次走强，其中，沪指上涨0.38%报2917.01点；深证成指上涨0.48%报10916.31点；创业板指上涨0.22%报2069.22点。沪深两市成交6.68亿手，总成交额为7896.28亿元。沪深两市主力资金大幅流出247.09亿元，北上资金（沪港通加深港通）大幅流入70.08亿元。

　　本次疫情毫无疑问短期内对国内经济造成了严重的影响，尤其是中小型私企，而这也正是年前央行放水的重点资助对象。然而，计划赶不上变化，个人如此，国家亦是如此。在疫情面前，我们都是普通个体，这种黑天鹅事件永远都是无法预测，无法完全避免的，只能在发生后尽举国之力应对它，战胜它。就经济而言，一季度GDP可能会惨不忍睹，今年实现保6将会很吃力。但是，站在未来看现在，立足现在判未来，我们会发现，当前的危中蕴藏着大量机。疫情的爆发加剧了市场的深调，提高了对上市公司优胜劣汰的筛选速度，大大提高挑选优质上市公司的概率。所以，但是对于股市，当前也是低买的最佳时机。年前我们一直强调节前清仓，在黑天鹅事件面前更能充分的体现其重要性，节后对于股市可以重新布局。经过此役，我国公共卫生将会进一步加强，与此相关的板块可以重点关注一下。

　　资金分析——市场企稳，轻仓布局，静待主线行情

　　今日商品净流入17.75亿，流入比例1.43%，总沉淀1259.17亿。黑色、化工、农产品、次主力板块分别流入1.79亿、0.23亿、13.68亿和2.05亿。

　　商品总成交1235.61万手，回落比例11.36%。黑色、化工、农产品、次主力板块分别回落11.97%、3%、16.85%和6.71%。

　　近期商品价格逐步企稳，资金已连续9个交易日回流。但成交量尚处低位调整，仍待回暖。随资金持续进场，投资者可开始关注建仓机会。不过主线行情仍待明确，建议轻仓布局为宜，为后市留出空间。

　　品种分析——市场震荡需多耐心，量价结合伺机而动

　　《试错交易市场观察》的研究分析均源于独家全域资产管理模型。

　　GAM俱乐部简介GAM（Global Asset Management）俱乐部依托中粮资本旗下期货、信托、寿险、银行、产业基金等金融大平台优势，为投资机构、投资人搭建交流渠道，得到多家金融机构及知名高校的大力支持与参与，碰撞智慧的火花，促进金融新资本、新技术、新产品、新模式。GAM俱乐部汇聚期货、期权、股票、股权、房地产、外汇、债券、黄金等行业专家，共同研讨行业投资机会和全球市场的资产配置趋势，推演算法、模型，改善资产配置的效率，降低资产管理风险。

　　策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货发展最快的部门之一。

　　试错交易自2012年推向市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力，已成为行业知名品牌。联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与训练，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。

　　风险揭示：

　　1.张耀文 投资咨询资格证号：Z0013564；

　　2.王君 投资咨询资格证号：Z0013698；

　　3.游克友 投资咨询资格证号：Z0014574；

　　4.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证；

　　5.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见；

　　6.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。