晨先财经：2月18日期货操作建议

　　一、股指

　　1.技术面：股指2002合约周一高开高走以中阳线报收4079.2（上一日价格3983.8），上周文中提到过“虽结束了7连阳反弹，但属于良性调整，整体形态也回踩60均到位反弹，短多思路不变”，现已得到验证，继续看涨。

　　2.基本面：宏观调控部门采取逆周期调节措施，央行持续释放流动性，改善疫情影响，确保经济运行的合理，沪指重回2800上方；此外市场增量资金不断活跃，北向资金累计净流入300亿元左右，26家公募基金自购近26亿元。

　　3.操作建议：低位多单设保护持有，新仓依托3960逢低做多，止损参考10个点。

　　二、沪铜

　　1.技术面：沪铜2004合约周一开于46000附近放量拉涨，尾盘以中阳线报收46490（上一日价格46120），验证了我们“46000之上转换做多”的正确性，下一步维持看涨。

　　2.基本面：上海电解铜现货对当月合约报贴水10~升水30元/吨，平水铜成交价格45610元/吨~45660元/吨，升水铜成交价格45630元/吨~45690元/吨。疫情的市场冲击风险偏好或已逐渐消退，后市随着疫情好转，下游延迟的复工不断推进，过往铜价影响力有望从需求悲观往供给端扰动反馈，毕竟人员物流限制是一把双刃剑，既限制了春节延续生产冶炼端的成品外输(胀库)，也会造成外在原料的内输困境，若限制时间过久，后期冶炼端存在减产的可能性，毕竟当下的冶炼利润整体不佳。此外，全球库存水平总体处在周期底部附近，需求只是推迟，并非消失，因而把握好短期和中期波动节奏，显得非常必要。

　　3.操作建议：上周五提示站上46000做多，现已有了利润，继续持有，并准备在47000附近逢高止盈一波。

　　三、螺纹

　　1.技术面：螺纹2005合约周一放量反弹以小阳线报收3427（上一日价格3398），形态属于震荡反弹，短线指标偏强，不过上方缺口暂未有效回补，预计短期还将难有大行情，继续观望或短多为主。

　　2.基本面：上海螺纹3440，钢坯暂无报价，钢厂开工率62.71%，社会库存996万吨，钢厂库存623万吨。钢材复产开工部分仍有望进一步推后，盘面利润合理偏低，中上游库存堆积，库存压力增大，受疫情影响需求全面停滞，后期螺纹期现同步下跌仍有望延续。2020供给侧改革基本完成，政策未来炒作能力有限，宏观经济系统性风险显现，房地产投资生产需求也将大打折扣，后期关注疫情动向及对经济的影响变化。当前基差和供给收缩一定程度上保护下跌空间，关注现货补跌情况。

　　3.操作建议：观望为主，激进者可视盘中回调乏力逢低做多，短线思路止损不超过30点。

　　四、焦炭

　　1.技术面：焦炭2005合约周一低开后小幅反弹以十字阴线报收1871（上一日价格1881.5），形态属于强势格局中的良性休整，周日线指标共振向上，建议逢低做多。

　　2.基本面：钢厂需求停滞，炉料库存充裕，钢厂库存健康。外矿复产常态化，供给大幅转暖，港口库存后期有望继续低位回升。矿石高低品级价差回落，钢厂红利出净高品代替焦炭优势渐弱，废钢对矿石亦有替代作用。人民币中长期仍存在贬值预期但空间收窄，海运成本回落，进口成本对期矿支撑不再。

　　3.操作建议：继续在1880之下回调乏力低接多单留持，第一目标位在1920。

　　五、棉花

　　1.技术面：棉花2005合约周一大涨直至涨停，尾盘报收13510（上一日价格13030），近期我们曾多次提示“周线完成了二次探底，做多抄底预埋”，现已得到配合，且比我们预料的更加顺畅，下一步继续看涨。

　　2.基本面：中国棉花价格指数13411元/吨(-6元/吨)，新疆棉花现货均价13440元/吨(-10元/吨)，山东棉花现货均价13433元/吨(-20元/吨)，国储棉轮入成交均价13711元/吨(+3元/吨)，中国纱线价格指数20560元/吨。市场对肺炎疫情带来的消费利空已在此前的下跌中基本交易完毕，随着疫情的发酵，市场开始进入预期分化阶段。节前皮棉已基本完成加工入库，疫情对棉花总供应量影响不大，后期需关注棉花运输恢复情况。下游纺织企业少量开始复工生产，目前纺企内尚有部分棉花库存，潜在补库需求较低，推测至2月底各地纺企的生产才能逐步恢复。国储轮入数量较前期明显下降，但轮入棉花价格仍较市场价格高，对盘面价格亦形成支撑。

　　3.操作建议：跟随笔者在13000—13100区间内布局的多单继续持有，新仓等待短线回调逢低再跟，中长线计划轻仓持有。

　　六、豆粕

　　1.技术面：豆粕2005合约周一震荡反弹以小阳线报收2681（上一日价格2668），整体形态属于启明星反转信号后的震荡上行，且周线指标有拐头向上迹象，继续逢低做多。

　　2.基本面：沿海豆粕价格2660-2900元/吨，稳重波动10-20元。节前粕类价格疲软，中下游普遍备货不足，库存处于较低位。考虑到疫情蔓延对后续供应的影响，中下游面临补库需求，出现备货高峰。

　　3.操作建议：近两周提示参与的低位多单可将保护性止盈上调至2660，新仓依托2670逢低跟进，止损同样2660。